文 | 周濤

4月11日，華熙生物交出了一份喜憂參半的年度答卷：公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入53.71億元，同比下降11.61%，歸母凈利潤1.74億元，同比大幅下滑70.59%。顯然，這一業(yè)績表現(xiàn)低于市場預期。

根據(jù)華熙生物2024年年度報告，華熙生物核心業(yè)務(wù)板塊呈現(xiàn)明顯分化：原料業(yè)務(wù)逆勢增長9.47%至12.36億元，醫(yī)療終端業(yè)務(wù)同比大增32.03%至14.4億元，而占營收47.92%的皮膚科學創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)（原護膚品）收入下滑31.62%。這一“兩升一降”的格局，恰是華熙生物戰(zhàn)略調(diào)整的縮影。

具體來看，華熙生物醫(yī)療終端業(yè)務(wù)逆勢爆發(fā)式增長，全年收入14.40億元，同比激增32.03%，成為業(yè)績核心支撐點。其中，皮膚類醫(yī)療產(chǎn)品收入首次突破10億元大關(guān)，達10.73億元，同比增幅高達43.57%。明星產(chǎn)品微交聯(lián)潤致娃娃針憑借差異化技術(shù)優(yōu)勢，收入同比增長超100%，覆蓋醫(yī)美機構(gòu)數(shù)量突破5000家，單針復購率超過40%。該產(chǎn)品通過微交聯(lián)技術(shù)實現(xiàn)18-24個月的長效抗衰效果，在輕醫(yī)美市場中形成獨特競爭壁壘。

另外，華熙生物原料業(yè)務(wù)全球化布局成效顯著，業(yè)務(wù)收入達到了12.36億元，同比增長9.47%，其中國際市場收入6.08億元，同比增幅達17.65%，占原料業(yè)務(wù)總收入的49.19%。醫(yī)藥級透明質(zhì)酸原料毛利率穩(wěn)定在87.56%的行業(yè)高位，國際市場中美洲、歐洲、東南亞等區(qū)域銷售收入均實現(xiàn)超20%增長。值得注意的是，公司在合成生物學領(lǐng)域布局的GABA已實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，麥角硫因完成商業(yè)化準備，未來有望復制透明質(zhì)酸的成功路徑。

業(yè)績承壓的背后，華熙生物急需尋找新的增長點。年報顯示，2024年，華熙生物研發(fā)投入達4.66億元，同比增長4.46%，占營業(yè)收入比重提升至8.68%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。通過引入IPD研發(fā)管理體系，新產(chǎn)品開發(fā)周期縮短30%，上半年新增授權(quán)知識產(chǎn)權(quán)344項，其中發(fā)明專利48項。

華熙生物構(gòu)建了“基礎(chǔ)研究——應(yīng)用開發(fā)——產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化”的三級研發(fā)體系，通過全球研發(fā)平臺整合資源，與哈佛大學、清華大學等機構(gòu)合作開展前沿研究，2024年新增6個二類醫(yī)療器械注冊證，涵蓋重組膠原蛋白創(chuàng)面敷料等創(chuàng)新產(chǎn)品。

在透明質(zhì)酸領(lǐng)域，華熙生物持續(xù)優(yōu)化交聯(lián)技術(shù)，第三代交聯(lián)劑的研發(fā)使產(chǎn)品維持時間提升至24個月，遠超行業(yè)平均水平。在合成生物學領(lǐng)域，華熙生物的技術(shù)壁壘持續(xù)強化。依托全球最大合成生物中試轉(zhuǎn)化平臺（天津中試中心），華熙生物已布局GABA、麥角硫因、人乳寡糖等10余種高附加值產(chǎn)品。其中，GABA通過微生物發(fā)酵法實現(xiàn)量產(chǎn)，在護膚品中作為神經(jīng)舒緩成分應(yīng)用廣泛；麥角硫因作為新型抗氧化劑，已進入中試階段，未來將應(yīng)用于高端護膚品和保健食品。合成生物學技術(shù)不僅降低生產(chǎn)成本，更推動公司從“生物材料供應(yīng)商”向“生物制造平臺”轉(zhuǎn)型。

在醫(yī)美領(lǐng)域，華熙生物聚焦“分層抗衰”推出“娃娃針+填充劑+水光針”組合方案，覆蓋從預防到治療的全周期需求。同時，積極拓展醫(yī)美之外的醫(yī)療場景，骨科產(chǎn)品“海力達”玻璃酸鈉注射液通過集采覆蓋9000余家醫(yī)院，市場占有率提升；眼科產(chǎn)品“海視健”參與國家集采，中標省份達31個，銷售收入持續(xù)增長。

除了尋找新的業(yè)務(wù)增長點，華熙生物也在推動組織變革。年報顯示，2024年華熙生物為管理變革支付了超7000萬元成本，包括組織架構(gòu)調(diào)整、薪酬體系改革及咨詢費用。

在2025年3月3日總裁辦公會上，華熙生物董事長趙燕稱，“2024年公司步入變革調(diào)整期，第一階段公司重點進行了流程的調(diào)整?！蓖瑫r，趙燕透露，“流程調(diào)整只是把公司失控的動作糾正過來，暴露很多原來沒有暴露的問題，真正的變革是人的變革，現(xiàn)在剛剛開始！”

不過，是戰(zhàn)略調(diào)整、短期陣痛，還是由盛轉(zhuǎn)衰？這些都需要華熙生物用可持續(xù)的盈利來證明。