文｜融中財(cái)經(jīng)

知名歌手、“羽泉”組合中的胡海泉，旗下私募基金又被證監(jiān)會(huì)點(diǎn)名了！

近期，北京證監(jiān)局對(duì)4家私募機(jī)構(gòu)發(fā)出警示函，這些機(jī)構(gòu)存在多項(xiàng)違規(guī)行為，包括未能勤勉盡責(zé)地管理運(yùn)用私募基金財(cái)產(chǎn)，以及未對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力進(jìn)行有效評(píng)估。其中，北京海納百泉投資與乾祥海泉投資均屬于知名藝人胡海泉旗下的私募基金公司。

北京證監(jiān)局指出，乾祥海泉投資在管理私募基金財(cái)產(chǎn)時(shí)，未能充分履行誠實(shí)信用和謹(jǐn)慎勤勉的義務(wù)。而海納百泉投資則存在兩項(xiàng)違規(guī)行為：其一，在管理私募基金財(cái)產(chǎn)過程中，未能恪守誠實(shí)信用和謹(jǐn)慎勤勉的原則；其二，在基金募集階段，未對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估。

4月24日下午，海泉基金通過微博發(fā)布聲明回應(yīng)稱，此次被警示的相關(guān)問題早在2017年之前，就已經(jīng)在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下完成了自查自糾，并順利通過驗(yàn)收。聲明還指出，這些行為并未對(duì)任何投資者造成損失，目前基金運(yùn)營狀況良好，處于健康穩(wěn)定的狀態(tài)。

值得注意的是，這并非胡海泉旗下私募基金首次受到處罰。早在2023年7月，北京證監(jiān)局就曾對(duì)海納百泉基金發(fā)出過警示函，原因是該公司在管理運(yùn)用私募基金財(cái)產(chǎn)時(shí)，未能充分履行誠實(shí)信用和謹(jǐn)慎勤勉的義務(wù)。

胡海泉的私募基金梅開二度被二次點(diǎn)名，側(cè)面證明當(dāng)下監(jiān)管單位的嚴(yán)格力度。同時(shí)，其他涉及私募股權(quán)基金的明星們，其投資事業(yè)也并不順利。明星們敗退VC圈的一幕似乎又要上演。

胡海泉做私募：前半生輝煌，后半生遇坎

2014年，《財(cái)富》中文版發(fā)布的“中國40位40歲以下的商界精英”榜單中，胡海泉作為投資人首次上榜，他的投資人身份也因此開始受到廣泛關(guān)注。

胡海泉的投資生涯始于2013年。那一年，他進(jìn)入北京大學(xué)進(jìn)修EMBA課程，與眾多商業(yè)精英成為同班同學(xué)，借此機(jī)會(huì)拓展了自己的資源和人脈網(wǎng)絡(luò)。

就在同一年，胡海泉?jiǎng)?chuàng)立了海泉基金，正式踏入投資領(lǐng)域。憑借其明星光環(huán)的加持，海泉基金在起步階段發(fā)展得相當(dāng)順利。

最初推出的三只基金各有側(cè)重：其中一只基金專注于種子期和天使輪的早期項(xiàng)目投資；另外兩只基金則主要投資于A輪及VC階段的項(xiàng)目，覆蓋了智能硬件、醫(yī)療器械、環(huán)保以及泛娛樂等多個(gè)領(lǐng)域。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在成立不到3年的時(shí)間里，海泉基金的管理資金規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了13億元人民幣。在其投資的30多個(gè)項(xiàng)目中，有70%獲得了后續(xù)融資。憑借這樣的出色成績以及明星效應(yīng)，海泉基金在業(yè)界備受矚目。

胡海泉所投資的項(xiàng)目中，不乏一些知名案例，例如睿米科技、太火鳥、銅師傅、拓牛、音樂餐廳“胡桃里”以及手術(shù)機(jī)器人“Remebot”等。

2015年是胡海泉投資事業(yè)的豐收之年。6月，他創(chuàng)辦了北京海納百泉投資基金管理有限公司（簡稱海泉基金），并擔(dān)任公司董事長。海泉基金是一家享受國家政府性產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金支持的創(chuàng)投基金，并發(fā)起設(shè)立了北京海納百泉甲號(hào)股權(quán)投資中心。

11月，海泉基金與老鷹基金簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在產(chǎn)業(yè)基金等領(lǐng)域展開深度合作。此外，海泉基金還與中美波士頓創(chuàng)新中心（CUBIC）及其旗下米天創(chuàng)投達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同發(fā)起“海創(chuàng)基金”，旨在助力海外優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的發(fā)展。

12月，海泉基金與中科招商達(dá)成戰(zhàn)略合作，希望通過跨界合作，實(shí)現(xiàn)金融資本與影視產(chǎn)業(yè)的良性對(duì)接，推動(dòng)影視文化產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。

值得一提的是，在2017年4月，胡海泉在微博上曬出了自己的基金從業(yè)資格考試成績，科目一和科目二分別取得了76分和67分，順利通過了基金從業(yè)資格證考試。

回顧當(dāng)時(shí)的市場環(huán)境，國內(nèi)的PEVC行業(yè)正處于快速發(fā)展的階段。胡海泉抓住了時(shí)代的機(jī)遇，乘勢而上，取得了令人矚目的成就。

海泉基金的發(fā)展歷程并非一帆風(fēng)順。自2022年起，其關(guān)聯(lián)公司多次卷入法律糾紛和監(jiān)管風(fēng)波。2022年2月，胡海泉從海納百泉基金的股東名單中退出，但中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的備案信息顯示，他仍通過股權(quán)穿透掌握著實(shí)際控制權(quán)。工商登記信息與監(jiān)管備案信息的不一致，引發(fā)了外界對(duì)其合規(guī)性的質(zhì)疑。

2023年6月，北京證監(jiān)局首次向海納百泉基金發(fā)出警示函，指出該公司存在未履行投資者適當(dāng)性管理義務(wù)、未盡到勤勉盡責(zé)等責(zé)任的問題。

此外，海納百泉基金曾在2022年12月被北京金融法院強(qiáng)制執(zhí)行2115萬元。盡管胡海泉聲稱自己已退出股東行列，但外界對(duì)其實(shí)際控制權(quán)和責(zé)任歸屬的質(zhì)疑仍在持續(xù)升溫。

值得一提的是，中科海泉投資管理有限公司是由中科招商與海泉投資基金于2016年共同出資成立的，注冊(cè)資本為1000萬元。其中，中科招商出資510萬元，占比51%；北京海納百泉投資基金管理有限公司出資400萬元，占比40%。當(dāng)時(shí)，這一合作被看作是私募股權(quán)投資公司與明星轉(zhuǎn)型投資人的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

然而，令人意想不到的是，6年后中科招商自身也面臨困境。2022年，“中科招商2.1億股權(quán)遭5折拍賣”的消息曾登上熱搜。

自2015年以來，中科招商及其子公司因違規(guī)行為共被監(jiān)管部門處理過13次。中科招商的法定代表人、董事長單祥雙和倪如寶也深陷債務(wù)危機(jī)：

倪如寶共收到56張限制消費(fèi)令，17次被列為失信被執(zhí)行人；單祥雙則被列為被執(zhí)行人3次，目前被執(zhí)行的總金額接近1億元，且收到1張限制消費(fèi)令。

在自身面臨爭議的同時(shí)，合作伙伴也陷入困境，這使得胡海泉的私募基金在當(dāng)時(shí)引發(fā)了行業(yè)內(nèi)的廣泛討論。

總體來看，胡海泉在早期成功搭上了中國VC/PE基金快速發(fā)展的順風(fēng)車。然而，近年來，他卻不斷陷入各種爭議和負(fù)面事件。此次再次被監(jiān)管部門點(diǎn)名，難免讓人對(duì)其作為明星VC的專業(yè)性和可靠性產(chǎn)生質(zhì)疑。

明星做VC，正屢屢受挫

在私募股權(quán)市場蓬勃發(fā)展的十年前，明星跨界進(jìn)入創(chuàng)投圈已經(jīng)成為一種常見現(xiàn)象。然而，經(jīng)過一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期后，評(píng)判明星投資業(yè)績的“試金石”也逐漸顯現(xiàn)。

不可否認(rèn)地是，早期的明星投資者確實(shí)抓住了投資的機(jī)遇。2015年之后，在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”以及“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”政策的推動(dòng)下，人民幣基金呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭，無論是在資金募集還是運(yùn)作管理方面都日益成熟。

在這樣的大環(huán)境下，許多明星利用自身的知名度和影響力，紛紛成立自己的基金公司。他們憑借自身的資源和影響力，打造以自己為核心的IP，在投資初期吸引了大量關(guān)注。被譽(yù)為“明星VC第一人”的任泉曾在接受媒體采訪時(shí)表示，“Star VC對(duì)外宣布成立的第一天，就收到了上千封項(xiàng)目介紹書。”

然而，好景不長。隨著行業(yè)的變遷和風(fēng)險(xiǎn)的增加，明星們的投資之路并非總是一帆風(fēng)順。如今，投資的主線已經(jīng)轉(zhuǎn)向科技領(lǐng)域，這意味著投資者需要對(duì)硬科技項(xiàng)目進(jìn)行投資，并對(duì)相關(guān)行業(yè)和產(chǎn)業(yè)有深入的研究和認(rèn)知。這對(duì)于擅長利用自身資源驅(qū)動(dòng)的明星VC來說，無疑是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

此外，經(jīng)過8到9年的發(fā)展，明星創(chuàng)立的私募股權(quán)基金如今已經(jīng)到了退出的關(guān)鍵階段。但從整體市場環(huán)境來看，消費(fèi)文化類企業(yè)的IPO節(jié)奏正在逐漸收緊。上市難度增加的同時(shí)，也很難找到接盤的基金。一方面，企業(yè)可能沒有足夠的資金進(jìn)行回購；另一方面，股權(quán)轉(zhuǎn)讓也不容易找到合適的下家，因此，實(shí)現(xiàn)順利退出并非易事。

遭遇挫折的明星并非只有胡海泉。去年，“AngelBaby”楊穎旗下的私募基金注銷事件曾沖上熱搜榜。在此之前，楊穎旗下的AB Capital最近一筆投資事件發(fā)生在2020年，當(dāng)時(shí)AB Capital與九合集團(tuán)共同參與了智能商業(yè)平臺(tái)及企業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)商智能投管云的B輪融資。然而，3年過去，AB Capital再也沒有進(jìn)行新的投資動(dòng)作。

除了楊穎之外，黃渤、黃曉明、任泉等明星也面臨著類似的挑戰(zhàn)。

2014年，著名演員李冰冰、黃曉明、任泉共同創(chuàng)立了Star VC，隨后黃渤、章子怡也相繼加入，成為該基金的合伙人。Star VC的投資范圍廣泛，涵蓋了電子商務(wù)、汽車交通、人工智能、文娛傳媒、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康、金融、硬件等多個(gè)熱門行業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，Star VC已經(jīng)投資了超過60個(gè)項(xiàng)目。

然而，早在2020年，除了任泉之外，Star VC的原股東黃渤、李冰冰、黃曉明、章子怡等人就已經(jīng)陸續(xù)退出。黃曉明在退出后，將個(gè)人精力主要放在了自己創(chuàng)辦的明嘉資本上，并負(fù)責(zé)相關(guān)的投資事務(wù)。2016年，明嘉資本曾經(jīng)風(fēng)頭正勁，頻繁進(jìn)行投資。但在此之后，明嘉資本逐漸沉寂。從2018年至今的5年時(shí)間里，明嘉資本僅有一次投資記錄，發(fā)生在2021年。

與此同時(shí)，由任泉等人投資的九州建元，今年以來卻因涉及“非法吸收公眾存款罪案件”“股權(quán)凍結(jié)”等負(fù)面事件而頻繁登上熱搜。過去經(jīng)常以投資人身份接受媒體采訪的任泉，對(duì)于這些事件并未作出任何回應(yīng)。公司方面則聲明稱“任泉僅為財(cái)務(wù)投資人，不參與公司的經(jīng)營管理”，這成為了對(duì)任泉相關(guān)事件的唯一回應(yīng)。

資本市場的變幻莫測，讓每一個(gè)參與者都必須謹(jǐn)慎行事，即使是明星也不例外。

這里再列舉一些比較火且很有意思的明星投資失敗案例。

李亞鵬曾表示：“我喜歡做生意，但似乎總是虧錢。網(wǎng)絡(luò)上有傳言稱我說過‘愿意下跪’，但我已經(jīng)對(duì)此進(jìn)行了辟謠?！?/p>

劉濤也曾分享自己的經(jīng)歷：“我和我的丈夫都熱衷于投資。我曾投資樂視，損失了6000萬元。而我的丈夫因投資欠下4億多元債務(wù)，后來又有傳言稱他欠下12億債務(wù)，我和我的丈夫都已出面辟謠。”

監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)

胡海泉再次被點(diǎn)名，也從側(cè)面表明現(xiàn)在趨于嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年第一季度，金融機(jī)構(gòu)共收到1740張罰單，相較于去年同期減少了45.13%。在罰金方面，金融機(jī)構(gòu)合計(jì)被罰沒金額達(dá)到6.26億元，同比略有增長，增幅為3.64%。

在這些罰單中，私募機(jī)構(gòu)共收到50張。中國基金業(yè)協(xié)會(huì)（中基協(xié)）的公示信息顯示，截至4月24日，今年已有427家私募機(jī)構(gòu)完成注銷登記。具體來看，其中“主動(dòng)注銷”的私募管理人有167家，“依公告注銷”的私募管理人僅有1家，“協(xié)會(huì)注銷”的私募管理人數(shù)量為239家，“12個(gè)月無在管產(chǎn)品而注銷”的私募管理人則有20家。

近日，上海證監(jiān)局發(fā)布了一項(xiàng)專項(xiàng)檢查通知，正式開啟了對(duì)轄區(qū)內(nèi)部分私募基金管理人的監(jiān)管核查工作。本次檢查的相關(guān)要求及其他重要信息，將通過上海證監(jiān)局的官方工作郵箱統(tǒng)一向被檢查機(jī)構(gòu)定向發(fā)送。收到檢查通知書的私募基金管理人，需要嚴(yán)格按照郵件中的具體要求進(jìn)行準(zhǔn)備。

此外，在剛剛過去的2024年，有關(guān)于富豪犯事被立案調(diào)查的消息一個(gè)接一個(gè)地冒出。來自商丘的前首富張劍、62歲和女兒齊登富豪榜的許江南、中國最年輕億萬富豪王澤龍……凡此種種，還有很多。隨著翻車的富豪越來越多，市場有人戲稱，2024年是富豪們的“翻車年”。

根據(jù)數(shù)據(jù)，2024年內(nèi)已有多家上市公司董事長等高管被采取留置措施。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，下半年已有9家上市公司高管被采取留置措施。

凡此種種，都在證明監(jiān)管正愈發(fā)嚴(yán)格，無論是上市公司還是私募基金以及其他金融機(jī)構(gòu)。

在資本市場的天平上，每一分重量都與公平和正義息息相關(guān)。

隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)，資本市場作為資源優(yōu)化配置的核心平臺(tái)，其健康穩(wěn)定運(yùn)行對(duì)經(jīng)濟(jì)整體的重要性愈發(fā)顯著。然而，近年來財(cái)務(wù)造假、信息披露不實(shí)、內(nèi)幕交易等亂象層出不窮，嚴(yán)重侵蝕了市場的誠信基礎(chǔ)。在此背景下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步加強(qiáng)法規(guī)力度，加大對(duì)違法違規(guī)行為的打擊，一場旨在凈化市場環(huán)境的監(jiān)管風(fēng)暴正在悄然展開。

2024年初，隨著新證券法的深入實(shí)施以及監(jiān)管科技的廣泛應(yīng)用，監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠更加精準(zhǔn)地識(shí)別市場中的違規(guī)行為。從北到南，從東到西，一張嚴(yán)密的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)正在悄然鋪開。首當(dāng)其沖的是一批長期“帶病運(yùn)行”的上市公司，它們或因財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重失真，或因惡意操縱市場，觸碰了監(jiān)管紅線。

此輪嚴(yán)格監(jiān)管不僅對(duì)上市公司產(chǎn)生了直接沖擊，更深層次的意義在于對(duì)整個(gè)資本市場生態(tài)的重塑。它推動(dòng)了上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善，提升了信息披露的透明度和真實(shí)性，增強(qiáng)了投資者的信心。此外，嚴(yán)格的退市機(jī)制為優(yōu)質(zhì)企業(yè)騰出了發(fā)展空間，有利于資源的優(yōu)化配置，促進(jìn)了資本市場的健康發(fā)展。

每一筆罰款、每一次退市決定背后，都隱藏著一個(gè)關(guān)于貪婪與理智、違規(guī)與合規(guī)的深刻故事。這些案例都在警示所有市場參與者：無論曾經(jīng)多么輝煌，一旦觸碰法律底線，必將付出沉重代價(jià)。