文 | 野馬財經(jīng) 姚悅
編輯丨高巖
昔日“服裝巨頭”紅豆集團“企三代”周海江全面掌舵以來，第一個資本大手筆竟然是賣掉當(dāng)前最“能打”的通用股份。
4月1日晚間，通用股份發(fā)布公告稱，公司控股股東紅豆集團計劃以總價21.18億元，轉(zhuǎn)讓公司24.5%的股份。
如果交易順利完成，通用股份將“易主”江蘇省國資委，紅豆集團持股比例將從41.35%降至16.85%，紅豆集團及其一致行動人合計持股比例降至19.31%。
圖源：公司公告
值得一提的是，就在1月紅豆集團還在籌劃向廣東國資下屬企業(yè)轉(zhuǎn)讓通用股份控制權(quán)，但該筆交易3月宣布停止。從買家“無縫銜接”的情況來看，紅豆集團似乎在“急售”已經(jīng)控制了23年的通用股份。
紅豆集團共控制3塊資本拼圖——兩家A股上市公司紅豆股份、通用股份，以及新三板掛牌企業(yè)紫杉藥業(yè)。目前，紅豆股份、紫杉藥業(yè)都不及通用股份“能打”。尤其是“資格最老”的紅豆股份，剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)之后，業(yè)績持續(xù)低迷，跨界鋰電也最終無果。
上述“易主”公告發(fā)布后，通用股份股價先漲后跌，4月2日報收5.62元/股，上漲1.44%；4月3日報收5.27元/股，下跌6.23%，總市值84億元。
通用股份“易主”國資
與廣東國資交易未果，紅豆集團便馬不停蹄地接洽江蘇國資。
4月1日晚間，通用股份發(fā)布公告稱，公司控股股東紅豆集團計劃向蘇豪控股轉(zhuǎn)讓公司24.5%的股份，轉(zhuǎn)讓價格為5.44元/股，總對價約為21.18億元。
蘇豪控股是江蘇省國資委旗下的大型國有獨資企業(yè)集團，旗下?lián)碛袇R鴻集團、江蘇舜天、弘業(yè)期貨等多家上市公司。若交易順利完成，通用股份的控股股東將由紅豆集團變更為蘇豪控股，實控人將由周氏家族成員——周海江、周海燕、顧萃、劉連紅變更為江蘇省國資委。
而就在1月，通用股份發(fā)布公告稱，紅豆集團計劃向廣東國資下屬企業(yè)廣州工控轉(zhuǎn)讓24.41%的公司股份。若上述交易完成，公司控制權(quán)將發(fā)生變更。但在3月，這起交易突然因“客觀情況發(fā)生變化”，而宣告終止。
通用股份成立于2002年，由紅豆集團控股的南方橡膠參與發(fā)起設(shè)立，2016年在上交所上市。通用股份主營輪胎研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，旗下?lián)碛星Ю锺R、赤兔馬、騏馬、喜達通、通運等品牌。
當(dāng)前，通用股份正處于業(yè)績復(fù)蘇狀態(tài)，股價也隨即“觸底反彈”。
就通用股份扣非凈利潤來看，上市之初的2016年為1.62億元，此后4年連續(xù)下滑，2021年、2022年分別虧損0.49億元、0.07億元。
而受益于汽車行業(yè)產(chǎn)銷增長、海外輪胎市場需求旺盛，以及公司中國、泰國、柬埔寨三基地優(yōu)勢，2023年通用股份扣非凈利潤扭虧為盈1.96億元；2024年，歸母凈利潤預(yù)增85.19%到131.48%，為4億元至5億元；扣非凈利潤預(yù)增88.78%到139.8%，為1.74億元到2.74億元。
圖源：Wind金融終端
股價方面，通用股份自2022年創(chuàng)下3.43元/股的歷史低位后，一直在底部徘徊；2024年5月，一度漲至6.89元/股，創(chuàng)出近三年內(nèi)新高。截至停牌前3月26日收盤，通用股份股價報5.54元/股。
值得注意的是，2024年8月，紅豆集團就已經(jīng)向九益投資轉(zhuǎn)讓了通用股份6.92%的股份，對價為4.37億元。不過，截至3月，該筆股份轉(zhuǎn)讓尚未過戶。
目前，通用股份的董事長為周氏家族成員顧萃。有通用股份方面工作人員表示，如果公司更換實控人的話，從這個初步的協(xié)議上來看，要進行董事會改選，那董事會、高管這些會有一些相應(yīng)的的變化。
跨界鋰電未果，紅豆股份股價2年多跌超60%
紅豆股份是紅豆集團最早的上市公司。2001年上市不久后，紅豆股份就形成了“服裝+房地產(chǎn)”雙主業(yè)運行模式，二者營收占比長期五五分。
不過，運行多年后，強調(diào)穩(wěn)健經(jīng)營和適度負債的服裝主業(yè)與依賴高杠桿、高負債模式的地產(chǎn)主業(yè)之間不可調(diào)和的運作矛盾逐漸爆發(fā)，導(dǎo)致上市公司資本分散難成合力。
由于地產(chǎn)業(yè)務(wù)的盈利能力較弱，2017年5月紅豆股份向紅豆集團出售所持有的紅豆置業(yè)60%股權(quán)。但隨著創(chuàng)收支柱被剝離，紅豆股份業(yè)績也難言樂觀。
2016年，紅豆股份營收30.41億元，同比增長13.92%；凈利潤1.76億元，同比增長108.99%。此后，2017年-2021年，公司營收分別增長-10.76%、-8.89%、2.31%、-6.14%、-1.72%；凈利潤分別增長245.68%、-65.99%、-17.22%、1.34%、-54.26%。
圖源：Wind金融終端
業(yè)績持續(xù)低迷，紅豆股份又開始尋求跨界，開辟第二增長曲線。
2022年7月，紅豆股份公告，控股子公司紅日風(fēng)能擬與超壹動力簽訂《合作協(xié)議書》，并同超壹動力、烏蘭察布市集寧區(qū)政府簽訂《3GW大功率固態(tài)鋰電池智能制造項目投資協(xié)議書》，投資設(shè)立項目公司（紅超能源）負責(zé)實施項目建設(shè)。項目計劃于2022年8月開工建設(shè)，于2023年投產(chǎn)，二期工程將于2024年全部達產(chǎn)。
不過，彼時鋰電池行業(yè)的集中度已經(jīng)普遍很高，頭部效應(yīng)十分明顯，大多數(shù)鋰電企業(yè)都只能在夾縫中求生。
果不其然，2024年上半年財報中，紅豆股份表示，已于當(dāng)年4月持有的紅日風(fēng)能68%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給江蘇紅豆國際發(fā)展有限公司，交易價格748萬元。截至報告期末，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款已全部收到，工商變更手續(xù)已辦理完成，公司不再持有紅日風(fēng)能股權(quán)。
截至目前，紅豆股份業(yè)績?nèi)晕达@現(xiàn)復(fù)蘇跡象。業(yè)績預(yù)告顯示，2024紅豆股份預(yù)計凈利潤虧損2.3億元到1.8億元。紅豆股份解釋，業(yè)績虧損主要由于內(nèi)銷增速放緩、服裝等可選消費需求偏弱等，導(dǎo)致公司營收下降，同時，公司店鋪租金、員工薪酬、營銷推廣等固定性費用增加等。
股價方面，紅豆股份近3年的收盤最高值出現(xiàn)在2022年8月，為6.03元/股。截至4月3日收盤，紅豆股份報收2.33元/股，兩年多已經(jīng)跌超60%。
再看紅豆集團“資本市場新苗”紫杉藥業(yè)，其主營紫杉烷類抗腫瘤藥物一體化為特色的醫(yī)藥中間體、原料藥、制劑、中藥飲片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及CMO服務(wù)。
2022年12月，紫杉藥業(yè)掛牌新三板，便于2023年8月緊鑼密鼓啟動北交所上市輔導(dǎo)，并被受理，計劃在完成新三板掛牌滿一年后，申報上市。目前還沒有最新進展。
而業(yè)績方面，由于原料藥市場競爭加劇，銷售價格下滑，以及管理費用中智能新車間折舊增加，2024年上半年，紫杉藥業(yè)營業(yè)收入為9417.55萬元，同比減少12.1%；歸母凈利潤為1434.65萬元，同比減少51.28%；扣非凈利潤為1139萬元，同比減少56.36%。
“企三代”掌舵以來，頻頻面臨家族套現(xiàn)質(zhì)疑
1957年，棉花匠人周林森創(chuàng)辦了港下針織廠，這家小工廠就是紅豆集團的前身。1983年，周林森之子周耀庭來到港下針織廠任職。在“企二代”周耀庭的推動下，主營服裝業(yè)的紅豆集團及其控股子公司紅豆股份得以成立。
作為“企三代”的周海江，非常早期就已經(jīng)成為家族事業(yè)的核心角色。1987年底，周海江辭去河海大學(xué)教職回鄉(xiāng)，被媒體稱為“改革開放后全國第一個辭職的大學(xué)教員”，周海江也是紅豆集團第一名大學(xué)生。
2001年，紅豆股份上市，成為紅豆集團發(fā)展極具里程碑的事件。此后的2004年，周海江高票當(dāng)選集團總裁，更被委以重任。在周海江任職總裁的期間，集團營收由2003年的60億元到2015年的503億元，企業(yè)規(guī)模增長了近9倍，使集團位列中國民企500強第64位。
2016年，通用股份上市，這是繼紅豆股份上市后，時隔15年紅豆集團資本市場的又一個里程碑。
歷史又是如此相似，紅豆集團擁有兩塊上市拼圖后，周海江向家族權(quán)力中心又進一步。2017年1月，周耀庭因年齡原因辭去集團董事局主席職務(wù)，董事局聯(lián)席主席、總裁周海江接任董事局主席兼首席執(zhí)行官（CEO）。
周海江在管理層面“接班”以來，紅豆集團在資本運作方面推動紫杉藥業(yè)上市，業(yè)務(wù)方面推動紅豆股份轉(zhuǎn)型。而與此同時，周氏家族也頻頻面臨減持套現(xiàn)質(zhì)疑。
針對紅豆股份，2022年6-8月，紅豆集團以4.22-5.25元/股的價格減持了公司1.92%的股權(quán)，套現(xiàn)約1.87-2.32億元。同年11月，紅豆集團又向文智投資轉(zhuǎn)讓了公司5.99%的股權(quán)，套現(xiàn)6.35億元。
此外，2022年9月起，周耀庭的另一個兒子周鳴江，以及由周氏家族全資持股的私募基金寬投天王星26號也宣布減持紅豆股份股權(quán)。其中，周鳴江將所持的0.33%股票全部清倉，套現(xiàn)0.38億元。寬投天王星26號則減持了0.61%公司股份，對價為0.58億元。
通過減持紅豆股份，周氏家族至少取得了11.5億元資金，如果加上向蘇豪控股、九益投資轉(zhuǎn)讓通用股份的股份所得4.37億元、21.18億元（均尚未過戶），周氏家族通過兩家A股上市公司將至少取得37億元。
除了減持紅豆股份和通用股份，周氏家族還積極推動兩家A股上市公司的分紅，2021年至2023年，從兩家上市公司的分紅中取得的資金約為2.06億元。
此外，目前紅豆集團在兩家A股上市公司大部分股份都處于質(zhì)押狀態(tài)。其中，在紅豆股份的質(zhì)押股份占其所持股份比例的79.94%，占公司股份47.07%；在通用股份的質(zhì)押股份占其所持股份比例的79.98%，占公司股份33.07%。
值得注意的是，2024年8月20日，通用股份公告顯示，紅豆集團未來半年內(nèi)將到期的質(zhì)押股份數(shù)量為4800萬股，占其所持股份的7.3%，占通用股份總股本的3.02%，對應(yīng)融資余額為1.71億元。該筆股份理應(yīng)在2025年2月20日前就解除質(zhì)押，但截至目前，通用股份未發(fā)布相關(guān)公告。
此外，截止2025年3月22日，紅豆股份整體質(zhì)押股份為11.24億股，整體質(zhì)押占總股本之比為48.96%，累計質(zhì)押市值27.43億元。
其中，公司控股股東及一致行動人質(zhì)押11.02億股，其質(zhì)押占其持股比例為76.7%。公司控股股東及一致行動人質(zhì)押股價預(yù)警線（預(yù)估）為2.66元/股，平倉線（預(yù)估）為2.33元/股。截止2025年3月22日，公司股價為2.44元/股，較質(zhì)押預(yù)警線漲跌幅為-8.24%，較質(zhì)押平倉線漲跌幅為4.87%。
據(jù)“新浪財經(jīng)”鷹眼預(yù)警評級模型，基于股價、質(zhì)押率及質(zhì)押比例等因子，對上市公司質(zhì)押風(fēng)險進行動態(tài)監(jiān)測，紅豆股份公司整體質(zhì)押比例48.96%，核心股東質(zhì)押比例76.7%，核心股東質(zhì)押股價疑似觸發(fā)預(yù)警線（預(yù)估），觸發(fā)“ 風(fēng)險 ”類評級。
2024年2月，紅豆集團發(fā)布公告，原實際控制人之一的周耀庭因年事已高，將其所持紅豆集團股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他家族成員，退出實際控制人行列。這一舉措，也表明年過80歲的周耀庭全面“退休”，周海江全面掌舵。
數(shù)月后，針對外界對周氏家族減持套現(xiàn)質(zhì)疑，周海江公開予以回應(yīng)。據(jù)《證券時報》2024年9月報道，周海江表示，從2001年紅豆股份上市以來，他個人不僅沒有減持一股，反而先后12次增持紅豆股份股票。據(jù)了解，外界所謂的“頻繁減持套現(xiàn)”，實際是“紅豆集團”的減持行為。紅豆集團相關(guān)人士進一步表示，所得資金全部進入紅豆集團賬戶，用于集團的發(fā)展，并未落入個人腰包。
周海江全面掌舵以后，目前最“能打”的通用股份被賣出，“資本新苗”紫杉藥業(yè)上市還沒有最新進展，紅豆股份業(yè)績持續(xù)低迷。如何重振紅豆集團，成為周海江及周氏家族面臨的不小挑戰(zhàn)。
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