界面新聞?dòng)浾?| 安震 張曉云

3月30日，中國(guó)銀行（601988.SH，03988.HK）、建設(shè)銀行（601939.SH，00939.HK）、交通銀行（601328.SH，03328.HK）和郵政儲(chǔ)蓄銀行（601658.SH，01658.HK）均發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì)通過(guò)擬向特定對(duì)象發(fā)行A股股票的議案，并對(duì)外發(fā)布關(guān)于財(cái)政部戰(zhàn)略投資的公告。

界面新聞注意到，此次各家銀行公告的議案發(fā)行價(jià)格均高于各家銀行最新收盤(pán)價(jià)，且發(fā)行對(duì)象承諾長(zhǎng)期持有本次認(rèn)購(gòu)股份。定增的募集資金將用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

分析認(rèn)為，本次增資銀行是積極財(cái)政政策的體現(xiàn)，是一攬子增量政策的重要組成部分，彰顯了股東對(duì)于銀行發(fā)展的信心，將有力保障金融體系平穩(wěn)運(yùn)行，有力支持國(guó)有大行在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面發(fā)揮更大作用，進(jìn)一步堅(jiān)定和提振市場(chǎng)信心。

財(cái)政部“領(lǐng)銜”，增資合計(jì)5200億元

梳理四家銀行公告顯示，中國(guó)銀行募集資金規(guī)模不超過(guò)1650億元人民幣，建設(shè)銀行募資總額不超過(guò)1050億元，建設(shè)銀行和中國(guó)銀行發(fā)行對(duì)象均為財(cái)政部。交通銀行擬定增募資不超過(guò)1200億元，發(fā)行對(duì)象為財(cái)政部、中國(guó)煙草和雙維投資，其中財(cái)政部擬認(rèn)購(gòu)金額為1124.2億元。郵儲(chǔ)銀行定增不超過(guò)1300億元，發(fā)行對(duì)象為財(cái)政部、中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)和中國(guó)船舶集團(tuán)，其中，財(cái)政部認(rèn)購(gòu)金額約為1175.8億元，四家銀行合計(jì)獲得增資5200億元。

交通銀行表示，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本是國(guó)家一攬子增量政策的重要組成部分，將有力保障金融體系平穩(wěn)運(yùn)行，有力支持國(guó)有大行在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面發(fā)揮更大作用，進(jìn)一步堅(jiān)定和提振市場(chǎng)信心。本次財(cái)政部、中國(guó)煙草向交通銀行增資，將大幅提升該行資本實(shí)力，有助于增強(qiáng)該行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，更好促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。交通銀行本次發(fā)行的定價(jià)及限售期安排彰顯了大股東對(duì)交通銀行未來(lái)發(fā)展的信心，充分兼顧了廣大中小股東利益。

中國(guó)銀行在公告中強(qiáng)調(diào)，本次發(fā)行方案尚需經(jīng)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局批復(fù)、上海證券交易所審核、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)同意注冊(cè)后方可實(shí)施。

中國(guó)銀行在公告中表示，核心一級(jí)資本是商業(yè)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)自身高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)。本次核心一級(jí)資本補(bǔ)充有助于中國(guó)銀行夯實(shí)資本基礎(chǔ)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)能力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，更好發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石作用。

事實(shí)上，從2024年9月以來(lái)，政策層多次提及將發(fā)行特別國(guó)債支持國(guó)有大型銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本，并按照“統(tǒng)籌推進(jìn)、分期分批、一行一策”的思路有序?qū)嵤?/p>

從此次預(yù)案來(lái)看，中國(guó)銀行、建設(shè)銀行為財(cái)政部增資，交通銀行和郵儲(chǔ)銀行還引入了其他戰(zhàn)略投資者。以郵儲(chǔ)銀行為例，中國(guó)船舶集團(tuán)是郵儲(chǔ)銀行H股上市時(shí)期的基石投資者，作為“老股東”長(zhǎng)期持有郵儲(chǔ)銀行，中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)則是繼2023年450億定增入股郵儲(chǔ)銀行后再次“加碼”持有。分析人士認(rèn)為，這顯示了股東對(duì)郵儲(chǔ)銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)展的長(zhǎng)期信心，財(cái)政部首次入股郵儲(chǔ)銀行，更是為郵儲(chǔ)銀行的未來(lái)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)能。

2025年政府工作報(bào)告提出，擬發(fā)行特別國(guó)債5,000億元，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專(zhuān)家、主任曾剛表示，這一工作安排不僅是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的精準(zhǔn)應(yīng)對(duì)，也是為經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)的重要舉措。通過(guò)增強(qiáng)資本實(shí)力、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，國(guó)有大行將更好發(fā)揮其在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中的關(guān)鍵作用，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展提供有力支撐。

增資價(jià)格均高于目前股價(jià)

界面新聞注意到，從公布的預(yù)案來(lái)看，增資價(jià)格均高于目前股價(jià)。中國(guó)銀行公告預(yù)案顯示，本次發(fā)行股票價(jià)格6.05元/股，截至3月28日收盤(pán)，該行股價(jià)為5.5元。建設(shè)銀行定增價(jià)格為9.27元/股，建行目前股價(jià)為8.52元。交通銀行本次發(fā)行價(jià)格為8.71元/股，交通銀行最新股價(jià)為7.36元/股。郵儲(chǔ)銀行公告預(yù)案價(jià)格為6.32元/股，最新收盤(pán)價(jià)為5.2元/股。

交通銀行回應(yīng)稱(chēng)，本次發(fā)行價(jià)格較交通銀行近期A股二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格有一定溢價(jià)，發(fā)行對(duì)象承諾長(zhǎng)期持有本次認(rèn)購(gòu)股份。本次定增的募集資金將用于補(bǔ)充交通銀行核心一級(jí)資本。

業(yè)內(nèi)人士分析，本次郵儲(chǔ)銀行采用“鎖價(jià)定增”的方式。通過(guò)向有長(zhǎng)期投資意愿的特定發(fā)行對(duì)象定向募資，極大地避免了對(duì)二級(jí)市場(chǎng)資金流動(dòng)性的沖擊，結(jié)合財(cái)政部特別國(guó)債精準(zhǔn)支持，形成“政策定向支持+市場(chǎng)化增量融資”機(jī)制，有效維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。

根據(jù)六家國(guó)有大行最新披露的2024年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，截至去年年末，中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行和中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行的核心一級(jí)資本充足率分別為14.1%、11.42%、12.20%、14.48%、10.24%和9.56%。事實(shí)上，從目前核心一級(jí)資本充足率來(lái)看，各大國(guó)有行均滿(mǎn)足監(jiān)管要求。

東方金誠(chéng)研報(bào)認(rèn)為，銀行增加核心一級(jí)資本，可以提升其資本充足率，增強(qiáng)其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，有助于在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境下保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，保障金融體系的平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)，隨著銀行減費(fèi)讓利力度的加大以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，銀行息差收窄及利潤(rùn)增速放緩使其內(nèi)源資本補(bǔ)充能力減弱，需要統(tǒng)籌內(nèi)部和外部等多種渠道來(lái)充實(shí)資本。

曾剛表示，這一工作安排著眼于中長(zhǎng)期發(fā)展，旨在夯實(shí)國(guó)有大行的資本基礎(chǔ)，為其更好支持國(guó)家戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供保障。這種前瞻性安排將為國(guó)有大行在科技金融、綠色金融等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展提供更大空間。

招商證券在研報(bào)中提到：“本次注資不為化解風(fēng)險(xiǎn)，旨在謀求發(fā)展”，通過(guò)本輪再融資，國(guó)有大行將實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略能力提升、實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)支撐強(qiáng)化等目標(biāo)，在數(shù)字化浪潮中鍛造差異化競(jìng)爭(zhēng)力，最終構(gòu)建“資本補(bǔ)充—業(yè)務(wù)創(chuàng)新—價(jià)值創(chuàng)造”的正向循環(huán)。