文 | 侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)
電動(dòng)兩輪車(chē)的“江湖”，再度生變！
近期，愛(ài)瑪科技披露了2024年業(yè)績(jī)報(bào)告，財(cái)報(bào)顯示，其2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收216.06億元，同比增長(zhǎng)2.71%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.88億，同比增長(zhǎng)5.68%。
作為對(duì)比，在港股上市的雅迪業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻截然相反，其2024年的凈利潤(rùn)僅為12.72億，同比下滑51.81%。
從凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)看，愛(ài)瑪已成功超越雅迪，成為新的電動(dòng)兩輪車(chē)“一哥”。
對(duì)于愛(ài)瑪而言，能實(shí)現(xiàn)這樣的業(yè)績(jī)相當(dāng)不易，畢竟過(guò)去的2024年，整個(gè)電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)的日子都不太好過(guò)。
據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底我國(guó)的電動(dòng)兩輪車(chē)市場(chǎng)保有量已高達(dá)4億輛，如果以全國(guó)家庭戶(hù)數(shù)計(jì)算，幾乎每五戶(hù)家庭就擁有四輛電動(dòng)車(chē)，僅從上面這幾個(gè)數(shù)據(jù)就能看出，國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)其實(shí)已經(jīng)觸及“天花板”了。
除了行業(yè)見(jiàn)頂之外，安全標(biāo)準(zhǔn)的提高也對(duì)電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)造成巨大挑戰(zhàn)。受2024年年初特大安全事故的影響，《電動(dòng)車(chē)電氣安全要求》被緊急推出，其中強(qiáng)制淘汰超標(biāo)車(chē)型的要求對(duì)電動(dòng)兩輪車(chē)車(chē)企造成了巨大沖擊。
一邊是沒(méi)有了行業(yè)增長(zhǎng)這個(gè)重要驅(qū)動(dòng)力，另一邊則是安全標(biāo)準(zhǔn)不斷提高，2024年的電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)遭遇“雙面夾擊”，企業(yè)僅靠自身實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的難度很大。像雅迪2024年電動(dòng)兩輪車(chē)的總銷(xiāo)量從1650萬(wàn)驟降至1300萬(wàn)，降幅超過(guò)二成。
然而，就是在這樣挑戰(zhàn)重重的背景下，愛(ài)瑪卻實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)，還“逆襲”了雅迪。那么愛(ài)瑪做對(duì)了什么？
逆勢(shì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵
曾幾何時(shí)，電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)也有過(guò)屬于自己的“黃金發(fā)展期”。
時(shí)間拉回到2018年5月，《電動(dòng)車(chē)安全技術(shù)規(guī)范》強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，并于2019年4月15日起正式實(shí)施。
新國(guó)標(biāo)實(shí)施催生的換購(gòu)潮，讓電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)的整體銷(xiāo)量從2017年的3090萬(wàn)暴增至2021年的4100萬(wàn)，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)7.3%。
然而，隨著2024年國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車(chē)保有量突破4億輛時(shí)，市場(chǎng)進(jìn)入“戶(hù)均0.8輛”的飽和狀態(tài)，增量空間幾近枯竭。再加上2024年年初《電動(dòng)車(chē)電氣安全要求》的出臺(tái)，其中強(qiáng)制淘汰超標(biāo)車(chē)型的要求，讓車(chē)企不得不快速清理庫(kù)存，電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)開(kāi)始進(jìn)入產(chǎn)能過(guò)剩時(shí)代。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅2024年上半年，全國(guó)電動(dòng)兩輪車(chē)銷(xiāo)量同比下滑9.1%，“老大哥”雅迪2024年的銷(xiāo)量更是從1650萬(wàn)驟降至1300萬(wàn)。
在競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈的大環(huán)境下，作為行業(yè)“老二”愛(ài)瑪自然未能幸免。財(cái)報(bào)顯示，2023年愛(ài)瑪科技的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別為1.12%和0.41%，增長(zhǎng)近乎停滯；再?gòu)闹苻D(zhuǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，2023年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)從275.8天上升至328.3天，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則從1.342次下降至1.097次。
不過(guò)，來(lái)到2024年后，愛(ài)瑪卻出現(xiàn)了“轉(zhuǎn)機(jī)”。從財(cái)報(bào)來(lái)看，或許是提前嗅到產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)，所以愛(ài)瑪從2023年開(kāi)始便極力地清庫(kù)存。
庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，在2023年四季度時(shí)愛(ài)瑪?shù)膸?kù)存為5.753億，而在前一年該數(shù)據(jù)仍高達(dá)8.105億，一年時(shí)間庫(kù)存下降了29.24%。相比之下，雅迪的眼光就沒(méi)有那么超前了，其2024年上半年的庫(kù)存高達(dá)16.53億，庫(kù)存不降反升并創(chuàng)出近年新高。
上面的內(nèi)容中提到，2024年年初《電動(dòng)車(chē)電氣安全要求》出臺(tái)后，其中強(qiáng)制淘汰超標(biāo)車(chē)型的要求，讓車(chē)企不得不快速清理庫(kù)存，很多車(chē)企不得不因此打起價(jià)格戰(zhàn)。而庫(kù)存壓力較小的愛(ài)瑪受到的政策沖擊較小，不但沒(méi)有跟隨行業(yè)開(kāi)啟價(jià)格戰(zhàn)，反而還賣(mài)起了高端車(chē)型。數(shù)據(jù)顯示，愛(ài)瑪?shù)母吒郊又弟?chē)型占比明顯提高，帶動(dòng)其毛利率從16.51%升至17.42%，電動(dòng)兩輪車(chē)、電動(dòng)三輪車(chē)、車(chē)及配件等收入的毛利率提升1.24%。
整體而言，愛(ài)瑪在2024年之所以能逆勢(shì)增長(zhǎng)，跟提前清理庫(kù)存有很大關(guān)系，正是因?yàn)闆](méi)有太大的庫(kù)存壓力，愛(ài)瑪才能不陷入嚴(yán)峻的價(jià)格戰(zhàn)中，利潤(rùn)率數(shù)據(jù)更是不降反升。不過(guò)，經(jīng)過(guò)了過(guò)去一年的出清，整個(gè)電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)的庫(kù)存壓力已經(jīng)明顯下降，像雅迪在2024年年末的庫(kù)存也下降至12.79億。
三輪車(chē)成“第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)”
雖然2024年業(yè)績(jī)有所增長(zhǎng)，但依舊掩蓋不了電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)的艱難處境。
據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，2019年至2023年愛(ài)瑪科技電動(dòng)車(chē)與電動(dòng)摩托車(chē)單價(jià)的復(fù)合增速分別為1.55%與0.7%，而雅迪控股電動(dòng)車(chē)與電動(dòng)踏板車(chē)的單價(jià)年復(fù)合增速分別為2.95%與0.75%。作為最頭部的兩家電動(dòng)兩輪車(chē)企業(yè)，其每年單車(chē)提價(jià)的幅度僅在通脹率（CPI）附近。
要知道，無(wú)論是愛(ài)瑪還是雅迪，近年來(lái)都在不斷嘗試高端化，但從單車(chē)價(jià)格增長(zhǎng)可以看到，在同質(zhì)化嚴(yán)重的背景下高端化難度頗大?；蛟S是意識(shí)到電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)確實(shí)太過(guò)激烈，于是愛(ài)瑪主動(dòng)將目光瞄向了三輪車(chē)市場(chǎng)，希望通過(guò)業(yè)務(wù)的多元化轉(zhuǎn)型找到“第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)”。
去年4月，愛(ài)瑪科技發(fā)布公告稱(chēng)，其與豐縣人民政府簽署《投資協(xié)議書(shū)》，擬在豐縣通過(guò)設(shè)立項(xiàng)目公司投資建設(shè)愛(ài)瑪科技集團(tuán)豐縣產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，項(xiàng)目總用地面積約1434畝，計(jì)劃總投資約30億元，用于進(jìn)一步擴(kuò)大該公司電動(dòng)三輪車(chē)產(chǎn)品產(chǎn)能。而據(jù)媒體報(bào)道，2025年愛(ài)瑪科技加速豐縣電動(dòng)三輪車(chē)生產(chǎn)基地投建，進(jìn)一步提升該公司電動(dòng)三輪車(chē)產(chǎn)品產(chǎn)能，進(jìn)一步推動(dòng)“休閑+貨運(yùn)+篷車(chē)”全場(chǎng)景產(chǎn)品矩陣。
相比于競(jìng)爭(zhēng)激烈的電動(dòng)兩輪車(chē)而言，三輪車(chē)市場(chǎng)確實(shí)有更大的機(jī)會(huì)。資料顯示，2017年以來(lái)我國(guó)電動(dòng)三輪車(chē)市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)出持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2022年中國(guó)電動(dòng)三輪車(chē)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到近400億元，同比增速為8.2%。另外，電動(dòng)三輪車(chē)的“供需”也在穩(wěn)步增長(zhǎng)，2017年至2022年我國(guó)電動(dòng)三輪車(chē)產(chǎn)量從1034萬(wàn)輛增長(zhǎng)至1404萬(wàn)輛，CAGR為6.31%；我國(guó)電動(dòng)三輪車(chē)需求量從1030.2萬(wàn)輛增長(zhǎng)至1395萬(wàn)輛，CAGR為6.25%。
除了行業(yè)處于增長(zhǎng)期之外，三輪車(chē)業(yè)務(wù)也更有助于愛(ài)瑪開(kāi)拓國(guó)外市場(chǎng)。資料顯示三輪車(chē)在東南亞、非洲市場(chǎng)的需求遠(yuǎn)超兩輪車(chē)，愛(ài)瑪已在越南建成首個(gè)海外三輪車(chē)工廠，并計(jì)劃通過(guò)“休閑三輪+貨運(yùn)三輪”組合打開(kāi)歐美市場(chǎng)。從財(cái)報(bào)來(lái)看，2024年上半年愛(ài)瑪?shù)木惩鉅I(yíng)收為1.205億，而在2023年上半年該項(xiàng)營(yíng)收為8564萬(wàn)，雖然營(yíng)收不多，但同比增長(zhǎng)超過(guò)四成。
綜合上述分析，在電動(dòng)兩輪車(chē)高增長(zhǎng)不再的背景下，愛(ài)瑪發(fā)力三輪車(chē)無(wú)疑是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。根據(jù)其披露的一季度預(yù)告顯示，其預(yù)計(jì)2025年第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為6.05億元，同比增長(zhǎng)25.12%，可見(jiàn)愛(ài)瑪增長(zhǎng)的勢(shì)頭仍在繼續(xù)。