根據(jù)披露的機構(gòu)調(diào)研信息2025年4月9日至2025年4月22日，泉果基金對上市公司泰凌微進(jìn)行了調(diào)研?；鹗袌鰯?shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為168.38億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果思源三年持有期混合A（018329），近一年收益錄得11.29%。截至2025年4月24日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：
基金代碼基金簡稱近一年收益成立時間基金經(jīng)理018329泉果思源三年持有期混合A11.292023年6月2日剛登峰 018330泉果思源三年持有期混合C10.832023年6月2日剛登峰 016709泉果旭源三年持有期混合A9.562022年10月18日趙詣 016710泉果旭源三年持有期混合C9.132022年10月18日趙詣 019624泉果嘉源三年持有期混合A7.572023年12月5日錢思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C7.132023年12月5日錢思佳附調(diào)研內(nèi)容：一、交流環(huán)節(jié): Q1:美國關(guān)稅政策對公司業(yè)務(wù)的影響? A1:目前公司中國大陸之外的客戶銷售占比為約1/3,其中非美國的客戶占了很大比重,同時,公司芯片產(chǎn)品中直接銷售出口到美國本土的占比不到1%,對公司業(yè)績直接影響極小。 公司業(yè)已初步完成全球化產(chǎn)業(yè)布局,形成了以中國大陸供應(yīng)鏈為主,中國臺灣以及海外供應(yīng)鏈為輔的供應(yīng)鏈體系,后續(xù)將繼續(xù)予以加強完善、動態(tài)優(yōu)化。公司將與供應(yīng)鏈伙伴,ODM廠商及終端客戶保持密切溝通,協(xié)助優(yōu)化供應(yīng)鏈效率,同時加速新產(chǎn)品研發(fā),進(jìn)一步提升產(chǎn)品附加值以增強產(chǎn)業(yè)鏈議價能力,靈活應(yīng)對國際環(huán)境、政策變化帶來的風(fēng)險,保證公司在全球市場的持續(xù)競爭力。 目前看美國關(guān)稅政策對公司的影響有限。公司產(chǎn)品幾乎不會有直接的關(guān)稅成本上升,整體情況可控。公司始終相信,技術(shù)創(chuàng)新能力及全球化的布局可以有效抵御外部風(fēng)險,公司將繼續(xù)強化研發(fā)、優(yōu)化全球產(chǎn)業(yè)布局。 Q2:公司2025年一季度業(yè)績增長的原因是什么? A2:公司2025年一季度業(yè)績同比取得高增長,受益于下游行業(yè)數(shù)字化和智能化滲透率的持續(xù)提升,公司在物聯(lián)網(wǎng)連接市場(智能家居、ESL、辦公等)及音頻市場的主要客戶和新增客戶的出貨量都有顯著提升;此外,一些新開拓的垂直市場如智能儲能BMS、智能網(wǎng)關(guān)等也貢獻(xiàn)了新的銷售額增長;公司的幾個新產(chǎn)品包括端側(cè)AI芯片等都開始了批量出貨。 Q3:公司最新端側(cè)AI芯片的量產(chǎn)情況? A3:目前端側(cè)AI已量產(chǎn)的第一個項目是音頻類產(chǎn)品,芯片已開始出貨,客戶正在生產(chǎn)或即將進(jìn)入生產(chǎn),預(yù)計今年上半年產(chǎn)品上市,是國內(nèi)頭部音頻類客戶采用。同時,還有多個端側(cè)AI項目在進(jìn)行,包括智能穿戴、運動監(jiān)測類產(chǎn)品、電動工具、追蹤器、汽車防盜器以及基于Matter標(biāo)準(zhǔn)的智能家居產(chǎn)品等,這些項目在接下來幾個季度陸續(xù)有落地量產(chǎn)的機會。端側(cè)AI需求趨勢明確,與公司原本的物聯(lián)網(wǎng)連接市場重合度高,后續(xù)會有爆發(fā)式增長的機會,且端側(cè)AI芯片多為高端芯片,產(chǎn)品售價比僅做連接的傳統(tǒng)芯片明顯要高。 Q4:公司在智能家居市場的發(fā)展情況如何? A4:2024年,公司在智能家居里的智能遙控器、智能音箱、智能照明等相關(guān)領(lǐng)域取得了良好的發(fā)展勢頭,今年預(yù)計銷售量繼續(xù)增長。在智能遙控器領(lǐng)域,公司芯片去年進(jìn)入全球大客戶Amazon、Google并量產(chǎn),今年海外還會有一兩個一線大客戶進(jìn)入量產(chǎn),公司市占率有望繼續(xù)提升。 Q5:電子貨架標(biāo)簽(ESL)市場的規(guī)模和公司在該市場的情況如何? A5:電子貨架標(biāo)簽(ESL)市場規(guī)模成熟后每年預(yù)計有30億片以上的芯片需求,目前一年規(guī)模在4-5億片左右,還有很大成長空間。公司在該市場市占率比較領(lǐng)先,有持續(xù)上升空間。 Q6:公司在辦公市場的表現(xiàn)及AI辦公帶來了哪些機會? A6:公司在傳統(tǒng)無線鼠標(biāo)鍵盤辦公市場是頭部供應(yīng)商。無線鼠標(biāo)鍵盤市場每年以8%左右速度增長,公司前兩年成長速度遠(yuǎn)超市場平均增速。支持AI辦公的鍵鼠產(chǎn)品會需要功能更強大的芯片,ASP單價會較傳統(tǒng)鍵鼠產(chǎn)品有較大幅度提升,整體銷售規(guī)模也會提升。公司憑借端側(cè)AI芯片先發(fā)優(yōu)勢,有望在新的AI辦公市場保持頭部供應(yīng)商位置。 Q7:公司音頻業(yè)務(wù)的發(fā)展情況和優(yōu)勢是什么? A7:音頻業(yè)務(wù)從去年開始進(jìn)入快速成長階段,2024年音頻芯片銷售額同比增長61.98%,今年有望繼續(xù)高速成長。在藍(lán)牙音頻市場,公司核心優(yōu)勢是業(yè)界領(lǐng)先的低延時技術(shù),能在維持高音頻品質(zhì)傳輸前提下將延時做到很低,在對低延時要求高的游戲耳機、直播麥克風(fēng)、無線音箱等市場有很強競爭力,公司客戶包括哈曼、索尼等頭部音頻企業(yè)。 Q8:公司在游戲市場有哪些布局和機會? A8:公司從去年開始布局游戲市場,基于低延時核心技術(shù),將推出一整套涵蓋耳機、音箱、手柄、鍵盤、鼠標(biāo)的低延時完整解決方案。游戲市場將來有望達(dá)到每年數(shù)億美金規(guī)模,公司去年已開始進(jìn)入海外頭部游戲客戶,今年會有項目進(jìn)入量產(chǎn),后續(xù)增長的空間很大,公司目前在此類解決方案領(lǐng)域處于市場先發(fā)地位。 Q9:公司在汽車領(lǐng)域有哪些機會? A9:公司芯片已經(jīng)開始在國內(nèi)一線車企實現(xiàn)了汽車鑰匙的批量供貨,后續(xù)會有更多車廠帶來營收機會。汽車領(lǐng)域藍(lán)牙芯片使用增多,如胎壓檢測技術(shù)有可能會采用藍(lán)牙,每輛車檢測需數(shù)顆芯片;海外車廠有在推無線BMS,每輛車可能需數(shù)十顆無線芯片,無線BMS對延時要求高,公司的低延時技術(shù)是競爭優(yōu)勢,后續(xù)幾年公司在汽車領(lǐng)域可能會有很好的成長機會。