近期市場分化明顯，銀行股異軍突起，國有四大行以及上海銀行等城商行頻創(chuàng)歷史新高（工農(nóng)中建年內(nèi)漲幅全部超過6%），印證了低利率環(huán)境下高股息避險邏輯。
從基金表現(xiàn)來看，2025年4月28日，港股紅利 ETF 博時（513690）早盤微跌，近期雖有小幅震蕩，但年內(nèi)仍取得 2.5% 的漲幅，規(guī)模接近 38 億；紅利低波 100ETF（159307）早盤活躍，近期持續(xù)獲機構(gòu)青睞，規(guī)模增至 8.45 億；全指現(xiàn)金流 ETF 基金（563833）憑借超15%的ROE，成為數(shù)字新基建領(lǐng)域備受關(guān)注的基金，目前正處于認(rèn)購階段，5月9日認(rèn)購截止。
數(shù)據(jù)來源：Wind
為什么資金抱團銀行股？
機構(gòu)指出，這兩年因市場風(fēng)險偏好大幅降低，很多機構(gòu)資金為追求確定性，選擇買大銀行避險。比如保險資金，需大量買入分紅高的銀行股，分紅到手能有現(xiàn)金流，進而可保證自己未來的兌付需求。
從基本面看，銀行一季報顯示凈息差企穩(wěn)回升（部分優(yōu)質(zhì)城商行回升2-3BP），不良貸款率降至1.5%的五年低位。疊加10萬億地方政府債務(wù)置換提速，銀行ROE中樞有望從10%向12%攀升。
政策層面，4月政治局會議釋放兩大信號：①3.8萬億專項債擴容、設(shè)備更新貼息等“財政組合拳”直接利好銀行資產(chǎn)質(zhì)量；②要求“健全分紅機制”，推動險資、社保等長期資金增配高股息資產(chǎn)。
這一政策組合拳直接利好紅利板塊——財政擴張支撐銀行、基建等行業(yè)的盈利穩(wěn)定性，分紅制度優(yōu)化則從供給端增加高股息標(biāo)的的吸引力。值得注意的是，會議未提短期刺激政策，反而強調(diào)“結(jié)構(gòu)性改革”，這進一步強化了市場風(fēng)格向業(yè)績扎實、現(xiàn)金流充沛資產(chǎn)傾斜的邏輯。
與此同時，中美關(guān)稅博弈出現(xiàn)緩和跡象（傳美方考慮下調(diào)對華關(guān)稅至50%-65%），外部風(fēng)險溢價下降，紅利資產(chǎn)的防御屬性從“避險工具”升級為“攻守兼?zhèn)洹钡膽?zhàn)略配置。
技術(shù)面：平淡走勢下的支撐與突破博弈
數(shù)據(jù)來源：Wind
技術(shù)面來看，中證紅利指數(shù)整體走勢平緩，短期缺乏明確方向，市場交投清淡，參與者觀望情緒較濃，需警惕量能不足下的回調(diào)風(fēng)險，若跌破MA20（5364）支撐，可能進一步下探；若放量突破MA5/10壓力，則有望企穩(wěn)反彈。
短期看，銀行與地產(chǎn)鏈?zhǔn)芤嬗凇胺€(wěn)增長”政策接力，存在估值修復(fù)空間；中長期則需把握兩大趨勢：①全球利率下行周期中，中證紅利指數(shù)6.31%的股息率（較十年國債利差達466BP）凸顯配置價值；②數(shù)字化浪潮下，長江電力、中國移動等“新基建現(xiàn)金牛”正重塑紅利資產(chǎn)內(nèi)涵。
投資者或可采用“衛(wèi)星策略”：以港股紅利ETF（513690）早捕捉匯率反彈，以紅利低波100ETF（159307）對沖波動，以現(xiàn)金流ETF基金（563833）押注轉(zhuǎn)型升級，均衡布局攻守兼?zhèn)涞募t利組合。
板塊相關(guān)基金：
港股紅利ETF博時（513690）
紅利低波100ETF（159307）
全指現(xiàn)金流ETF基金（563833）
港股紅利ETF博時（513690）&紅利低波100ETF（159307）產(chǎn)品風(fēng)險等級：中（此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構(gòu)評級為準(zhǔn)）
全指現(xiàn)金流ETF基金（563833）產(chǎn)品風(fēng)險等級：中高（此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構(gòu)評級為準(zhǔn)）
風(fēng)險提示：市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。基金過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)。基金不同于銀行儲蓄和債券等固定收益預(yù)期的金融工具，不同類型的基金風(fēng)險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金凈值存在波動風(fēng)險，基金管理人管理的其他基金業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。投資者應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品概要》等法律文件，及時關(guān)注本公司出具的適當(dāng)性意見，各銷售機構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，本公司的適當(dāng)性匹配意見并不表明對基金的風(fēng)險和收益做出實質(zhì)性判斷或者保證?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與基金風(fēng)險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗及風(fēng)險承受能力謹(jǐn)慎決策并自行承擔(dān)風(fēng)險，不應(yīng)采信不符合法律法規(guī)要求的銷售行為及違規(guī)宣傳推介材料。