近日，ST花王（花王股份）發(fā)布公告稱，公司將再次延期回復(fù)公司重大資產(chǎn)購(gòu)買預(yù)案的問詢函。此前，上交所向花王股份發(fā)放問詢函，問詢函要求公司說明收購(gòu)尼威動(dòng)力方案的合理性及相關(guān)業(yè)務(wù)等。

作為一家被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示（ST）的上市公司，花王股份傳統(tǒng)生態(tài)工程業(yè)務(wù)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。近年來(lái)，受行業(yè)周期性波動(dòng)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，公司營(yíng)收增長(zhǎng)乏力。2021年至2024年9月，公司凈利潤(rùn)持續(xù)虧損，累計(jì)虧損超10億元，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至85%以上。園林工程施工業(yè)務(wù)高度依賴地方基建投資，回款周期長(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)激烈，亟需通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型開辟第二增長(zhǎng)曲線。

與此同時(shí)，國(guó)家“雙碳”戰(zhàn)略的推進(jìn)和《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》的政策紅利，為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)歷史性機(jī)遇。近年來(lái)，中國(guó)新能源車銷量持續(xù)高速增長(zhǎng)，其中，插電式混動(dòng)（PHEV）車型成為增速最快的細(xì)分領(lǐng)域之一。在此背景下，布局新能源汽車核心零部件領(lǐng)域，成為花王股份實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)破局、搶占綠色經(jīng)濟(jì)賽道的關(guān)鍵選擇。

事實(shí)上，此次收購(gòu)不僅是花王股份的自救突圍之戰(zhàn)，更是把握時(shí)代機(jī)遇、重塑產(chǎn)業(yè)價(jià)值的里程碑。在全球汽車產(chǎn)業(yè)電動(dòng)化與國(guó)產(chǎn)替代的雙重紅利下，公司有望開啟新一輪增長(zhǎng)周期。

尼威動(dòng)力業(yè)績(jī)大漲背后，獲優(yōu)質(zhì)客戶廣泛認(rèn)可

今年3月15日，ST花王（花王股份）發(fā)布重大資產(chǎn)購(gòu)買預(yù)案，花王股份擬以現(xiàn)金6.66億元收購(gòu)尼威動(dòng)力55.5%股權(quán)，資金來(lái)源為自有及自籌資金。交易設(shè)置業(yè)績(jī)對(duì)賭條款：2025-2027年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于3.2億元，核心管理團(tuán)隊(duì)股權(quán)激勵(lì)同步綁定，確保經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性與增長(zhǎng)動(dòng)能。

尼威動(dòng)力是國(guó)內(nèi)少數(shù)專注于新能源汽車高壓燃油箱系統(tǒng)的核心供應(yīng)商，公司的核心產(chǎn)品——不銹鋼高壓燃油箱系統(tǒng)，具備耐高壓、低HC排放、長(zhǎng)壽命等特性，技術(shù)指標(biāo)遠(yuǎn)超傳統(tǒng)塑料油箱。

作為國(guó)內(nèi)金屬高壓燃油箱領(lǐng)域的主要供應(yīng)商，尼威動(dòng)力2023年、2024年?duì)I收分別達(dá)3億元、6.78億元，凈利潤(rùn)從1733萬(wàn)元躍升至6995萬(wàn)元。營(yíng)收同比大漲126.33%，凈利潤(rùn)同比暴漲303.59%。

尼威動(dòng)力表示，業(yè)績(jī)上漲的主要原因是，理想汽車、奇瑞汽車旗下車型陸續(xù)量產(chǎn)，公司為相關(guān)車型高壓燃油箱系統(tǒng)主要供應(yīng)商，車型量產(chǎn)為標(biāo)的公司帶來(lái)了新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

不只是理想汽車和奇瑞汽車，當(dāng)下，尼威動(dòng)力已深度綁定零跑、廣汽等多家車企。此外，尼威動(dòng)力還在與上汽乘用車、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車、賽力斯等儲(chǔ)備客戶進(jìn)行積極接觸。

尼威動(dòng)力之所以能獲得包括理想、奇瑞汽車等多家優(yōu)質(zhì)客戶的認(rèn)可，與其優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品不無(wú)關(guān)系，而這背后則是其不斷增強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力。目前，尼威動(dòng)力擁有19項(xiàng)專利及IATF16949認(rèn)證，關(guān)鍵工藝如激光焊接、密封性檢測(cè)等處于行業(yè)先進(jìn)地位。2022年，尼威動(dòng)力被蕪湖市經(jīng)濟(jì)和信息化局認(rèn)定為蕪湖市專精特新中小企業(yè)，并于2023年被安徽省工業(yè)和信息化廳認(rèn)定為安徽省專精特新中小企業(yè)。

依托下游混動(dòng)車型銷量爆發(fā)，尼威動(dòng)力訂單持續(xù)放量。在此背景下，隨著公司產(chǎn)能的擴(kuò)大，疊加未來(lái)國(guó)七排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施帶來(lái)的技術(shù)替代紅利，其市場(chǎng)空間將進(jìn)一步打開。

混動(dòng)賽道進(jìn)入黃金發(fā)展期：尼威動(dòng)力成長(zhǎng)潛力巨大

更值得關(guān)注的是，尼威動(dòng)力的核心產(chǎn)品適配插電式混動(dòng)（PHEV）及增程式電動(dòng)車，深度契合全球汽車電動(dòng)化趨勢(shì)。

在全球汽車工業(yè)向電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化轉(zhuǎn)型的浪潮中，混動(dòng)汽車（包括插電式混動(dòng)PHEV和增程式電動(dòng)車）憑借其在油耗、排放和續(xù)航里程上的綜合優(yōu)勢(shì)，迎來(lái)了快速增長(zhǎng)期。據(jù)預(yù)測(cè)，2027年全球混動(dòng)車型的市場(chǎng)滲透率將超過20%，這一趨勢(shì)使得混動(dòng)汽車零部件市場(chǎng)，尤其是高壓燃油箱市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

高壓燃油箱作為插電混動(dòng)車型的核心部件，其市場(chǎng)需求隨混動(dòng)汽車銷量上升而迅速擴(kuò)大。鑒于混動(dòng)車型在純電模式下發(fā)動(dòng)機(jī)長(zhǎng)時(shí)間停用可能導(dǎo)致燃油蒸汽外泄問題，尼威動(dòng)力的高壓油箱憑借FTIV閥技術(shù)有效控制蒸汽排放，預(yù)期符合未來(lái)國(guó)七排放標(biāo)準(zhǔn)。

尼威動(dòng)力憑借其領(lǐng)先的技術(shù)和規(guī)?；a(chǎn)能力，成為這一細(xì)分領(lǐng)域具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。其產(chǎn)品不僅滿足了當(dāng)前市場(chǎng)需求，更憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)適配未來(lái)的法規(guī)要求。在政策層面，日益嚴(yán)格的國(guó)七排放標(biāo)準(zhǔn)將推動(dòng)高壓燃油箱成為混動(dòng)車型的標(biāo)配。據(jù)預(yù)測(cè)，2027年全球混動(dòng)車型銷量將達(dá)到1873萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)的高壓油箱市場(chǎng)規(guī)模將超過百億元。在技術(shù)層面，金屬油箱因耐高壓、長(zhǎng)壽命等特性，在高端車型中的滲透率將不斷提升。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)高壓燃油箱市場(chǎng)主要由亞普股份、考泰斯等外資企業(yè)主導(dǎo)。尼威動(dòng)力通過技術(shù)突破成功打破壟斷，成為少數(shù)具備規(guī)?；桓赌芰Φ膬?nèi)資企業(yè)之一，隨著與上汽、吉利等國(guó)內(nèi)主流車企的進(jìn)一步合作，其市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升。

在此背景下，花王股份通過收購(gòu)尼威動(dòng)力，積極拓展業(yè)務(wù)版圖，加速向新能源汽車零部件領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，構(gòu)建 “生態(tài)工程 + 新能源零部件” 雙主業(yè)發(fā)展格局，共享新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈增長(zhǎng)紅利。

收購(gòu)?fù)瓿珊?，花王股份將充分發(fā)揮資本平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，助力尼威動(dòng)力實(shí)現(xiàn)資源整合與升級(jí)。尼威動(dòng)力可借助花王股份的資金支持，加快產(chǎn)能建設(shè)和研發(fā)投入，進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。

總體而言，短期看，尼威動(dòng)力并表將顯著增厚花王股份業(yè)績(jī)，2025年預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)營(yíng)收超10億元，助力摘帽脫困；中長(zhǎng)期看，此次收購(gòu)標(biāo)志著公司從傳統(tǒng)工程承包商向新能源高端制造的戰(zhàn)略躍遷。在“雙碳”目標(biāo)與汽車產(chǎn)業(yè)變革的浪潮下，花王股份有望通過“雙輪驅(qū)動(dòng)”模式，構(gòu)建綠色經(jīng)濟(jì)閉環(huán)，成為全球混動(dòng)汽車核心部件領(lǐng)軍企業(yè)。