文｜投資界PEdaily
港股第三個(gè)動(dòng)力電池IPO誕生了。
投資界-天天IPO獲悉，今天（4月14日）正力新能電池技術(shù)股份有限公司（下稱“正力新能”）正式登陸港交所，此次IPO發(fā)行價(jià)為8.27港元/股，開盤漲2.3%，市值超200億港元。
成立于2019年，正力新能身后是一位女掌門——曹芳，也是“玻璃大王”曹德旺的胞妹。她在福耀玻璃一干就是近30年，退休后聯(lián)合老同事陳繼程創(chuàng)業(yè)，殺入動(dòng)力電池賽道。用6年時(shí)間，將正力新能帶至國內(nèi)動(dòng)力電池前十。
透過正力新能，外界得以一覽常熟的新能源產(chǎn)業(yè)版圖。這個(gè)曾經(jīng)的魚米之鄉(xiāng)，不經(jīng)意間崛起為一座新能源重鎮(zhèn)。
曹德旺胞妹掌舵，66歲收獲一個(gè)IPO
曹芳，相比之下她的哥哥更為人熟知，那就是福耀玻璃創(chuàng)始人、“玻璃大王”曹德旺。
1987年，福耀玻璃正式創(chuàng)立，曹芳便開始進(jìn)入公司任職銷售部經(jīng)理。經(jīng)過7年時(shí)間歷練，她升任福耀玻璃董事及副總經(jīng)理。
來自公司官方公眾號(hào)
期間，曹芳還與同為福耀玻璃副總經(jīng)理的陳繼程，共同創(chuàng)辦了新中源創(chuàng)投，從事風(fēng)險(xiǎn)投資。又與豐田合資，成立了新中源豐田能源系統(tǒng)有限公司，由曹芳擔(dān)任董事長。這些經(jīng)歷，都為日后投身動(dòng)力電池埋下伏筆。
2014年，曹芳因“個(gè)人年齡原因”從福耀玻璃退休，這一年她55歲。此后，曹芳與陳繼程進(jìn)一步加碼電池賽道，2016年兩人成立正力投資，從事電動(dòng)汽車核心部件領(lǐng)域的投資，當(dāng)中就包括入股了塔菲爾新能源。
資料顯示，塔菲爾新能源成立于2015年，由寧德時(shí)代一批老員工創(chuàng)立，專注于新能源鋰離子動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池。正力投資出手后，2019年在蘇州常熟正式重組成立正力新能，全面承接塔菲爾的技術(shù)、產(chǎn)品和客戶關(guān)系，宣告曹芳正式下場造電池。
至此，一匹動(dòng)力電池黑馬進(jìn)入大眾視野——正力新能總部設(shè)在常熟市，2021年一期基地投入運(yùn)營。又在南京和東莞落子生產(chǎn)基地和研發(fā)中心，先后推出乾坤電池、儲(chǔ)能電池、鈉離子電池、航空器用電池等多項(xiàng)產(chǎn)品及新技術(shù)，業(yè)務(wù)線從純電動(dòng)車到混合動(dòng)力車，再到儲(chǔ)能和飛行器電池，將陸海空領(lǐng)域全覆蓋，這在行業(yè)中并不多見。
值得一提的是，正力新能在中國動(dòng)力電池行業(yè)中是第一家獲得AS9100D航空航天質(zhì)量管理體系認(rèn)證證書的公司。其航空電池產(chǎn)品能量密度超320Wh/kg，15分鐘快充至80%電量，20%低電量狀態(tài)下仍可實(shí)現(xiàn)超12C高倍率放電。
歷經(jīng)6年時(shí)間，正力新能在動(dòng)力電池江湖占據(jù)了一席之地。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2024年中國市場，按動(dòng)力電池裝機(jī)量計(jì)，正力新能在動(dòng)力電池市場排名第9名；其中在磷酸鐵鋰動(dòng)力電池市場排名第9名，在三元?jiǎng)恿﹄姵厥袌雠琶?名。
來到花甲之年的曹芳，也終于在66歲這年登上敲鐘舞臺(tái)。
去年開始盈利，曹德旺也投了
正力新能何以撐起一個(gè)IPO？
按業(yè)務(wù)劃分，正力新能的大部分收入來自動(dòng)力電池產(chǎn)品，2021年至2024年占比分別高達(dá)96.6%、94.7%、80.7%、90.9%。其電池訂單主要供應(yīng)一汽紅旗、廣汽傳祺、零跑汽車、上汽通用五菱、上汽通用等五家車企。
招股書顯示，2021至2024年，正力新能從上述五家車企實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為13.37億元、29.73億元、32.38億元和45.30億元，分別占各年度總收入的89.1%、90.4%、77.8%和88.2%，客戶集中度較高。
對于五大客戶收入的集中增長，正力新能在招股書中表示，“2024年我們戰(zhàn)略性地以頭部主機(jī)廠客戶（由于產(chǎn)能緊張，我們正在合作更多車型）為主，來自五大客戶中的三家客戶收入增長，令五大客戶貢獻(xiàn)收入比例整體上升?！?/p>
業(yè)績方面，2021年至2024年，正力新能分別實(shí)現(xiàn)營收14.99億元、32.90億元、41.62億元及51.30億元。而2021至2023年虧損分別為4.02億元、17.20億元、5.90億元，直到2024年才首次實(shí)現(xiàn)凈利潤0.91億元，結(jié)束了三年虧損狀態(tài)。
需要注意的是，正力新能一度“踩雷”威馬汽車。招股書披露，2021年和2022年，威馬汽車均為正力新能的第一大客戶。但在2022年，威馬汽車深陷經(jīng)營困局，直接導(dǎo)致供應(yīng)商正力新能在2022年計(jì)提10.2億元的應(yīng)收賬款以及存貨減值損失，也因此在該年度虧損17.2億元。
雖然正力新能融資歷程不多，但身后依舊VC/PE云集。
2022年，正力新能完成24億元人民幣A輪融資，股東有海松資本、南京江寧、中金上汽、新興產(chǎn)業(yè)基金、東南新能等機(jī)構(gòu)，投后估值144億元，成為常熟市第一家獨(dú)角獸企業(yè)。
而在遞交招股書前夕，2024年7月正力新能又完成10億元B輪融資，投后估值達(dá)到182億元。本輪由新中源創(chuàng)投、東南投控及蘇創(chuàng)投·國發(fā)創(chuàng)投旗下的蘇創(chuàng)新能源基金等聯(lián)合投資。
談及這輪投資，國發(fā)創(chuàng)投表示，當(dāng)前隨著新能源汽車市場的快速發(fā)展，動(dòng)力電池領(lǐng)域成為各大企業(yè)競相爭奪的焦點(diǎn)，動(dòng)力鋰電池行業(yè)呈現(xiàn)出激烈的市場競爭態(tài)勢，電池市場逐漸向龍頭企業(yè)集中，正力新能作為國內(nèi)主要的行業(yè)參與者，機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存。但從企業(yè)發(fā)展軌跡以及新能源汽車發(fā)展大趨勢來看，正力新能具備發(fā)展?jié)摿Α?/p>
通過股權(quán)穿透可見，曹芳哥哥曹德旺也通過福建耀華間接持股正力新能。招股書顯示，曹德旺全資擁有的三益發(fā)展有限公司持有福建耀華73.56%的權(quán)益，而福建耀華持有正力新能2.52%的股份。想必正力新能的崛起，也離不開曹德旺在背后的默默扶持。
不過正力新能在招股書中坦言，目前的產(chǎn)能尚未達(dá)到最佳的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，其規(guī)劃到2026年將電芯產(chǎn)能增加至50.5 GWh，較現(xiàn)有產(chǎn)能增加一倍。此次赴港募資的主要目的，也是投入于產(chǎn)能擴(kuò)張。
一座新能源隱秘重鎮(zhèn)
這是常熟新能源產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的一抹縮影。
常熟市，簡稱虞，地處江蘇省東南部，長江下游南岸，因“土壤膏沃，歲無水旱之災(zāi)”而得名。這里是吳文化發(fā)祥地之一，自古就是一片魚米之鄉(xiāng)，素有“江南福地”美譽(yù)。但在過去，常熟也面臨著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)“大而不強(qiáng)”、“發(fā)展比較粗放”以及“集約發(fā)展水平不高”的問題，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等方面，與高質(zhì)量發(fā)展要求仍存在一定差距。
為此，常熟當(dāng)前正以牽頭蘇州汽車、新能源、聲學(xué)三大產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群建設(shè)為著力點(diǎn)，以紡織服裝、裝備制造等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)為突破口，加速構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。
憑借著轉(zhuǎn)型之勢，常熟市2024年GDP突破3000億元，成為中國第五個(gè)達(dá)到這一里程碑的縣級(jí)市。換言之，這一蘇南小縣城，以不足全國萬分之一的土地，貢獻(xiàn)了超過全國千分之二的GDP。
這當(dāng)中，常熟的新能源產(chǎn)業(yè)更是乘勢騰飛。例如氫能產(chǎn)業(yè)基本形成“制、儲(chǔ)、運(yùn)、加”一體的全產(chǎn)業(yè)鏈條；光伏產(chǎn)業(yè)則匯聚阿特斯等行業(yè)領(lǐng)先企業(yè) 38 家；車用鋰電池產(chǎn)能占蘇州 90%以上、在動(dòng)力電池材料生產(chǎn)領(lǐng)域形成了江蘇省最具特色的氟化工園區(qū)、生產(chǎn)全球市場 95%的鋰電級(jí)PVDF、六氟磷酸鋰等關(guān)鍵材料市場份額全球前五。
放眼望去，一個(gè)個(gè)常熟系獨(dú)角獸正在沖出。去年7月，亨通高壓新引入龍巖鑫達(dá)、寶武綠碳、蘇創(chuàng)投、珠海橫琴和蕪湖信亨五家戰(zhàn)略投資者，金額總計(jì)為5.6億元。此前5月份的融資中，亨通高壓投后估值已達(dá)185億元。
還有未勢能源也來自于常熟。脫胎于長城汽車，未勢能源的主要產(chǎn)品涵蓋燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)、車載氫系統(tǒng)、瓶閥及減壓閥等。2021年12月，未勢能源完成9億元A輪融資，投后估值破40億元，由國投招商、人保資本聯(lián)合領(lǐng)投，訊奇科技、建信股權(quán)、智科產(chǎn)投、德載厚資本和招商證券投資參與投資。時(shí)隔一年，未勢能源又完成5.55億元B輪融資，由中建材新材料基金領(lǐng)投，A輪領(lǐng)投方國投招商持續(xù)增資，立本能源跟投。
縱觀常熟新能源產(chǎn)業(yè)集群式發(fā)展，離不開政策的引領(lǐng)作用。近年來，常熟編制印發(fā)了《常熟市推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群建設(shè)2025行動(dòng)計(jì)劃》《常熟市新能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群建設(shè)實(shí)施方案（2022-2025）》，成立了由市主要領(lǐng)導(dǎo)為組長的推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組，明確“九個(gè)一”重點(diǎn)工作任務(wù)，與蘇創(chuàng)投合作成立5億新能源產(chǎn)業(yè)集群專項(xiàng)基金，全面保障新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
而在《蘇州市新能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群行動(dòng)計(jì)劃（2023—2025年）》發(fā)布后，常熟市也提出，將全力做大做強(qiáng)新能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群，力爭到2025年全產(chǎn)業(yè)鏈聚集重點(diǎn)企業(yè)超150家，產(chǎn)值規(guī)模達(dá)到1100億元，有力支撐蘇州新能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群建設(shè)。
經(jīng)驗(yàn)表明，新興產(chǎn)業(yè)攸關(guān)一座城市的命運(yùn)。誰能抓住產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，誰就能在未來的財(cái)富地圖上占據(jù)最佳的位置。如今站在歷史潮頭之上，常熟將新能源大旗扛在了肩上，開啟新一輪產(chǎn)業(yè)征途。