近日，德鎂醫(yī)藥有限公司（簡稱“德鎂醫(yī)藥”）向港交所遞交了招股文件，準備在港交所上市，華泰國際獨家保薦。

4月22日，康哲藥業(yè)(00867.HK)在同一天發(fā)布公告稱，擬分拆德鎂醫(yī)藥于港交所主板上市，且分拆將以實物方式向股東分派其持有的所有德鎂醫(yī)藥股份的方式實施。其中德鎂醫(yī)藥的90.8%權(quán)益由公司實益擁有，其余9.2%權(quán)益由兩個雇員激勵平臺持有。

公開資料顯示，德鎂醫(yī)藥是一家聚焦皮膚健康的創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)，圍繞皮膚處方藥及皮膚學級護膚品的研、產(chǎn)、銷一體化運營，致力提供從預防、治療到長期護理的皮膚健康綜合解決方案。目前公司主要產(chǎn)品管線包括三款已上市產(chǎn)品、四款處于臨床階段或后期階段的候選產(chǎn)品及兩款臨床前候選產(chǎn)品，覆蓋銀屑病、白癜風、特應(yīng)性皮炎(AD)、皮膚挫傷、淺表性靜脈炎、靜脈曲張、化膿性汗腺炎(HS)、結(jié)節(jié)性癢疹(PN)、慢性自發(fā)性蕁麻疹(CSU)等主要皮膚疾病

招股書披露顯示，在中國創(chuàng)新藥企業(yè)中，德鎂醫(yī)藥覆蓋的皮膚疾病適應(yīng)癥數(shù)量排名首位，2024年公司皮膚處方藥產(chǎn)生的收入也排名首位。

雖然公司處于行業(yè)前列，但是公司的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)卻并不算好。

招股書披露數(shù)據(jù)顯示，德鎂醫(yī)藥2022年、2023年、2024年營收分別為3.84億元、4.73億元、6.18億元；毛利分別為2.69億元、3.63億元、3.92億元；凈利潤分別虧損為5517萬元、470萬元、1.06億元。

整體來看，過去三年德鎂醫(yī)藥營收在持續(xù)增長，但是公司的虧損狀況并未改善，在2024年還有擴大之勢。

具體來看，德鎂醫(yī)藥2024年皮膚處方藥收入為5.37億元，占比為87%；皮膚學級護膚品收入為8028萬元，占比為13%。而銷售開支高達3.88億元，行政開支為6083萬元，研發(fā)開支為5290萬元。

值得注意的是，德鎂醫(yī)藥2024年銷售開支占到了營收的一半以上，明顯高于前兩年。過去三年，公司毛利率分別約為70.07%、76.88%、63.46%，2024年也明顯下滑。

對于虧損，德鎂醫(yī)藥表示，2024年公司收入增長主要源自皮膚處方藥及皮膚學級護膚品銷售額增加。而業(yè)績凈虧損，主要由于推廣新上市產(chǎn)品產(chǎn)生較高銷售開支，以及為豐富產(chǎn)品管線產(chǎn)生的較高研發(fā)開支。

數(shù)據(jù)顯示，德鎂醫(yī)藥2022年至2024年研發(fā)開支分別約為人民幣0.27億元、0.65億元、0.53億元，研發(fā)占虧損比分別約為49.57%、1390.05%、50.08%。

截至2024年，德鎂醫(yī)藥資產(chǎn)總值為21.76億元，負債總額為2.25億元，資產(chǎn)凈值為19.51億元，持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為2.82億元。

對于公司的未來風險，德鎂醫(yī)藥在招股書中表示，公司面臨風險包括創(chuàng)新藥的開發(fā)過程通常漫長、成本高昂且結(jié)果不確定，并且無法保證公司任何在研候選產(chǎn)品將取得監(jiān)管部門批準；公司在識別、發(fā)現(xiàn)或開發(fā)新的候選產(chǎn)品以建立或維持公司的產(chǎn)品管線方面可能不會成功；未能維持充足及穩(wěn)定的產(chǎn)品或其他材料供應(yīng)可能導致銷售損失或運營中斷；在競爭激烈的行業(yè)中經(jīng)營并可能無法進行有效競爭等。