文｜財(cái)天COVER 楊十二

編輯 | 朗明

3月18日，小鵬汽車(chē)發(fā)布了有史以來(lái)最強(qiáng)成績(jī)單。2024年第四季度，小鵬汽車(chē)總收入161.1億元，同比增長(zhǎng)23.4%，環(huán)比翻倍；第四季度交付量達(dá)到了91507臺(tái)，創(chuàng)下單季度歷史新高。

放眼全年業(yè)績(jī)，小鵬汽車(chē)營(yíng)收達(dá)到了408.7億元，同比增長(zhǎng)33.2%；交付量超過(guò)了19萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)34.2%。毛利率數(shù)據(jù)最為亮眼，全年毛利率已經(jīng)提升到了14.3%，相比而言，2023年該數(shù)據(jù)只有1.5%。

在財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)交流會(huì)上，小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)、CEO何小鵬非常有底氣地宣稱(chēng)，今年四季度會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。

除了如今能賣(mài)更多車(chē)以外，小鵬汽車(chē)與大眾集團(tuán)的技術(shù)合作也能為小鵬汽車(chē)造血了。

2024年，小鵬汽車(chē)服務(wù)及其他收入為50.4億元，相比2023年的26.7億元同比激增了89%，這一增長(zhǎng)使得其利潤(rùn)率攀升至57.2%，這主要?dú)w功于小鵬汽車(chē)與大眾集團(tuán)之間在平臺(tái)與軟件戰(zhàn)略以及電子電氣架構(gòu)技術(shù)合作方面的技術(shù)研發(fā)服務(wù)收入增加。

據(jù)《財(cái)經(jīng)天下》了解，大眾集團(tuán)與小鵬汽車(chē)的合作主要圍繞大眾旗下的軟件公司CARIAD中國(guó)展開(kāi)，其中CEA電子電氣開(kāi)發(fā)是當(dāng)前CARIAD的核心項(xiàng)目。雙方在這一合作上展現(xiàn)了高度的融合，不僅互相派遣員工到對(duì)方辦公地點(diǎn)工作，該項(xiàng)目在大眾內(nèi)部還被贊為“新世界”，象征著大眾的未來(lái)。

隨著雙方合作車(chē)型即將于明年上市，這一數(shù)據(jù)還會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，為小鵬汽車(chē)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)注入更多的血液。

不過(guò)，小鵬汽車(chē)就此算是穩(wěn)了嗎？

相比已經(jīng)盈利的理想汽車(chē)，以及憑借著極致成本控制突圍的零跑汽車(chē)，前者毛利率在20%的健康水平上下浮動(dòng)，后者雖然去年凈虧損達(dá)到了28.2億元，但去年第四季度零跑汽車(chē)實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，微賺8000萬(wàn)元，提前一年達(dá)成了單季度盈利目標(biāo)，成為了造車(chē)新勢(shì)力中第二家盈利的車(chē)企。

而小鵬汽車(chē)還處于虧損賣(mài)車(chē)的階段，去年全年凈虧損57.9億元，同比縮減了44.2%。好在小鵬汽車(chē)的汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率已經(jīng)由2023年的-1.6%轉(zhuǎn)正到了全年的8.3%。而第四季度整體毛利率達(dá)到了14.4%，汽車(chē)毛利率提升至10%，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)六個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)。

小鵬汽車(chē)雖然將今年定為盈利之年，但背后也有行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的你追我趕，小米的汽車(chē)業(yè)務(wù)、蔚來(lái)也同樣將2025年定為了盈利生死線。

值得注意的是，相比他們，小鵬汽車(chē)在研發(fā)、銷(xiāo)售方面花錢(qián)非常謹(jǐn)慎。

盡管第四季度的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到了20.1億元的歷史峰值，同比增長(zhǎng)53.4%，但仍在小鵬汽車(chē)的控制范圍內(nèi)。全年研發(fā)費(fèi)用達(dá)到了64.6億元，比上一年多花了11.8億元。小鵬汽車(chē)在財(cái)報(bào)中解釋稱(chēng)是由于擴(kuò)充產(chǎn)品組合以及支持未來(lái)增長(zhǎng)，與新車(chē)型開(kāi)發(fā)相關(guān)的開(kāi)支增加所致，例如小鵬汽車(chē)研發(fā)的MONA系列以及在技術(shù)路線上向純視覺(jué)智駕方案的轉(zhuǎn)化。

但橫行對(duì)比，小鵬汽車(chē)的研發(fā)投入在同行中其實(shí)并不算高，例如理想汽車(chē)2024年的研發(fā)投入為111億元，蔚來(lái)每個(gè)季度堅(jiān)持在研發(fā)上投入30億至40億元。

另一邊，為新品布局，小鵬汽車(chē)在渠道擴(kuò)展和品牌建設(shè)上進(jìn)行了大量投資。今年，小鵬汽車(chē)在門(mén)店上擴(kuò)張了116家，截至年末，其銷(xiāo)售門(mén)店數(shù)量已增加至690家，這也導(dǎo)致了第四季度的銷(xiāo)售、一般及行政開(kāi)支躍升至22.8億元，相比第三季度只增加了6.5億元。全年來(lái)看，該項(xiàng)支出累計(jì)達(dá)到了68.7億元，同比微增4.8%。小鵬汽車(chē)解釋稱(chēng)，這部分增長(zhǎng)主要是由于車(chē)輛銷(xiāo)量上升，相應(yīng)地提高了向特許經(jīng)營(yíng)店支付的傭金費(fèi)用。

不過(guò)，小鵬汽車(chē)的彈藥還算充足，截至2024年底，現(xiàn)金儲(chǔ)備有419.6億元。

車(chē)輛均價(jià)從25萬(wàn)降至16萬(wàn)元

小鵬汽車(chē)2024年業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)，可以說(shuō)是仰仗低價(jià)車(chē)型MONA M03以及P7+兩款熱銷(xiāo)車(chē)型。

財(cái)報(bào)顯示，小鵬汽車(chē)的單車(chē)平均售價(jià)相比之前有所下降，但值得注意的是，其毛利率卻實(shí)現(xiàn)了提升。這一現(xiàn)象主要?dú)w因于成本的有效控制以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略調(diào)整。

在去年第一季度，小鵬汽車(chē)的單車(chē)收入還能夠達(dá)到25萬(wàn)元以上，這主要是由于指導(dǎo)價(jià)位為35.98萬(wàn)至41.98萬(wàn)元之間的小鵬X9自1月起開(kāi)始交付，并占據(jù)了當(dāng)季銷(xiāo)售量的36%，從而拉高了該季度的平均單車(chē)價(jià)格。

然而，到了第四季度，單車(chē)收入降至16萬(wàn)元，低于市場(chǎng)預(yù)期的16.7萬(wàn)元水平。海豚投研分析指出，這一變化主要受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響，特別是低價(jià)車(chē)型MONA M03的熱銷(xiāo)以及部分老款車(chē)型的價(jià)格下調(diào)所致。

何小鵬在今年3月坦言，過(guò)去的兩年，栽了很多跟頭。如今重回新勢(shì)力第一，主要秘訣在于省不該花的錢(qián)，賺該掙的錢(qián)，花該花的錢(qián)，這三者的組合是經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，小鵬汽車(chē)一直都在努力。

不過(guò)，市場(chǎng)將部分功勞也歸于王鳳英。

要知道，過(guò)去幾年由于小鵬汽車(chē)表現(xiàn)低迷，一直被質(zhì)疑是否會(huì)倒下。直到小鵬汽車(chē)請(qǐng)來(lái)了長(zhǎng)城汽車(chē)前總裁王鳳英，這一人事變動(dòng)被外界視為“傳統(tǒng)車(chē)企老將拯救新勢(shì)力”的冒險(xiǎn)實(shí)驗(yàn)。事實(shí)證明，這位以執(zhí)行力著稱(chēng)的高管，以供應(yīng)鏈砍價(jià)、“直營(yíng)+經(jīng)銷(xiāo)”的渠道鐵腕和爆款邏輯，將身處至暗時(shí)刻的小鵬汽車(chē)又重新拉回到了增長(zhǎng)的軌道上。

以至于有網(wǎng)友戲稱(chēng)“車(chē)圈都在羨慕何小鵬找到了王鳳英”，甚至有網(wǎng)友建議蔚來(lái)汽車(chē)也找一位“王鳳英”。

里里外外的變革，讓小鵬汽車(chē)有了更多的降價(jià)空間。

2024年上半年，小鵬汽車(chē)沒(méi)有推新品，全靠降價(jià)撐著。去年3月上旬，主銷(xiāo)車(chē)型開(kāi)始了不同程度的降價(jià)，例如P7i降價(jià)2萬(wàn)至5萬(wàn)元，降幅高達(dá)15%，G6全系降價(jià)2萬(wàn)元，G9降價(jià)0.5萬(wàn)至1萬(wàn)元。盡管X9上市了，憑借著性價(jià)比站上了30萬(wàn)元以上純電MPV銷(xiāo)量巔峰，但市場(chǎng)空間有限，銷(xiāo)量不具有可持續(xù)性。

直到去年下半年，全新系列MONA推出，主打10萬(wàn)~15萬(wàn)元級(jí)的低價(jià)市場(chǎng)。據(jù)悉，起售價(jià)11.98萬(wàn)元的MONA M03，上市僅22天，量產(chǎn)下線數(shù)量超1萬(wàn)輛，創(chuàng)造了新勢(shì)力新車(chē)最快萬(wàn)輛下線紀(jì)錄。

另一款中大型轎車(chē)小鵬P7+的上市，也被視為降低成本的又一案例。

小鵬汽車(chē)在它身上首次采用了摒棄激光雷達(dá)的AI鷹眼視覺(jué)方案，在智能駕駛技術(shù)路線上與特斯拉一樣，選擇純視覺(jué)方案。通過(guò)去除高成本的激光雷達(dá)組件，并優(yōu)化自動(dòng)駕駛硬件及整車(chē)BOM（即構(gòu)成一輛汽車(chē)的所有零部件及其相關(guān)信息的詳細(xì)列表），該車(chē)型的技術(shù)成本降幅達(dá)到了約25%。

兩款產(chǎn)品，讓小鵬汽車(chē)爬出了低谷。

不過(guò)，爆款意味著需要后方產(chǎn)能跟得上。此前，小鵬汽車(chē)多次在G6、X9以及MONA M03等多款主力車(chē)型上出現(xiàn)了因產(chǎn)能不足導(dǎo)致的延遲交付。為了改變這種情況，何小鵬曾表示，MONA M03已經(jīng)擴(kuò)產(chǎn)了3次。然而，如今隨著這些爆款車(chē)型訂單量的持續(xù)增長(zhǎng)，小鵬汽車(chē)還需要面對(duì)產(chǎn)能的問(wèn)題。

爆銷(xiāo)勢(shì)頭還能延續(xù)嗎？

目前，小鵬汽車(chē)正在延續(xù)P7+和MONAM03的技術(shù)降本路徑，將爆款車(chē)型的成功邏輯復(fù)制到其他車(chē)型上。

今年3月份，2025款小鵬G6和G9將上市，相比此前的老款車(chē)型，新車(chē)型大降價(jià)、重增配。新款G6全系下探到了20萬(wàn)元以內(nèi)，G9相比老款近31萬(wàn)元的起步價(jià)降低了超6萬(wàn)元。據(jù)悉，發(fā)布會(huì)后7分鐘，新款G6的大定超過(guò)了5000臺(tái)，而在發(fā)布會(huì)后45分鐘，新款G9的大定超過(guò)了3000臺(tái)。

基于新G6和G9的熱銷(xiāo)勢(shì)頭，小鵬汽車(chē)預(yù)計(jì)2025年第一季度，汽車(chē)交付量將達(dá)到9.1萬(wàn)輛至9.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)317%～326.2%，同期總收入將達(dá)到150億元～157億元，同比增加129.1%～139.8%。

今年前2個(gè)月，小鵬汽車(chē)?yán)塾?jì)交付超6萬(wàn)輛，這也意味著，3月份小鵬汽車(chē)要交付3萬(wàn)輛以上的汽車(chē)。隨著2025款G6和G9的上市，如若保持爆銷(xiāo)勢(shì)頭，小鵬汽車(chē)有了沖擊“4萬(wàn)月銷(xiāo)量”的底氣。

2025年也是小鵬汽車(chē)的產(chǎn)品爆發(fā)之年。何小鵬透露，自今年起每個(gè)季度都將有新車(chē)型或改款車(chē)型上市。其中包括MONA M03、G7、G9等車(chē)型的Max版本煥新上市或是現(xiàn)有車(chē)型的改款更新。此外，小鵬汽車(chē)還計(jì)劃在2025年下半年推出純電及鯤鵬超級(jí)電動(dòng)產(chǎn)品系列。

預(yù)計(jì)至2026年底，小鵬汽車(chē)將覆蓋10萬(wàn)至50萬(wàn)元的價(jià)格區(qū)間，形成更加完整的產(chǎn)品線布局。根據(jù)業(yè)內(nèi)消息，除了備受關(guān)注的小鵬G7之外，還將有一款全新的增程式電動(dòng)車(chē)型加入產(chǎn)品陣容，以及一款內(nèi)部代號(hào)為E29的轎跑車(chē)型，可能被命名為小鵬P7 Ultra。

對(duì)于2025年銷(xiāo)量目標(biāo)，小鵬汽車(chē)上調(diào)了數(shù)據(jù)，根據(jù)今年2月公布的原計(jì)劃，小鵬汽車(chē)2025年的銷(xiāo)量目標(biāo)為35萬(wàn)輛。何小鵬表示，相比2024年，小鵬汽車(chē)的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)翻倍以上的增長(zhǎng)。這也表明，小鵬汽車(chē)正朝著超越38萬(wàn)輛，甚至是沖擊40萬(wàn)輛以上的年銷(xiāo)量目標(biāo)邁進(jìn)。

今年被視為智駕混戰(zhàn)之年，一方面，多家車(chē)企將智駕下探到更低的市場(chǎng)空間，標(biāo)志著智駕平權(quán)時(shí)代的到來(lái)；另一方面，華為、極氪等都要推出L3智駕方案，將智駕推上一個(gè)新的高度。

小鵬汽車(chē)的技術(shù)標(biāo)簽正在被“性價(jià)比”的洪流稀釋?zhuān)※i又該如何反擊？對(duì)此何小鵬回應(yīng)表示，汽車(chē)行業(yè)進(jìn)軍智駕領(lǐng)域，這是很好的轉(zhuǎn)變。小鵬汽車(chē)在去年推出了AI智能輔助駕駛系統(tǒng)，包括全場(chǎng)景的智能輔助駕駛功能。他相信，這一系列創(chuàng)新將為未來(lái)的AI汽車(chē)賦予更多獨(dú)特的能力，如類(lèi)似人類(lèi)的駕駛智慧。

何小鵬提到，目前的智駕更多停留在了高速和泊車(chē)層面，還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)全域點(diǎn)到點(diǎn)、車(chē)位到車(chē)位。他認(rèn)為，小鵬汽車(chē)在全棧自研方面的投入，自動(dòng)駕駛與座艙系統(tǒng)、底盤(pán)控制、動(dòng)力系統(tǒng)的橫向融合，以及小鵬汽車(chē)在AI汽車(chē)平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)的統(tǒng)一性等多個(gè)方面做好了準(zhǔn)備，將在下一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)階段與行業(yè)對(duì)手們拉開(kāi)差距。

展望未來(lái)，L3級(jí)別的自動(dòng)駕駛將成為一個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

為了加速這一進(jìn)程，何小鵬計(jì)劃于今年下半年搶發(fā)L3自動(dòng)駕駛技術(shù)，并預(yù)計(jì)在明年實(shí)現(xiàn)L4級(jí)別車(chē)型的量產(chǎn)。自P7+起，所有新車(chē)型都將標(biāo)配純視覺(jué)AI智能駕駛系統(tǒng)。即將推出的MONA M03 Max車(chē)型將進(jìn)一步降低城區(qū)智能駕駛的門(mén)檻至15萬(wàn)元級(jí)別。