國(guó)泰海通：下修美債的戰(zhàn)術(shù)性配置觀點(diǎn)至標(biāo)配

國(guó)泰海通發(fā)布最新研報(bào)稱，下修美債的戰(zhàn)術(shù)性配置觀點(diǎn)至標(biāo)配。在特朗普政府政策缺乏可預(yù)測(cè)性且反復(fù)多變的背景下，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期大幅下修，并對(duì)通脹的預(yù)期大幅上修。針對(duì)海外貿(mào)易伙伴極限施加高貿(mào)易關(guān)稅，既導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)與居民端的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)更加謹(jǐn)慎，亦使得美國(guó)國(guó)家信用與美元信用受到挑戰(zhàn)與質(zhì)疑。金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)使得流動(dòng)性危機(jī)進(jìn)一步蔓延，美元流動(dòng)性邊際承壓。后續(xù)滯脹交易的預(yù)期或相較于衰退交易進(jìn)一步強(qiáng)化。美債的避險(xiǎn)屬性正在由于國(guó)家信用的下降而逐漸被削弱，其配置的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比邊際下行。從收益率曲線結(jié)構(gòu)上看，短久期美債的配置性價(jià)比或階段性高于長(zhǎng)久期美債。