文 | 源Sight 王言
安踏又開始揮舞起并購“大手”，積極尋找新的品牌標的。
4月10日下午，安踏體育發(fā)布公告稱，公司之附屬公司（安踏）今日與Topgolf訂立了一份有關(guān)買賣 Callaway Germany Holdco GmbH股本權(quán)益的買賣協(xié)議。安踏有條件地同意購入目標公司100%的股本權(quán)益，基礎(chǔ)對價為現(xiàn)金2.9億美元（約合人民幣21.53億元），加上凈營運資金及其他慣常調(diào)整項進行調(diào)整。
安踏表示，預(yù)計本次收購將于2025年第二季末或第三季初完成。目標公司于德國注冊成立并在全球經(jīng)營戶外服飾、鞋履及裝備專業(yè)品牌之一的“Jack Wolfskin”(狼爪)業(yè)務(wù)。
在全球關(guān)稅壓力、地緣政治等因素下，作為一家國際化集團，安踏難免也會受到影響?？梢钥闯?，進一步尋找增長點，以抵消內(nèi)外因素帶來的業(yè)績壓力，成為當下安踏的業(yè)務(wù)重點之一。
而在FILA增速下滑的情況下，作為一個在中國有著較高知名度的戶外品牌，狼爪似乎有潛力成為另一個始祖鳥。
但另一方面，在國際關(guān)稅政策變化帶來的供應(yīng)鏈成本增加、國內(nèi)消費需求分化、戶外運動熱度降溫以及內(nèi)部品牌重疊等潛在危機下，安踏找到新增長引擎的難度也在加大。
業(yè)績?nèi)骈_花，但仍有隱憂
整個2024年，安踏的業(yè)績可謂是全面開花。
根據(jù)安踏2024年財報，集團營業(yè)收入同比增長13.6%至708.26億元；經(jīng)營溢利同比增長8.0%至165.95億元；凈利潤同比增長16.5%至119.27億元。
在財報中，安踏援引全球權(quán)威機構(gòu)統(tǒng)計資料稱，2024年集團于中國運動鞋服市場份額提升至23%，居行業(yè)首位，并躋身全球前三行列。
這期間，安踏品牌同比增長10.6%至335.22億元，經(jīng)營利潤同比增長4.5%至70.35億元。同期，安踏旗下的迪桑特和可隆體育也是炙手可熱。2024年，包含這兩大品牌的所有其他品牌部門收入首次突破百億元大關(guān)，同比增長53.7%至106.8億元。
此外，作為始祖鳥等品牌的母公司，安踏旗下的亞瑪芬體育（Amer Sports）2024年收入同比增長17.8%至51.83億美元。以此計算，2024年“安踏系”的全年收入首次突破千億元。
但另一方面，由于品牌老化、缺乏新爆款等原因，曾一舉占領(lǐng)安踏營收半壁江山的FILA，已經(jīng)有些后勁不足。
過去很多年，F(xiàn)ILA曾憑借其標志性的“老爹鞋”在運動時尚市場中獨樹一幟，獲得消費者的喜愛。但近幾年，除了貓爪與火星鞋之外，F(xiàn)ILA似乎缺乏其他有吸引力的爆款產(chǎn)品。
同時，包括阿迪旗下的Smaba徳訓(xùn)鞋、彪馬的Speedcat賽車鞋、亞瑟士旗下鬼塚虎MEXICO 66（李小龍）開始等成為社交平臺上的新寵。FILA品牌指向的中產(chǎn)群體正在不斷被分流，面臨的競爭壓力不斷增加。
2024年，F(xiàn)ILA品牌收入為266.26億元，同比僅增6.1%；經(jīng)營利潤為67.38億元，同比減少2.6%。而在2020年-2023年，F(xiàn)ILA經(jīng)營利潤分別為44.94億元、53.39億元、43.01億元和69.16億元。
這期間，F(xiàn)ILA占安踏集團總營收比重下滑至37.60%，六年來首次出現(xiàn)占比不足四成情況。
再降目光拉至整個安踏集團，2024年，其各分部在毛利率和經(jīng)營利率基本有不同程度下降。安踏解釋稱，各部下滑原因普遍集中在提高毛利較低的鞋類產(chǎn)品這一點，但FILA則突出了廣告及宣傳開支增加的負擔。
再找一個始祖鳥
作為全球性戶外品牌，狼爪的知名度并不比始祖鳥低。
據(jù)公開資料，狼爪是一家來自德國的知名戶外運動品牌，在戶外用品領(lǐng)域表現(xiàn)出色。1981年，狼爪由烏爾里希 道辛（Ulrich Dausien）創(chuàng)立，最初是法蘭克福一家公司的商標。
此后多年，狼爪歷經(jīng)多次收購，先后被貝恩資本、黑石集團等收購，2019年又被卡拉威高爾夫公司（Topgolf Callaway Brands）以 4.18 億歐元收購 。即便幾經(jīng)轉(zhuǎn)手，狼爪依然是德國第一大戶外運動品牌，也是歐洲戶外市場的重要品牌之一，在戶外運動愛好者中品牌認知度較高。
狼爪在全球擁有廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)，目前在德國與2400家零售商店合作，包括 117家代營店鋪等 ，在其他歐洲國家約1000家商店以及日本等市場也有銷售。整體看，狼爪在全球共擁有900家門店和4000個銷售點。
狼爪的產(chǎn)品品類與安踏旗下的始祖鳥、薩洛蒙有些相似，涵蓋戶外運動、旅游和休閑的功能性服裝、用具以及鞋品，如滑雪、徒步、登山系列，還有手套、帽子等配飾，以獨特設(shè)計、上乘品質(zhì)和創(chuàng)新技術(shù)聞名。
近些年，在踩準戶外細分領(lǐng)域賽道，卡位更高端、定價更中產(chǎn)的設(shè)定下，包括始祖鳥、迪桑特、可隆等戶外品牌，為整個安踏系帶來更高的利潤空間，也拉高了后者的整個品牌定位。
但目前，除卻飛速增長的迪桑特和可隆，當紅炸子雞始祖鳥已經(jīng)有了腳步放緩的跡象。
2024年，亞瑪芬曾三度調(diào)整全年收入預(yù)期至16%–17%，最終實現(xiàn)18%的同比增長。但在2025年，亞瑪芬卻將全年收入預(yù)期卻拉低至13%–15%。
而安踏此時將狼爪收入囊中，似乎也是想開辟另一個品牌，將戶外運動這一紅利一吃到底，再“擠一擠”市場增量。
即便目前形勢大好，但需要指出的是，一方面，優(yōu)質(zhì)的收購標的并非源源不絕，安踏無法一直靠收購?fù)鈦砥放茐汛笞陨硪?guī)模；另一方面，隨著安踏旗下功能和定位重疊的品牌越來越多，如何合理分配上下游資源，避免“內(nèi)斗”，都是他們需要思考的問題。