文 | 時代財經(jīng)
在國內(nèi)外賣市場，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們激戰(zhàn)正酣。而在資本市場，投資大佬們對各自青睞的大廠已經(jīng)押下籌碼。
一季度外資出手增持中國核心資產(chǎn)，但布局標(biāo)的各有偏好。其中，貝萊德集團（BlackRock Finance,Inc.）新進京東全球股東名單，先鋒領(lǐng)航集團也增持京東，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）則選擇小幅增持美團。
不同于外資路徑，一季度內(nèi)資公募基金持有美團和京東的股份減少，騰訊則被內(nèi)資公募加倉。
但一個新的變化是，內(nèi)資公募對港股的布局提升明顯。據(jù)民生金工統(tǒng)計數(shù)據(jù)，內(nèi)資公募基金一季度對港股偏好持續(xù)提高，重倉市值環(huán)比增長約35.14%，且加權(quán)港股總倉位已達(dá)13.51%，創(chuàng)歷史新高，增持了港股電子和傳媒等多個板塊。
內(nèi)資、外資現(xiàn)反向操作
美團與京東因為外賣成為近期的焦點。從全球“投資巨頭”的持倉來看，布局思路各有不同，但整體來看，一季度對美團及京東進行布局的基金公司減少，但持股集中度走高。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美團，而截至2025年一季度末已降為96家，持股數(shù)量從去年末的2.95億股小幅增長至3.16億股，QFII維持不變，仍是8家；內(nèi)資公募基金對美團的持股也在下滑，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年底內(nèi)資公募基金持有美團的數(shù)量為2.68億股，2025年一季度則為2.35億股，同比減少12.25%。
從全球股東持倉來看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33萬股后，持有美團市值為402.39億元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，貝萊德小幅增持美團后，持股數(shù)量增加384.08萬股，合計持有3.35億股，持股比例為5.49%。
在4月23日，南向資金現(xiàn)大幅凈賣出，單日賣出金額高達(dá)181.07億港元，單日凈賣出額創(chuàng)逾4年來新高。而美團則獲逆勢加倉，凈買入額為5.57億港元。
京東由于沒有進入港股通標(biāo)的，如果內(nèi)地公募基金配置須通過QDII基金進行布局，而近期在外資的持倉中，該標(biāo)的關(guān)注度顯著提升。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京東，而截至2025年一季度末已降為31家，持股數(shù)量從去年末的0.85億股大幅增長至1.48億股。而內(nèi)資公募基金對京東的持股則小幅下滑，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年底內(nèi)地公募基金持有京東的數(shù)量為0.76億股，而2025年一季度為0.69億股，同比減少8.31%。從具體基金的持倉來看，多數(shù)是ETF基金持股。
從京東的全球股東明細(xì)來看，貝萊德2025年2月28日更新的持倉顯示，其新進入京東的全球股東名單，持股數(shù)量為1.50億股，持倉市值為223.70億元，持股比例為4.70%。先鋒領(lǐng)航集團也新進了京東0.68億股，持股比例為2.15%。
從基金一季報可知，明星基金經(jīng)理張坤、蕭楠等對美團進行了小幅減持，從持倉變化來看，他們增加了阿里巴巴的持股。
業(yè)內(nèi)人士表示，“這或許是由于不少內(nèi)地公募基金均對港股的持倉有一定限制，基金經(jīng)理也會根據(jù)額度進行倉位的調(diào)整，并非是對某只個股的看法產(chǎn)生了變化，或者更準(zhǔn)確地來說，是在僅有的額度中配置更好的?！?/p>
外資2024年更愛買銀行和能源
據(jù)興證策略張啟堯團隊的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從整體持倉來看，內(nèi)地公募基金與外資的分歧主要出現(xiàn)在食品飲料、醫(yī)藥生物、銀行等板塊，公募增持食品飲料、醫(yī)藥生物，減持銀行，而外資減持食品飲料、醫(yī)藥生物，增持銀行。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年底，QFII重倉的A股流通股多達(dá)523家，以2024年年報周期為基準(zhǔn)，南京銀行是外資增持最多的A股上市公司，增持?jǐn)?shù)量高達(dá)1.63億股，合計QFII持股為18.65億股，由法國巴黎銀行持有。
同樣被QFII持股超過10億股的還有寧波銀行，由華僑銀行（Oversea-Chinese Banking Corporation Limited）持有，持股數(shù)量為12.46億股。
從2024年年報的持倉變動中來看，QFII增持?jǐn)?shù)量超過600萬股的有首創(chuàng)環(huán)保、新集能源、中煤能源3家，其中澳門金融管理局增持了首創(chuàng)環(huán)保和中煤能源，分別增持608萬股和606萬股。而科威特政府投資局增持了新集能源606萬股。被減持超過1000萬股的有3家A股上市公司，分別為ST天邦、中谷物流和華測檢測。
從外資增持的標(biāo)的來看，多數(shù)是同行業(yè)配置或持有能源、電力等高分紅的行業(yè)公司個股，減持的多為生物醫(yī)藥、公共服務(wù)領(lǐng)域的個股等。
華南某私募基金經(jīng)理向時代財經(jīng)介紹，“外資通常會選擇高分紅的公司持有，還有一種投資的思路是布局同樣行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司，一方面是足夠了解，判斷成功的概率比較高，另一方面也相當(dāng)于用投資收益增厚利潤，間接進行差異化的市場布局。”
外資基金公司也延續(xù)了外資一貫的投資思路，摩根士丹利基金多資產(chǎn)投資部向時代財經(jīng)表示，“近期受美國關(guān)稅政策不確定性影響，港股波動加大，A股長期資金涌入對盤面形成較好支撐，南向資金持續(xù)流入港股通，穩(wěn)定香港市場波動?！?/p>
該團隊進一步表示，下個階段美國關(guān)稅不確定性短期消散，海外股市技術(shù)性反彈，港股資產(chǎn)如港股科技、港股消費或是不錯的布局方向；A股方面，重點關(guān)注紅利資產(chǎn)與內(nèi)需消費板塊，看淡中游配置。
同樣，面對國際局勢的持續(xù)波動，內(nèi)地公募基金經(jīng)理在進行境外投資時，也會有自身的判斷框架及交易節(jié)奏。
北京某QDII基金經(jīng)理向時代財經(jīng)分析了其近期的調(diào)倉策略，“受特朗普關(guān)稅影響，之前持有的一些美股也在近期調(diào)倉換成了部分A股和港股，但是仍然持有一定倉位的美國股票，通常對于QDII基金來說，境內(nèi)、境外各持有資產(chǎn)的最低比例為20%。越是動蕩的時候，只能在能力范圍內(nèi)大致選擇相應(yīng)更有價值的資產(chǎn)類別做一些切換，以保持部分確定性?！?/p>
他進一步指出，這個原則對于管理可投A股和港股的基金產(chǎn)品同樣適用，調(diào)倉并不能簡單解讀為對被減持的公司和板塊長期不看好或公司基金面有變化，有時候是個人能力圈和資產(chǎn)配置層面的切換，所以投資者也需要謹(jǐn)慎看待基金經(jīng)理披露的調(diào)倉變化，盲目模仿是不可取的。