文｜小食代 潘嫻

今天，這家擁有愛(ài)他美、脈動(dòng)、依云等品牌的法國(guó)食品巨頭發(fā)布了2024年一季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)所在大區(qū)是該集團(tuán)增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)，奶粉及脈動(dòng)所屬板塊均為雙位數(shù)增長(zhǎng)。

“中國(guó)、北亞和大洋洲大區(qū)的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力和銷量推動(dòng)了這個(gè)季度的增長(zhǎng)?！边_(dá)能首席財(cái)務(wù)官Juergen Esser在下午召開(kāi)的業(yè)績(jī)會(huì)上說(shuō)，在該大區(qū)，達(dá)能一季度錄得了9.9%的出色增長(zhǎng)。

考慮中國(guó)在該大區(qū)及達(dá)能占據(jù)重要地位，這意味著，作為達(dá)能中國(guó)主力的愛(ài)他美、脈動(dòng)等在今年一季度錄得高增長(zhǎng)。會(huì)上，達(dá)能高層更深入談到了脈動(dòng)和中國(guó)奶粉增長(zhǎng)，并被問(wèn)到奶粉友商的生育補(bǔ)貼計(jì)劃。我們來(lái)聽(tīng)聽(tīng)。

脈動(dòng)

根據(jù)達(dá)能財(cái)報(bào)，今年第一季度，達(dá)能中國(guó)、北亞及大洋洲大區(qū)（以下簡(jiǎn)稱為“CNAO”）銷售額同比增長(zhǎng)9.9%，為9.36億歐元（約合人民幣77.76億元）。其中銷量/組合增長(zhǎng)10.4%，價(jià)格下跌0.5%，所有品類表現(xiàn)強(qiáng)勁。

在該大區(qū)，脈動(dòng)所屬板塊是增速最快的。財(cái)報(bào)顯示，達(dá)能CNAO大區(qū)的飲用水和飲料業(yè)務(wù)銷售額同比增長(zhǎng)10.2%，達(dá)1.76億歐元（約合人民幣14.62億元）。

在CNAO大區(qū)中，脈動(dòng)為所屬板塊貢獻(xiàn)了絕大多數(shù)收入。因此，這些數(shù)字本身也大致可等同于脈動(dòng)表現(xiàn)。達(dá)能也在財(cái)報(bào)提到，脈動(dòng)期內(nèi)增長(zhǎng)雙位數(shù)，呼應(yīng)了CNAO大區(qū)飲用水和飲料的10.2%增速。

Juergen Esser則透露，脈動(dòng)市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大。目前，品牌正專注于執(zhí)行及消費(fèi)者溝通，這有助于繼續(xù)擴(kuò)大份額，脈動(dòng)團(tuán)隊(duì)也在為夏季旺季做好準(zhǔn)備。

“一季度是淡季，我們正在進(jìn)入旺季。我們?cè)谥袊?guó)看到的實(shí)際上也是世界各地的趨勢(shì)，（在飲料品類中）健康營(yíng)養(yǎng)是大勢(shì)所趨，我們工作重點(diǎn)就是滿足消費(fèi)者對(duì)此的需求?！彼硎?，達(dá)能在中國(guó)市場(chǎng)有一個(gè)很好的產(chǎn)品組合，脈動(dòng)電解質(zhì)產(chǎn)品在市場(chǎng)上仍處于優(yōu)勢(shì)地位。

“因此，不要期待我們?cè)?025年會(huì)突然冒出下一個(gè)創(chuàng)新，我們要確保目前所擁有的一切都能發(fā)揮作用。今年是個(gè)好開(kāi)始，我們對(duì)旺季充滿信心?！盝uergen Esser說(shuō)。

下沉

再來(lái)看看中國(guó)市場(chǎng)的另一大板塊專業(yè)特殊營(yíng)養(yǎng)，這由醫(yī)學(xué)營(yíng)養(yǎng)品及嬰幼兒奶粉組成。

財(cái)報(bào)顯示，在CNAO大區(qū)，專業(yè)特殊營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)10%增長(zhǎng)，銷售額達(dá)6.65億歐元（約合人民幣55.25億元）。其中，醫(yī)學(xué)營(yíng)養(yǎng)品需求持續(xù)強(qiáng)勁。

“我們觀察到，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)醫(yī)學(xué)營(yíng)養(yǎng)領(lǐng)域產(chǎn)品持續(xù)強(qiáng)勁的需求，特別是對(duì)能全素產(chǎn)品，我們正在強(qiáng)化醫(yī)院渠道的業(yè)務(wù)，并擴(kuò)展到更多新醫(yī)院?！盝uergen Esser說(shuō)。

會(huì)上有分析師問(wèn)到，達(dá)能在華醫(yī)學(xué)營(yíng)養(yǎng)品如何下沉到更多醫(yī)院。

Juergen Esser回應(yīng)稱，達(dá)能首要目標(biāo)是能從一線醫(yī)院逐步下沉到更多醫(yī)院。為此，公司正投資組建專業(yè)的銷售團(tuán)隊(duì)，這需要時(shí)間。但目前來(lái)看，達(dá)能正在獲得回報(bào)。

他也重申，達(dá)能相信中國(guó)醫(yī)學(xué)營(yíng)養(yǎng)品是一個(gè)吸引力很強(qiáng)的領(lǐng)域，增長(zhǎng)非?？?，能在相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)翻一番。該公司仍然非?？春迷擃I(lǐng)域，并正持續(xù)投資，現(xiàn)時(shí)也在管飼產(chǎn)品商擁有非常強(qiáng)勢(shì)的地位。

“在中國(guó)市場(chǎng)，今天（醫(yī)學(xué)營(yíng)養(yǎng)的）規(guī)模仍然很小。我們認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)潛力巨大，需要與醫(yī)護(hù)專業(yè)人士進(jìn)行大量教育和討論，以及如何建立這一品類。但我們相信，這里有很大潛力。因此，我們的醫(yī)學(xué)營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)和在中國(guó)的宏大目標(biāo)都將如期實(shí)現(xiàn)?！盝uergen Esser說(shuō)。

回應(yīng)

再來(lái)關(guān)注下嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)。

今年第一季度，達(dá)能嬰幼兒奶粉份額繼續(xù)穩(wěn)步提升，愛(ài)他美奇跡Essensis系列是關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。Juergen Esser表示，Essensis系列定位高端，消費(fèi)群體大幅增長(zhǎng)，并且推動(dòng)了銷量/組合的正增長(zhǎng)。

復(fù)盤(pán)一季度中國(guó)奶粉業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)動(dòng)力，他表示，這歸功于投資創(chuàng)新產(chǎn)品、渠道拓展、品類復(fù)蘇。

根據(jù)Juergen Esser說(shuō)法，在中國(guó)市場(chǎng)，達(dá)能對(duì)今年的中文和外文標(biāo)簽?zāi)谭郾憩F(xiàn)和開(kāi)局都非常滿意，并贏得了很多市場(chǎng)份額。

“就像上一季度一樣，這要?dú)w功于創(chuàng)新，我們?cè)谝荒甓嗲巴瞥龅膭?chuàng)新產(chǎn)品，現(xiàn)在已在全國(guó)范圍的線上線下渠道廣泛推出?！盝uergen Esser表示，正如達(dá)能此前預(yù)期，隨著投入落地，公司奶粉產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)的定價(jià)正趨于正?；N量/組合依然保持強(qiáng)勁（注：達(dá)能奶粉價(jià)格水平因此前新舊國(guó)標(biāo)切換有過(guò)短期波動(dòng)）。

此外，一季度，達(dá)能在電商渠道繼續(xù)加強(qiáng)數(shù)字化執(zhí)行和分銷，尤其是在中國(guó)市場(chǎng)?！拔覀兊膵胗變号浞侥谭蹣I(yè)務(wù)得到了提升，分銷渠道的持續(xù)多元化對(duì)我們至關(guān)重要，不僅能增強(qiáng)韌性，還能幫助我們更好地服務(wù)新客戶，拓展新市場(chǎng)”。

Juergen Esser指出，中國(guó)市場(chǎng)的嬰幼兒奶粉品類，尤其是一段產(chǎn)品，正呈現(xiàn)積極發(fā)展勢(shì)頭。雖然品類表現(xiàn)有所改善，但是依然競(jìng)爭(zhēng)激烈。

“每個(gè)人都在談?wù)?024年的龍年，去年看到了出生率的增加，這在某種程度上直接轉(zhuǎn)化為更好的一段產(chǎn)品表現(xiàn)，或者有理由相信（良好勢(shì)頭）之后也會(huì)到二段等。我們并沒(méi)有把賭注押在任何階段產(chǎn)品的加速發(fā)展上，而是關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和我們繼續(xù)獲勝的機(jī)會(huì)?！彼f(shuō)。

小食代留意到，達(dá)能高層也被問(wèn)到了友商們的生育補(bǔ)貼計(jì)劃。近期，包括飛鶴、伊利、君樂(lè)寶、蒙牛在內(nèi)的奶粉商均發(fā)布了生育補(bǔ)貼計(jì)劃，通過(guò)產(chǎn)品免費(fèi)贈(zèng)送等方式，以期搶占新客和份額。

對(duì)此Juergen Esser表示，“實(shí)際上，我不認(rèn)為（相關(guān)生育補(bǔ)貼活動(dòng)）有太多的新消息，背景是市場(chǎng)上所有玩家都在盡力刺激奶粉品類的增長(zhǎng)。我們堅(jiān)信，我們?cè)谥袊?guó)擁有定位獨(dú)特的制勝商業(yè)模式?！?/p>

他又說(shuō)，達(dá)能商業(yè)模式即使不是最好的，也是最好的之一。這由數(shù)字化驅(qū)動(dòng)，是公司在中國(guó)市場(chǎng)的一筆寶貴資產(chǎn)。此外，達(dá)能擁有卓越創(chuàng)新能力，Essensis奇跡系列被證明很成功，超高端新品愛(ài)他美至熠已在香港進(jìn)行試水，未來(lái)也會(huì)在中國(guó)內(nèi)地推出。

“從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，我們非常有信心在中國(guó)這一對(duì)重要市場(chǎng)繼續(xù)獲勝?！盝uergen Esser說(shuō)。

預(yù)期

再來(lái)看看達(dá)能全球情況。

財(cái)報(bào)顯示，今年第一季度，達(dá)能銷售額同比增長(zhǎng)4.3%至68.44億歐元（約合人民幣568.61億元），其中銷量/組合增長(zhǎng)1.9%，價(jià)格增長(zhǎng)2.4%；所有品類的銷量/組合再次呈現(xiàn)正增 。

“在這一段時(shí)間以來(lái)，我們一直保持著廣泛的增長(zhǎng)趨勢(shì)，并對(duì)此感到自豪。我想特別指出的是，我們?cè)跉W洲，尤其功能性產(chǎn)品的領(lǐng)域正持續(xù)取得進(jìn)展?！盝uergen Esser在會(huì)上說(shuō)。

小食代留意到，會(huì)上，有分析師問(wèn)到關(guān)稅環(huán)境是否會(huì)削弱達(dá)能收購(gòu)計(jì)劃。按照該公司去年說(shuō)法，經(jīng)過(guò)前兩三年的業(yè)務(wù)組合精簡(jiǎn)和輪換，達(dá)能將在收購(gòu)上“更加積極”，尋找能與現(xiàn)有業(yè)務(wù)協(xié)同、與現(xiàn)有能力和目標(biāo)區(qū)域市場(chǎng)形成互補(bǔ)、對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)和利潤(rùn)率帶來(lái)貢獻(xiàn)的資產(chǎn)。

“在這個(gè)不確定的時(shí)期還會(huì)有收購(gòu)機(jī)會(huì)嗎？我們希望如此，并將尋找機(jī)會(huì)。在此基礎(chǔ)上，我們也會(huì)尋找機(jī)會(huì)投資于有機(jī)增長(zhǎng)，繼續(xù)投資于鞏固增長(zhǎng)動(dòng)力?！盝uergen Esser在會(huì)上說(shuō)。

他又在談及宏觀環(huán)境時(shí)稱，目前需要小心謹(jǐn)慎，因?yàn)檎幱诓淮_定時(shí)期，包括關(guān)稅、大宗商品價(jià)格變化等。

“關(guān)稅帶來(lái)一些不確定性，不過(guò)我們并不擔(dān)心，因?yàn)槲覀冊(cè)诒就辽a(chǎn)了很多很多東西，還有一些商品屬于進(jìn)口，比如（依云）水等。但達(dá)能有一個(gè)很好的應(yīng)對(duì)計(jì)劃?！彼f(shuō)，達(dá)能的商業(yè)模式將全球業(yè)務(wù)實(shí)力和規(guī)模，與高度本地化的供應(yīng)鏈和生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)相結(jié)合。

此外他也提到，在過(guò)去幾周，達(dá)能看到一些大宗商品價(jià)格有的在上漲，有的在下跌，但總體而言沒(méi)有大的實(shí)質(zhì)性變化。該公司預(yù)計(jì)，今年牛奶和其他原料的通脹率將處于正常水平。

展望2025年，達(dá)能預(yù)計(jì)全年同比銷售額增長(zhǎng)為3%～5%，經(jīng)常性營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速高于銷售額增速，與中期目標(biāo)保持一致。

評(píng)價(jià)

對(duì)于達(dá)能業(yè)績(jī)，彭博今天指出，受消費(fèi)者對(duì)其健康產(chǎn)品需求的推動(dòng)，達(dá)能今日公布的季度銷售額增長(zhǎng)好于預(yù)期。達(dá)能CEO盛睿安（Antoine de Saint-Affrique）正尋求通過(guò)高蛋白酸奶等促進(jìn)“腸道健康”的產(chǎn)品來(lái)加速公司轉(zhuǎn)型。達(dá)能希望從健康飲食趨勢(shì)中獲益，尤其是在美國(guó)，因?yàn)闇p肥藥物的普及率正在不斷提高。這位首席執(zhí)行官還認(rèn)為，人口老齡化將推動(dòng)對(duì)達(dá)能專業(yè)營(yíng)養(yǎng)系列產(chǎn)品的需求，尤其是在中國(guó)。

不過(guò)，彭博也指出，由于美國(guó)對(duì)大多數(shù)國(guó)家征收關(guān)稅，這使得消費(fèi)者對(duì)價(jià)格更加敏感，達(dá)能面臨著在維持合理價(jià)格的同時(shí)增加銷量的壓力。

路透今天以《強(qiáng)勁的中國(guó)需求助力達(dá)能銷售超越預(yù)期》為題，指由于中國(guó)對(duì)嬰幼兒配方奶粉和醫(yī)學(xué)營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求，蓋過(guò)了在競(jìng)爭(zhēng)激烈的美國(guó)市場(chǎng)中咖啡奶精的需求疲軟，達(dá)能今天發(fā)布的一季報(bào)超過(guò)了預(yù)期。此前，分析師預(yù)期上季度增長(zhǎng)為3.8%，實(shí)際達(dá)到了4.3%。

路透還引述達(dá)能首席財(cái)務(wù)官Juergen Esser對(duì)記者表示，達(dá)能在第一季度也面臨了供應(yīng)鏈問(wèn)題，但目前問(wèn)題已經(jīng)得到解決。

費(fèi)加羅報(bào)則進(jìn)一步引述Juergen Esser解釋說(shuō)，達(dá)能并不擔(dān)心美國(guó)潛在的額外關(guān)稅影響，因?yàn)樗N售的絕大多數(shù)產(chǎn)品，“特別是在美國(guó)”，都是本地采購(gòu)的。他形容，達(dá)能是在一個(gè)不容易的環(huán)境中取得了“開(kāi)門(mén)紅”。

雖然達(dá)能一季度取得“開(kāi)門(mén)紅”，不過(guò)分析師認(rèn)為，美國(guó)市場(chǎng)和匯率是兩大需密切關(guān)注的問(wèn)題。杰富瑞分析師指出，市場(chǎng)對(duì)達(dá)能的期望很高，市盈率高達(dá)19倍，因?yàn)檫_(dá)能被視作在網(wǎng)紅減肥藥GLP-1下“被青睞的未來(lái)食品企業(yè)”。然而，盡管中國(guó)市場(chǎng)首季依然表現(xiàn)亮眼，但是北美市場(chǎng)在經(jīng)歷兩年強(qiáng)勁增長(zhǎng)后動(dòng)能有所放緩。

伯恩斯坦（Bernstein）分析師也表示，如果說(shuō)這份業(yè)績(jī)有什么弱點(diǎn)，那就是匯率。盡管有機(jī)增長(zhǎng)超預(yù)期，但以歐元計(jì)的收入比共識(shí)低100多個(gè)基點(diǎn)，匯率影響超出預(yù)期。隨著歐元走強(qiáng)，雖然這一情況可能影響多家企業(yè)，但這為達(dá)能的業(yè)績(jī)蒙上了一層陰影。

達(dá)能股價(jià)在開(kāi)盤(pán)前上漲1.8%，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將大幅走高。