隨著全球智能手機(jī)市場結(jié)束了此前兩年的下滑，產(chǎn)業(yè)鏈公司迎來業(yè)績改善。
光學(xué)龍頭廠商歐菲光（002456.SZ）近日發(fā)布2024年年報(bào)。期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收、毛利率雙增長：收入達(dá)204.37億元，同比增長21.19%；毛利率達(dá)11.60%，同比增長1.58個(gè)百分點(diǎn)。
盈利方面，2024年公司歸母凈利潤為5838.18萬元；歸母扣非凈利潤為-1272.11萬元，盡管尚未轉(zhuǎn)正，但同比上升95.66%，虧損幅度顯著縮小，反映其盈利能力正在逐步改善。
今年，公司決定本年度不派發(fā)現(xiàn)金紅利、不送紅股，也不進(jìn)行公積金轉(zhuǎn)增股本，顯然管理層希望將更多資源投入到業(yè)務(wù)擴(kuò)張和盈利能力的提升上。
歐菲光擁有智能手機(jī)、智能汽車、新領(lǐng)域三大業(yè)務(wù)體系，主營業(yè)務(wù)為光學(xué)攝像頭模組、光學(xué)鏡頭、指紋識別模組、3DToF、智能駕駛、智能座艙、車身電子和智能門鎖等相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
在智能手機(jī)業(yè)務(wù)復(fù)蘇、智能汽車產(chǎn)品放量的背景下，歐菲光業(yè)績得以快速增長。與此同時(shí)，公司正將主業(yè)技術(shù)優(yōu)勢遷移至智能門鎖、機(jī)器人、VR/AR等領(lǐng)域，尋求更大的盈利空間。
智能手機(jī)市場回暖，主業(yè)需求走高
時(shí)隔兩年，全球智能手機(jī)市場止跌回升。
IDC機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，2024年全球智能手機(jī)出貨量同比增長6.4%至12.4億臺。其中，中國市場表現(xiàn)亮眼，據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，2024年國內(nèi)市場手機(jī)出貨量3.14億臺，同比增長8.7%。
市場的回暖從歐菲光的主業(yè)表現(xiàn)上可見一斑。手機(jī)業(yè)務(wù)是歐菲光的基本盤，占比近八成。去年公司智能手機(jī)業(yè)務(wù)收入達(dá)161.92億元，同比增長32.15%；毛利率為11.44%，同比提升2.97個(gè)百分點(diǎn)。
國產(chǎn)手機(jī)陣營正在突圍，這為公司的業(yè)務(wù)提供了支持。Counterpoint最新公布的報(bào)告顯示，過去一年，全球市場排名中，小米以14%的市場占有率穩(wěn)居第三，OPPO、vivo以8%的市占率緊隨其后。
和前幾年相比，2024年智能手機(jī)最大的不同點(diǎn)在于引入了生成式人工智能技術(shù)，這也帶動了高端機(jī)型的需求。數(shù)據(jù)顯示，高端智能手機(jī)市場份額從2020年的15%上升至2024年的25%；超高端智能手機(jī)（價(jià)格在1000美元以上）的銷售在2024年增長最快。vivo X200、OPPO FindX8、小米15、榮耀Magic7、一加13等一系列新品密集發(fā)布，中國安卓陣營不斷沖擊由蘋果、三星主導(dǎo)的高端智能手機(jī)市場。
這不僅是市場復(fù)蘇的信號，更顯示出消費(fèi)者對差異化創(chuàng)新需求的提升——手機(jī)需求釋放跟5G普及、補(bǔ)貼政策等因素息息相關(guān)，而更關(guān)鍵的原因在于綜合配置提升。
隨著高屏占比、薄機(jī)身成為市場的追求，傳統(tǒng)電容式指紋識別將逐漸被光學(xué)式、超聲波式屏下指紋識別替代。
歐菲光是目前屏下指紋識別模組的主要供應(yīng)商，2015年正式量產(chǎn)出貨指紋識別模組，指紋識別模組單月出貨量穩(wěn)居全球前列。2024年，歐菲光還推出了側(cè)邊固態(tài)按鍵產(chǎn)品，通過融合原有側(cè)邊指紋技術(shù)形成整合型解決方案。
此外，ToF人臉識別作為3D SENSING的主流方案之一，具備測量距離長、成本低、功耗不高等優(yōu)勢。歐菲光表示，公司ToF前置人臉識別產(chǎn)品持續(xù)維持國內(nèi)安卓手機(jī)陣營大比例市場份額占比。
在高端機(jī)型中，影像系統(tǒng)的持續(xù)升級仍是產(chǎn)品迭代的主戰(zhàn)場。如“黑馬”小米一大特色是全新的徠卡影像系統(tǒng)，OPPO、vivo更是以“專業(yè)影像手機(jī)”為賣點(diǎn)。
瞄準(zhǔn)高端智能手機(jī)市場，目前歐菲光7P光學(xué)鏡頭、潛望長焦鏡頭、雙群內(nèi)對焦鏡頭、可變光圈鏡頭等高端產(chǎn)品均已成功量產(chǎn)，進(jìn)入國內(nèi)主流手機(jī)廠商旗艦項(xiàng)目供應(yīng)鏈，并成功研發(fā)了8P高像素主攝、三群連續(xù)變焦、玻塑混合等前沿鏡頭項(xiàng)目，高端鏡頭加速滲透。
Counterpoint報(bào)告認(rèn)為，盡管智能手機(jī)銷量不太可能達(dá)到新冠疫情前的峰值水平，但隨著平均售價(jià)的增長，銷售額將繼續(xù)上升。
2025年新年伊始，“國補(bǔ)”政策首次擴(kuò)圍至消費(fèi)電子行業(yè)，手機(jī)、平板被納入政策支持品類；疊加生成式人工智能、折疊屏以及電池續(xù)航等技術(shù)推動下，手機(jī)行業(yè)或?qū)⒃傧破饟Q機(jī)潮。得益于這些刺激因素，國內(nèi)高端細(xì)分市場的占比有望持續(xù)擴(kuò)大，推動硬件規(guī)格進(jìn)一步升級。
以光學(xué)鏡頭為例，隨著高像素、大像面CIS傳感器、高鏡片數(shù)鏡頭、玻塑混合鏡頭以及潛望式長焦攝像頭模組等技術(shù)演進(jìn)，推動高端鏡頭、攝像頭產(chǎn)品單價(jià)提升，將給歐菲光等廠商帶來更大的溢價(jià)空間。
智駕平權(quán)時(shí)代，智能汽車成第二增長曲線
在智能駕駛加速下沉的紅利下，汽車智能化成為繼智能手機(jī)后另一個(gè)推動攝像頭領(lǐng)域增長的重要?jiǎng)恿Α?/p>
歐菲光從2015年開始進(jìn)軍智能汽車領(lǐng)域，目前已成為國內(nèi)整車廠商的Tier1供應(yīng)商，取得20余家國內(nèi)汽車廠商的供貨商資質(zhì)。汽車電子電氣架構(gòu)從分散式架構(gòu)不斷向域融合架構(gòu)演進(jìn)，歐菲光也將智能汽車業(yè)務(wù)劃分為智駕域、車身域、座艙域三大板塊，布局智能駕駛、車身電子和智能座艙領(lǐng)域。
2024年，公司智能汽車快速放量，帶來24億元的收入，同比增加25.73%，比重增至11.74%。
目前，全球汽車智能化滲透率突破40%，為零部件、域控制器打開了長期空間。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年中國新能源汽車銷量（含出口）達(dá)到1286.6萬輛，同比增長35.5%，滲透率達(dá)到40.9%。
新能源汽車銷量及滲透率延續(xù)高速增長趨勢下，歐菲光實(shí)現(xiàn)了多款智能駕駛系統(tǒng)產(chǎn)品量產(chǎn)，車載攝像頭模組已打入國內(nèi)主流車廠供應(yīng)鏈。在車載攝像頭領(lǐng)域，1-3M、5M、8M ADAS，1M、2M及3M環(huán)視，1M＆2M艙內(nèi)DMS和2M＆5M艙內(nèi)OMS等車載鏡頭產(chǎn)品均已量產(chǎn)。在以歐菲光為代表的廠商發(fā)展下，車載攝像頭國產(chǎn)替代趨勢明顯。
此外，財(cái)報(bào)提到，高端ADAS 8M鏡頭已定點(diǎn)多個(gè)國內(nèi)大客戶，海外客戶項(xiàng)目已經(jīng)陸續(xù)定點(diǎn)和量產(chǎn)。2024年，公司國外整體收入達(dá)到26.58億元，增幅達(dá)28.67%。
車載攝像頭是智能汽車收集、分析信息及圖像的重要途徑，與算法結(jié)合從而實(shí)現(xiàn)車道偏離預(yù)警、汽車碰撞預(yù)警等功能，是高級自動駕駛輔助系統(tǒng)ADAS中感知層的重要解決方案之一。
據(jù)高盛預(yù)測，隨著智能駕駛技術(shù)的廣泛普及，汽車攝像頭的配置數(shù)量將迎來顯著增長，車輛的平均攝像頭數(shù)量有望在2025年達(dá)到5個(gè)，而到了2030年，這一數(shù)字或?qū)⒎?，躍升至10個(gè)。
另一個(gè)快速崛起的市場是智能座艙。智能座艙是汽車智能化的重要組成部分，其體驗(yàn)甚至已超越動力、空間、價(jià)格、外觀等，成為消費(fèi)者購車時(shí)的決策關(guān)鍵因素。根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)庫測算，預(yù)測2024年和2026年中國智能座艙市場規(guī)模將分別達(dá)到961.7億元和1249.8億元，年均復(fù)合增長率為14%。
圍繞智能座艙，歐菲光主要布局艙內(nèi)外光學(xué)傳感器、儀表中控產(chǎn)品，多款產(chǎn)品已量產(chǎn)，包括自動泊車控制器、艙外ADAS攝像頭、全景360度攝像頭等傳感器。
智能化和電動化仍將是今年中國汽車行業(yè)的主要發(fā)展方向。今年以來，包括比亞迪、長安汽車、小鵬汽車、零跑汽車在內(nèi)的多家車企提出“智駕平權(quán)”相關(guān)計(jì)劃，智駕功能升級將成為大勢所趨。
招商證券研報(bào)認(rèn)為，高階智駕加速滲透，預(yù)計(jì)未來兩年將快速普及至10萬-20萬元的汽車市場。這也意味著，產(chǎn)業(yè)鏈中傳感器、域控制器等智駕相關(guān)硬件滲透率也將隨之提升。
而車載傳感器升級等技術(shù)創(chuàng)新也是推動行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。一個(gè)標(biāo)志性事件為，歐菲光在去年8月取得首個(gè)17M車載鏡頭量產(chǎn)項(xiàng)目定點(diǎn)，供應(yīng)的17M鏡頭主要有三顆，分別為17M長焦、17M中焦和17M廣角，分布于車身的頂部及四周等區(qū)域。
這是車載鏡頭行業(yè)首次出現(xiàn)15M以上的定點(diǎn)與量產(chǎn)項(xiàng)目?，F(xiàn)在市場上高端車載鏡頭以5M和8M為主流，隨著L3、L4級智能駕駛輔助系統(tǒng)的不斷開發(fā)，車載鏡頭正朝著12M至17M更高像素的趨勢發(fā)展。歐菲光自主研發(fā)的17M車載鏡頭采用了球面和非球面鏡片的結(jié)合，呈現(xiàn)出高像素、高解析力、低溫漂和高穩(wěn)定性等優(yōu)勢，可為L4級別智能駕駛提供支持，標(biāo)志著車載光學(xué)技術(shù)從“高清化”向“超高清化”跨越。
從智能門鎖到機(jī)器人，拓寬盈利空間
值得留意的是，不管是智能手機(jī)還是智能汽車，盡管市場空間巨大，但賽道競爭相當(dāng)激烈。
一方面，全球智能手機(jī)市場已經(jīng)過了高速增長的黃金期。IDC數(shù)據(jù)顯示，2019年以來智能手機(jī)出貨量整體呈下降趨勢，由于換機(jī)周期繼續(xù)延長，過去幾年積壓的換機(jī)需求在2024年逐漸得到了釋放，預(yù)計(jì)2025年增速有所放緩。
另一方面，汽車行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)激烈，車企紛紛選擇通過降價(jià)來吸引消費(fèi)者，而自動駕駛行業(yè)仍處于商業(yè)化早期，這都擠壓了產(chǎn)業(yè)鏈上零部件公司的利潤率。以歐菲光為例，智能汽車類業(yè)務(wù)2024年毛利率8.70%，減少6.15個(gè)百分點(diǎn)。
在消費(fèi)電子賽道，近年來出現(xiàn)的多個(gè)新品類給廠商看到新的掘金機(jī)會，如智能門鎖、運(yùn)動相機(jī)、VR/AR等。
在歐菲光的商業(yè)版圖里，這類產(chǎn)品被劃分到“新領(lǐng)域”中，2024年貢獻(xiàn)了17.49億元的收入。盡管營收比重較小，僅占8.56%，但在毛利率上表現(xiàn)最佳，達(dá)16.98%，比上期增加2.92個(gè)百分點(diǎn)。
公司在主業(yè)的優(yōu)勢進(jìn)一步遷移至其他賽道。例如憑借指紋識別、3DSENSING等核心技術(shù)，通過自研加策略合作的方式發(fā)展智能門鎖整機(jī)業(yè)務(wù)。歐菲光方面表示，已通過定制化服務(wù)、技術(shù)支持突破智能門鎖行業(yè)頭部客戶。自主研發(fā)的門鎖主控MCU+Touch-Key（觸摸按鍵）+RTC（實(shí)時(shí)時(shí)鐘模塊）三合一方案已實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，升級版六合一鎖控方案即將進(jìn)入規(guī)模量產(chǎn)階段。
作為智能家居的重要品類之一，智能門鎖的剛性需求逐漸顯現(xiàn)，安全性和便捷性，是消費(fèi)者所關(guān)注的重點(diǎn)，指紋識別、人臉識別等解鎖技術(shù)，成為各品牌的重要宣傳賣點(diǎn)。
另外，公司通過研發(fā)升級光學(xué)影像技術(shù)和3DSENSING模組，在工業(yè)、醫(yī)療內(nèi)窺鏡產(chǎn)品取得進(jìn)展：工業(yè)內(nèi)窺鏡產(chǎn)品通過優(yōu)化光學(xué)系統(tǒng)和采用全GM鏡片材料，使產(chǎn)品在尺寸上實(shí)現(xiàn)了小型化，同時(shí)保證了在極端溫度條件下的穩(wěn)定性能；醫(yī)療內(nèi)窺鏡產(chǎn)品具有小型化、解析力穩(wěn)定、高清晰度、輕薄化、防水化、超微距等優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)微創(chuàng)性和多場景適應(yīng)性。
按照規(guī)劃，今年公司將基于超聲波壓電材料技術(shù)積累，開發(fā)薄膜散熱、超聲波定位等新產(chǎn)品線，同步啟動與國內(nèi)高校合作項(xiàng)目，探索超聲波傳感器在醫(yī)療領(lǐng)域的深度應(yīng)用場景。
而VR/AR領(lǐng)域，在光學(xué)鏡頭方面，歐菲光涉足VR非球面透鏡、VR/AR鏡頭組、VR目鏡等產(chǎn)品；在影像模組方面，拓展FPV攝像模組、SLAM雙攝模組、VR眼動追蹤模組和VR定位攝像頭模組；在VR/AR光機(jī)方面，布局LCOS光波導(dǎo)模組、BIRDBATH雙目光機(jī)模組、LED光波導(dǎo)模組和PANCAKE光機(jī)方案等技術(shù)路線。
不過相比智能門鎖、VR/AR等，近兩年更火熱的賽道是機(jī)器人。該行業(yè)處于商業(yè)化早期，也對高性價(jià)比、低算力的解決方案提出要求。
歐菲光微電子團(tuán)隊(duì)2019年進(jìn)入機(jī)器人賽道，推出ToF避障模塊，目前產(chǎn)品主要應(yīng)用于掃地機(jī)器人和服務(wù)機(jī)器人等。2024年，公司推出雙光源ToF專利架構(gòu)方案，實(shí)現(xiàn)“避障+定位導(dǎo)航技術(shù)”、10米探測距離、低功耗、高采樣率、低算力等優(yōu)勢。
投入研發(fā)、整合資源，構(gòu)筑護(hù)城河
在消費(fèi)電子行業(yè)回暖、智能汽車業(yè)務(wù)爬坡的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，歐菲光迎來上市以來第四次啟動重大資本運(yùn)作。
公司在4月發(fā)布公告稱，擬收購歐菲微電子（南昌）28.25%股權(quán)及江西晶浩光學(xué)48.93%股權(quán)。這兩家公司是歐菲光的子公司，交易完成后歐菲光將對其實(shí)現(xiàn)全資控股。
歐菲微電子是歐菲光旗下指紋識別整體方案提供商，擁有underglass、underdisplay指紋方案；江西晶浩是歐菲光攝像頭模組主力生產(chǎn)基地，主要研發(fā)生產(chǎn)經(jīng)營光電器件、光學(xué)零件及系統(tǒng)設(shè)備。2024年，歐菲微電子實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46.26億元，凈利潤為2.80億元；江西晶浩實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入73.72億元，凈利潤為-1682萬元。
本次交易的目的之一在于消除少數(shù)股東權(quán)益對盈利的侵蝕。由于公司少數(shù)股東損益同比增加，報(bào)告期內(nèi)屬于上市公司股東的凈利潤出現(xiàn)下滑。此外，加大研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新、實(shí)施2024年第一期限制性股票與股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃下股份支付費(fèi)用增加，也導(dǎo)致公司2024年凈利潤有所下滑。
而更深層的戰(zhàn)略考量在于產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。歐菲光此次資產(chǎn)重組延續(xù)了其聚焦光學(xué)主業(yè)的戰(zhàn)略路徑，歐菲微電子的指紋芯片封裝技術(shù)與江西晶浩的鏡頭模組產(chǎn)能形成互補(bǔ)，通過整合上游光學(xué)元件資源，歐菲光有望降低外購芯片成本，同時(shí)為智能汽車和新領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展提供支撐。
公司在構(gòu)筑技術(shù)護(hù)城河上絲毫沒有手軟。2024年，研發(fā)投入達(dá)到15.91億元，占營業(yè)收入比重為7.79%。
財(cái)報(bào)顯示，公司已完成超聲波指紋模組項(xiàng)目、視覺傳感技術(shù)項(xiàng)目、分體結(jié)構(gòu)潛望模組、小型化攝像頭模組結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)方案的研發(fā)，正在進(jìn)行高精度無人機(jī)攝像頭結(jié)構(gòu)方案、可變光圈成像裝置、車載艙內(nèi)鏡頭、智能汽車產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目的研發(fā)。
瞄準(zhǔn)高端智能手機(jī)市場，公司的浮動微距模組、潛望式長焦微距模組、芯片防抖、可變光圈和伸縮式模組等已實(shí)現(xiàn)持續(xù)量產(chǎn)，并攻克了0倍連續(xù)變焦技術(shù)、自研MGL多群組鏡頭主動對位技術(shù)、CMP/GMP小型化模組封裝技術(shù)，目前正在研究鏡頭＆VCM（音圈馬達(dá)）＆模組工藝一體化、制程一體化、設(shè)計(jì)一體化等先進(jìn)模組及制程技術(shù)。
最新的成果之一是一英寸大底主攝。歐菲光近期在投資者互動平臺回復(fù)稱，公司一英寸大底主攝已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)?？刹捎肧ensor-Shift、Lens-Shift等工藝實(shí)現(xiàn)形式，提升設(shè)備在防抖功能、長曝光場景、運(yùn)動捕捉等方面的表現(xiàn)，有效增強(qiáng)拍攝畫質(zhì)和穩(wěn)定性。
從專利數(shù)量上亦可見公司的技術(shù)壁壘。截至2024年年末，歐菲光在全球已申請有效專利2096件（國內(nèi)1900件，海外196件），已獲得授權(quán)專利1619件（國內(nèi)1469件、海外150件）。其中，已授權(quán)發(fā)明專利628件（國內(nèi)發(fā)明478件，海外發(fā)明150件），已授權(quán)的實(shí)用新型專利977件（均為國內(nèi)），已授權(quán)的外觀設(shè)計(jì)專利14件。