信達證券：各地特殊再融資債的額度有望在今年上半年基本發(fā)行完畢

信達證券研報認為，截止今年一季度，江蘇等13個地區(qū)已經(jīng)完成了今年置換隱性債的再融資債券額度。從發(fā)行節(jié)奏上看，一季度特殊再融資債進度＞新增專項債＞特殊新增專項債。雖然今年一季度新增專項債的發(fā)行節(jié)奏溫和，但一季度用于投資項目的新增專項債本身規(guī)模并不比去年低。若今年的隱債置換提早完成，可為后續(xù)專項債發(fā)行騰出空間。基于特殊再融資債的前置特征，該機構(gòu)認為，各地特殊再融資債的額度有望在今年上半年基本發(fā)行完畢。而今年隱債置換額度提早完成，可以為后續(xù)新增專項債發(fā)行騰出空間。隱債置換額度發(fā)行完畢后，新增專項債發(fā)行對基建的利好仍值得期待。一方面，隱債置換和新增專項債發(fā)行在節(jié)奏上的錯位可以平滑對市場流動性的影響。另一方面，“先化債、再投資”有利于地方政府輕裝上陣，集中精力發(fā)展支撐經(jīng)濟的內(nèi)部動力。