文丨直通IPO 邵延港
行業(yè)越火，廠商越卷，“儲(chǔ)能第一股”就越被動(dòng)。
近日，儲(chǔ)能出海龍頭派能科技發(fā)布2024年年報(bào)，公司營業(yè)收入為20.05億元，同比下降39.2%；歸母凈利潤為4111萬元，同比下降92.0%；扣非凈利潤甚至轉(zhuǎn)為虧損。這已經(jīng)是派能科技業(yè)績連續(xù)第二年下滑，從2022年的60億降至如今的20億。
對(duì)于主攻儲(chǔ)能出海的派能科技來說，業(yè)績難看的原因，一是全球經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變，二是行業(yè)競爭格局加劇。
派能科技受益于海外戶用儲(chǔ)能市場的紅利，業(yè)績逐漸起飛。但從2023年開始，過于樂觀的派能科技遭遇海外市場需求的低落。2024年，派能科技在海外市場依舊沒有起色，甚至在國內(nèi)儲(chǔ)能市場面對(duì)低價(jià)競爭，還要應(yīng)對(duì)其他廠商的圍剿。
2022年，是派能科技上市以來的高光時(shí)刻，業(yè)績猛漲，市值一度突破700億。但那種“躺贏”的時(shí)候已經(jīng)一去不復(fù)返了。如今的派能科技，還在危機(jī)之中，轉(zhuǎn)型遇阻，高層變動(dòng)，股東套現(xiàn)離場……
“儲(chǔ)能第一股”業(yè)績崩塌
在如今的市場排名中，派能科技的影響力早已大不如前。
據(jù)SNE Research的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年全球儲(chǔ)能電池出貨量達(dá)到301GWh，同比增長約62.4%。寧德時(shí)代、億緯鋰能、廈門海辰、比亞迪分列前四名，而派能科技并未出現(xiàn)在前十名中。
而派能科技誕生在儲(chǔ)能賽道風(fēng)口之前，曾是行業(yè)龍頭。派能科技原名中興派能，成立于2009年，其母公司中興新是中興系的投資控股平臺(tái)，派能科技正是中興在新能源領(lǐng)域重要籌碼。
創(chuàng)立之時(shí)，國內(nèi)鋰電市場方興未艾，但眾多鋰電廠商將重心放在動(dòng)力電池領(lǐng)域，為了不在動(dòng)力電池市場的激烈競爭中淪為炮灰。派能科技將主要精力放在了動(dòng)力以外的市場，依靠中興在通信領(lǐng)域的地位，率先切入通信儲(chǔ)能鋰電市場，并迅速成為這一領(lǐng)域領(lǐng)跑者。
如今，派能科技專注于磷酸鐵鋰電芯、模組、電池管理系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)集成的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，這種垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈的模式，國內(nèi)少有。公司主要產(chǎn)品包括儲(chǔ)能電池系統(tǒng)及電芯，可廣泛應(yīng)用于家庭、工商業(yè)、電網(wǎng)、通信基站、車載儲(chǔ)能、移動(dòng)儲(chǔ)能等領(lǐng)域。
依靠前期布局，派能科技迅速在市場站穩(wěn)腳跟。2019年，即成立的第十年，派能科技營收8.2億，力壓寧德時(shí)代相關(guān)業(yè)務(wù)。其儲(chǔ)能電池出貨量占據(jù)全球12.2%的份額，在家用儲(chǔ)能系統(tǒng)中，排名全球第三。
2020年底，派能科技作為“儲(chǔ)能第一股”正式在科創(chuàng)板掛牌，成功募資21.68億元。
不過，派能科技是一家主要依靠海外市場成長起來的企業(yè)。
派能科技此前一直聚焦于海外戶用儲(chǔ)能市場，產(chǎn)品主要出口海外，遠(yuǎn)銷歐洲、南非、東南亞、北美和澳洲等境外市場，在上市前，其來自海外市場的營收占比達(dá)到8成左右。2024年，派能科技境外主營業(yè)務(wù)收入為18.62億元，同比減少39.69%，但占主營業(yè)務(wù)收入的比例甚至達(dá)到93.79%。
2022年，是轉(zhuǎn)折的開始。
這一年，被稱為戶用儲(chǔ)能爆發(fā)元年，俄烏沖突導(dǎo)致歐洲能源危機(jī)推動(dòng)戶用儲(chǔ)能需求大增，這一年，派能科技營收達(dá)到60.13億元，同比增長近兩倍，凈利潤也達(dá)到了12.73億元的歷史巔峰。在S&P Global Commodity Insights發(fā)布的數(shù)據(jù)中，派能科技在全球戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量榜單中，成功登頂。
也是在這一年，派能科技市值突破700億元，資本市場上風(fēng)光無限。
但國際市場的偶發(fā)性需求并不長久，并且同行的迅速介入，也將派能科技“打回原型”。
2023年，派能科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.99億元，同比下降45.13%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.16億元，同比下降59.49%。在2023年的后兩個(gè)季度，派能科技的歸母凈利潤轉(zhuǎn)為虧損。
來源：獵云網(wǎng)
2024年，派能科技延續(xù)下降趨勢，營業(yè)收入為20.05億元，同比下降39.24%；歸母凈利潤為4111萬元，同比下降92.0%；扣非凈利潤為虧損2813.14 萬元，同比減少 106.28%。
在銷售方面，派能科技儲(chǔ)能產(chǎn)品出貨量為1521兆瓦時(shí)，同比減少18.90%，疊加價(jià)格下降的影響，導(dǎo)致收入大幅下滑。同時(shí)，由于國際外匯市場波動(dòng)，匯兌收益同比下降106.61%，這兩方面共同導(dǎo)致歸屬于上市公司股東的凈利潤下降。
據(jù)中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國作為全球儲(chǔ)能市場增長的核心引擎，2024年新型儲(chǔ)能新增投運(yùn) 43.7GW/109.8GWh，同比增長+103%/+136%。歐洲地區(qū)在家庭儲(chǔ)能和用戶側(cè)儲(chǔ)能領(lǐng)域繼續(xù)保持領(lǐng)先，但部分歐洲國家仍受到庫存壓力以及政策變動(dòng)的影響，市場需求增速放緩。
值得注意的是，在營收連續(xù)下滑，業(yè)績承壓之時(shí)，此次年報(bào)發(fā)布后，派能科技還擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.50元(含稅)，合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利1.08億元(含稅)，占本年度歸屬于上市公司股東凈利潤的比例為262.03%。此舉也引發(fā)投資者爭議。
股東減持，高層變動(dòng)，派能科技逢多事之秋
截至4月18日前的一個(gè)月，派能科技在二級(jí)市場的區(qū)間跌幅約17%，市值較一年前更是腰斬，如今的市值僅剩下91億，距2022年的超700億元的巔峰，相去甚遠(yuǎn)。
今年3月27日，派能科技持股11.3396%的第三大股東融科創(chuàng)投，宣布因自身資金周轉(zhuǎn)需求，擬通過集中競價(jià)方式及大宗交易方式減持公司股份數(shù)量合計(jì)不超過7360776股，減持比例不超過公司總股本的3%。按照當(dāng)日收盤價(jià)，該股東此次套現(xiàn)約7億元。
值得注意的是，早在兩年前，派能科技股東融通資本因超比例減持，被上海證監(jiān)局采取出具警示函的監(jiān)督管理措施。據(jù)悉，融通資本在2022年上半年，累計(jì)減持派能科技5.08%的股份，套現(xiàn)近20億元，而彼時(shí)，正處于派能科技股價(jià)高位時(shí)期。
其實(shí)，派能科技的遭遇不止于此。近一年來，派能科技發(fā)生多次高層領(lǐng)導(dǎo)變動(dòng)。
今年3月15日，派能科技發(fā)布公告稱，公司副總裁、核心技術(shù)人員施璐遞交辭職報(bào)告，公司副總裁馮朝暉也向董事會(huì)提交了辭任報(bào)告。此外，作為管理層，施璐和馮朝暉均直接持有派能科技27300股股份，并均通過員工持股平臺(tái)間接持有派能科技股份。
而在上述高管職位變動(dòng)前的半個(gè)月，派能科技宣布新增認(rèn)定公司元老蔡雪峰為公司核心技術(shù)人員，同時(shí)聘任其為公司副總裁。
相較于副總裁的職位變動(dòng)，去年5月份的董事長被留置事件更讓人費(fèi)解。
據(jù)悉，2024年月19日，派能科技公告稱，收到控股股東中興新通訊通知，中興新通訊
及派能科技董事長韋在勝被立案調(diào)查、留置。三個(gè)月后，派能科技稱，因韋在勝暫時(shí)無法正常履行有關(guān)職責(zé)，董事會(huì)推舉董事翟衛(wèi)東代為履行董事長職責(zé)。又三個(gè)月后，韋在勝的的留置措施被解除，并恢復(fù)職位。
此外，受到儲(chǔ)能市場需求增長放緩影響，2024年10月25日，派能科技宣布，原計(jì)劃2025年4月投產(chǎn)的總投資50億元的儲(chǔ)能電池研發(fā)制造基地項(xiàng)目，將延期一年建成。
面對(duì)業(yè)績過山車式的變化，派能科技也曾出招干預(yù)，但轉(zhuǎn)型之路漫漫，第二增長曲線仍未建立。
轉(zhuǎn)型路漫漫
當(dāng)海外市場風(fēng)險(xiǎn)影響經(jīng)營穩(wěn)定時(shí)，國內(nèi)市場無疑是一片對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的蓄水池。但在國內(nèi)鋰電和儲(chǔ)能市場的修羅地，派能科技的這招“回馬槍”并不好打。
在戶儲(chǔ)市場，派能科技不再局限于歐洲等高端市場的覆蓋，也向東南亞、南非等更多全球發(fā)展中國家市場開拓。當(dāng)海外競爭壓力太大時(shí)，派能科技已經(jīng)在尋找國內(nèi)市場的機(jī)會(huì)了。
據(jù)悉，派能科技在國內(nèi)主要銷售工商業(yè)儲(chǔ)能、大儲(chǔ)產(chǎn)品以及鈉離子電池。
在工商業(yè)儲(chǔ)能市場，派能科技根據(jù)市場發(fā)展特點(diǎn)，通過 EMC（合同能源管理）業(yè)務(wù)模式開展業(yè)務(wù)經(jīng)營。據(jù)悉，目前該業(yè)務(wù)主要在國內(nèi)市場進(jìn)行。派能科技在國內(nèi)的業(yè)務(wù)也以合同能源管理模式加速國內(nèi)市場滲透。
派能科技在國內(nèi)市場打造出全面的工商業(yè)儲(chǔ)能產(chǎn)品系列，在國內(nèi)多個(gè)項(xiàng)目成功應(yīng)用，而且實(shí)現(xiàn)規(guī)?；袌霭l(fā)貨。但國內(nèi)業(yè)務(wù)帶來的營收并不可觀。
財(cái)報(bào)顯示，2020年、2021年、2022年、2023年及2024年，派能科技在國內(nèi)市場的營收分別為1.74億元、3.84億元、2.45億元、1.82億元及1.23億元。
來源：獵云網(wǎng)
值得注意的是，在2022年派能科技巔峰時(shí)期，其國內(nèi)業(yè)務(wù)營收不增反減，主要是派能科技在產(chǎn)能受限的情況下優(yōu)先滿足毛利豐厚的境外業(yè)務(wù)。2023 年被譽(yù)為國內(nèi)工商業(yè)儲(chǔ)能元年，但營收依舊在下滑，這或許與派能科技在國內(nèi)實(shí)行的聚焦大客戶的戰(zhàn)略有關(guān)。
2024年，派能科技高達(dá)93%的海外營收占比，可見其在工商業(yè)儲(chǔ)能領(lǐng)域的進(jìn)展并不順利，也說明派能科技在國內(nèi)市場的拓展面臨著巨大壓力。
在鋰電池產(chǎn)業(yè)內(nèi)，“馬太效應(yīng)”已經(jīng)較為明顯，寧德時(shí)代、比亞迪的地位已經(jīng)難以撼動(dòng)。國內(nèi)的鋰電池能市場競爭日趨白熱化，延續(xù)已久的價(jià)格戰(zhàn)讓派能科技無法貿(mào)然插手。而為了在國內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)突圍，派能科技只得另辟蹊徑。
2021年，派能科技就開始布局鈉電的開發(fā)與應(yīng)用。2023年，派能科技投資2.2億元建設(shè)1GWh鈉離子電池項(xiàng)目；同年，入股鈉電正極材料企業(yè)，進(jìn)一步強(qiáng)化鈉電產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合。2024年，派能科技鈉離子電池產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)規(guī)?；桓丁?/p>
在國內(nèi)市場，儲(chǔ)能市場的內(nèi)卷程度極為激烈。據(jù)《全球儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)，全行業(yè)產(chǎn)能同比激增45%，但需求增速僅18%，而頭部廠商憑借規(guī)模優(yōu)勢，進(jìn)一步擠壓派能科技的生存空間。
面對(duì)近三年來經(jīng)歷的巨大落差，派能科技 “儲(chǔ)能第一股”名頭受到質(zhì)疑，而新的增長曲線還在蓄力。在如今的市場格局中，派能科技能夠穩(wěn)住基本盤，就已經(jīng)很不容易了，想要翻盤，壓力更大。