4月27日，仕凈科技（證券代碼：301030）披露了2024年業(yè)績報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，其營業(yè)收入為20.54億元，與上年同期的34.43億元相比，同比下降40.34%。這一顯著下滑主要?dú)w因于制程污染防控設(shè)備收入的大幅減少，其降幅高達(dá)65.68%，這一核心業(yè)務(wù)板塊的萎縮對公司整體營業(yè)收入構(gòu)成了較大沖擊。

分業(yè)務(wù)來看，制程污染防控設(shè)備作為公司的傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入11.15億元，占營業(yè)收入比重為54.30%，仍為公司的主要收入來源之一。而光伏產(chǎn)品業(yè)務(wù)方面，作為公司新拓展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，報(bào)告期內(nèi)貢獻(xiàn)收入6.44億元，占比達(dá)到31.35%，迅速崛起為公司營業(yè)收入的重要組成部分。這一新業(yè)務(wù)板塊的快速發(fā)展，為公司整體收入結(jié)構(gòu)注入了新的活力，有助于降低對單一業(yè)務(wù)的依賴風(fēng)險(xiǎn)。

此外，分地區(qū)看，境內(nèi)業(yè)務(wù)仍是公司的主力軍，收入占比達(dá)到89.80%。需要關(guān)注的是，在境外業(yè)務(wù)方面，其收入占比10.20%，實(shí)現(xiàn)了5.99%的增長，顯示出公司在國際化方面的初步成效。

值得肯定的是，在業(yè)績承壓的背景下，公司仍在加大研發(fā)投入。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用為1.61億元，同比增長4.61%，這一投入顯示出公司對技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)重視。在當(dāng)今競爭激烈的市場環(huán)境中，技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)保持核心競爭力的關(guān)鍵。公司表示通過不斷加大研發(fā)投入，有望推出更具競爭力的產(chǎn)品和服務(wù)，提升公司的市場地位和盈利能力。

行業(yè)陣痛期：短期承壓不改長期賽道價(jià)值

事實(shí)上，光伏行業(yè)在2024年面臨嚴(yán)峻的市場挑戰(zhàn)，供需錯(cuò)配、市場競爭激烈、產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑等因素導(dǎo)致企業(yè)普遍遭遇發(fā)展壓力。盡管部分企業(yè)在第四季度通過調(diào)整市場策略和優(yōu)化成本實(shí)現(xiàn)了盈利，但整體行業(yè)仍面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，企業(yè)年度盈利能力持續(xù)面臨考驗(yàn)，不乏有眾多頭部企業(yè)也呈現(xiàn)虧損現(xiàn)狀。

受產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)低位、產(chǎn)能階段性過剩及部分項(xiàng)目延期等綜合因素影響，許多企業(yè)在這場價(jià)格戰(zhàn)中舉步維艱，出現(xiàn)大幅虧損甚至倒閉的情況。在此背景下，仕凈科技未能幸免出現(xiàn)虧損，但橫向來看，虧損幅度遠(yuǎn)低于部分同行企業(yè)，顯示出其較強(qiáng)的發(fā)展韌性。不僅如此還能夠在這樣的環(huán)境下保持良好的運(yùn)營能力，本身就是其發(fā)展實(shí)力的體現(xiàn)。

InfoLink Consulting數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格全年低位震蕩，電池片環(huán)節(jié)尤為明顯，企業(yè)普遍面臨毛利收縮壓力。與此同時(shí)，產(chǎn)能爬坡期的固定成本高、項(xiàng)目交付節(jié)奏受行業(yè)環(huán)境影響等因素，進(jìn)一步加劇了企業(yè)經(jīng)營挑戰(zhàn)?；诖?，仕凈科技因18GW TOPCon電池產(chǎn)能處于爬坡階段，疊加行業(yè)價(jià)格壓力，業(yè)績出現(xiàn)階段性虧損。但需明確，此輪調(diào)整是行業(yè)共性挑戰(zhàn)，而非企業(yè)個(gè)體能力的反映。

不僅如此，公司承接的大型光伏廢氣治理系統(tǒng)和光伏工廠機(jī)電系統(tǒng)項(xiàng)目存在推遲或延緩，部分項(xiàng)目本著謹(jǐn)慎的原則尚未進(jìn)行收入確認(rèn)，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入不及預(yù)期。這并非公司自身能力不足，而是行業(yè)整體節(jié)奏放緩的體現(xiàn)。在行業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期下，這些項(xiàng)目有望在未來為公司帶來可觀的收入。

逆境顯韌性：技術(shù)優(yōu)勢與產(chǎn)能潛力構(gòu)筑護(hù)城河

盡管短期業(yè)績承壓，但探析來看，仕凈科技在技術(shù)突破、產(chǎn)能布局及戰(zhàn)略優(yōu)化方面的持續(xù)投入，已為未來價(jià)值釋放奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。實(shí)際上，其作為光伏環(huán)保設(shè)備龍頭企業(yè)，自上市后業(yè)績一直保持了穩(wěn)健增長的態(tài)勢，本次業(yè)績承壓也為公司上市后的首度虧損，但值得肯定的是，拋開行業(yè)影響因素，公司自成立以來已積累了扎實(shí)的技術(shù)實(shí)力和穩(wěn)健發(fā)展?jié)摿Α?/p>

一方面，TOPCon電池作為當(dāng)前光伏行業(yè)技術(shù)發(fā)展的前沿方向，具有轉(zhuǎn)換效率高、成本低等優(yōu)勢。仕凈科技在這一領(lǐng)域的提前布局，使其在未來的市場競爭中占據(jù)了有利地位。公司TOPCon電池技術(shù)路線具備顯著效率優(yōu)勢，量產(chǎn)轉(zhuǎn)化效率領(lǐng)先行業(yè)平均水平，為后續(xù)成本攤薄與市場份額提升提供技術(shù)保障。雖然2024年處于產(chǎn)能爬坡階段，開工率受限，但隨著技術(shù)的不斷優(yōu)化和產(chǎn)能的逐步釋放，這一業(yè)務(wù)有望成為公司未來的主要盈利點(diǎn)。

另一方面，公司在光伏環(huán)保設(shè)備領(lǐng)域也擁有深厚的技術(shù)積累。隨著環(huán)保要求的不斷提高，光伏行業(yè)的環(huán)保設(shè)備需求將持續(xù)增長。公司光伏環(huán)保設(shè)備業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)客戶黏性穩(wěn)固，項(xiàng)目儲(chǔ)備充足，2025年隨著延遲項(xiàng)目確認(rèn)收入及新訂單落地，業(yè)績貢獻(xiàn)有望快速反彈。

經(jīng)過多年的技術(shù)積累，公司在工業(yè)污染防控領(lǐng)域已經(jīng)形成了自己獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢，公司擁有并正常使用的專利有262項(xiàng)，包括60項(xiàng)發(fā)明專利和202項(xiàng)實(shí)用新型專利，其中2024年授權(quán)的實(shí)用新型專利25個(gè)，授權(quán)發(fā)明專利18個(gè)，這為其長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展積累了扎實(shí)的技術(shù)底蘊(yùn)。

從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，進(jìn)入2025年，光伏行業(yè)迎來多重積極信號(hào)。一方面，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格觸底回升，供需關(guān)系加速優(yōu)化；另一方面，全球能源轉(zhuǎn)型政策持續(xù)加碼，裝機(jī)需求保持高增長。短期業(yè)績波動(dòng)是產(chǎn)業(yè)周期與企業(yè)成長階段的必經(jīng)考驗(yàn)，仕凈科技在技術(shù)迭代、產(chǎn)能規(guī)模及戰(zhàn)略布局上的前瞻性投入，已為其在行業(yè)復(fù)蘇周期中占據(jù)有利身位。隨著2025年產(chǎn)能全面釋放、行業(yè)景氣度回升及內(nèi)部管理優(yōu)化，公司業(yè)績拐點(diǎn)漸行漸近。