4月25日，聞泰科技發(fā)布了2024年度報(bào)告及2025第一季度報(bào)告。報(bào)告顯示，2024年公司實(shí)現(xiàn)營收736億元，同比增長20.23%。其中，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收獲147.2億元營收及23億元凈利潤，成為業(yè)績關(guān)鍵支撐。

公司正通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在未來全面聚焦半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。據(jù)2025年一季報(bào)，公司歸母凈利潤同比增長82.29%，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到38.32%（同比上升超7個百分點(diǎn)）。這證明了公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁盈利能力，彰顯了半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的技術(shù)壁壘為聞泰科技帶來的戰(zhàn)略價值。

公告發(fā)布之后兩個交易日，公司股價表現(xiàn)強(qiáng)勁，在上證指數(shù)、半導(dǎo)體板塊市場情緒均走低的行情下逆勢拉升，累計(jì)漲幅6.4%。股價表現(xiàn)主要得益于公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的高毛利和高增長態(tài)勢，顯著增強(qiáng)了資本市場預(yù)期，開啟了價值重估之路。

半導(dǎo)體業(yè)務(wù)高毛利：行業(yè)龍頭地位與技術(shù)壁壘

聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的高毛利主要得益于其在全球功率半導(dǎo)體領(lǐng)域構(gòu)建起獨(dú)特的技術(shù)與市場壁壘。聞泰科技控股子公司是全球領(lǐng)先的分立與功率芯片IDM龍頭，在2023年全球功率分立器件公司TOP10榜單中位列全球第三，并連續(xù)四年蟬聯(lián)中國第一。

據(jù)2025年一季報(bào)，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到38.32%，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平。公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)90%的產(chǎn)品都符合車規(guī)級標(biāo)準(zhǔn)，技術(shù)優(yōu)勢顯著。公司所有晶圓廠都已通過了車規(guī)級認(rèn)證，可滿足汽車行業(yè)一系列嚴(yán)格的質(zhì)量、可靠性和耐用性要求。行業(yè)絕大多數(shù)企業(yè)仍使用CPM（百萬分之一）作為問題件數(shù)占銷量比例的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)時，公司已使用PPB（十億分之一）作為標(biāo)準(zhǔn)，以超低不良率成為業(yè)界標(biāo)桿。

聞泰科技半導(dǎo)體產(chǎn)品矩陣覆蓋近1.6萬種料號，形成從硅基到第三代半導(dǎo)體（SiC、GaN）的完整技術(shù)布局，尤其在車規(guī)級芯片領(lǐng)域占據(jù)關(guān)鍵地位，來自汽車領(lǐng)域的營收占比從2021年的44%上升至2024年的62%。2024年6月，公司宣布投資2億美元研發(fā)SiC和GaN等寬禁帶半導(dǎo)體。隨著高壓D-Mode GaN晶體管和SiC二極管生產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，200毫米SiC MOSFET和低壓GaN HEMT生產(chǎn)線正在計(jì)劃中。持續(xù)的產(chǎn)能布局和產(chǎn)品創(chuàng)新為聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的高毛利奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

對等關(guān)稅下重大機(jī)遇: 國產(chǎn)化模擬芯片布局，Q1實(shí)現(xiàn)同比增長20%

在中美科技競爭加劇的背景下，功率半導(dǎo)體和模擬芯片曾是中國弱勢領(lǐng)域。據(jù)工業(yè)和信息化部數(shù)據(jù),2023年中國汽車產(chǎn)業(yè)超過90%芯片需從國外進(jìn)口。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，2023年國內(nèi)模擬芯片自給率僅為15%左右。

聞泰科技填補(bǔ)了國內(nèi)在高可靠性車規(guī)芯片和高性能模擬芯片領(lǐng)域的空白。公司半導(dǎo)體產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車的驅(qū)動、電源、電控、智能座艙系統(tǒng)等方面。電驅(qū)、電控領(lǐng)域應(yīng)用對半導(dǎo)體功率器件的要求特別嚴(yán)苛，具有相當(dāng)高的技術(shù)壁壘。公司自主設(shè)計(jì)的1200V SiC MOSFET在2024年度全球電子成就獎頒獎典禮上榮獲“年度功率半導(dǎo)體產(chǎn)品獎”。

此外，模擬芯片產(chǎn)品也是公司在IC產(chǎn)品線重點(diǎn)突破的新產(chǎn)品類別，公司目前已經(jīng)組建了幾百人規(guī)模的模擬芯片研發(fā)團(tuán)隊(duì)，已完成了50多顆料號積累，20多顆料號量產(chǎn)。預(yù)計(jì)2025年將超過200多顆料號實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。同時，公司也將結(jié)合自身在汽車、工業(yè)、消費(fèi)等領(lǐng)域超過2.5萬全球客戶資源優(yōu)勢，加快模擬芯片料號的車規(guī)認(rèn)證和客戶導(dǎo)入，這將有力支撐公司模擬芯片產(chǎn)品在AI數(shù)據(jù)中心、EV、消費(fèi)電子、光伏新能源等領(lǐng)域的應(yīng)用。2025年第一季度，邏輯與模擬IC產(chǎn)品收入同比增長20%。

據(jù)2024年年報(bào)，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)研發(fā)投入為18億元，在對現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行迭代升級的基礎(chǔ)上，持續(xù)開發(fā)高功率分立器件（IGBT 、SiC 和 GaN）和模塊、邏輯與模擬芯片組合新產(chǎn)品，以高ASP產(chǎn)品為未來業(yè)務(wù)增長持續(xù)提供驅(qū)動力。公司在半導(dǎo)體產(chǎn)品研發(fā)上持續(xù)加碼投入，將進(jìn)一步提升公司自主創(chuàng)新能力與核心競爭力。

科技自主：全球化布局，中國區(qū)優(yōu)勢顯著

2024年公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)來自中國區(qū)的收入占比近47%，2025年Q1亞太（除中國外）地區(qū)收入同比增長14%，公司在頭部新能源汽車客戶及服務(wù)器 ODM 客戶中的市場份額進(jìn)一步提升的同時，產(chǎn)品應(yīng)用還于工業(yè)與電力、數(shù)據(jù)中心及消費(fèi)等領(lǐng)域。在歐美市場，工業(yè)領(lǐng)域展現(xiàn)出良好復(fù)蘇勢頭，第一季度同比、環(huán)比均實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇性增長。美洲地區(qū)整體收入穩(wěn)健增長，主要受益于消費(fèi)電子市場的強(qiáng)勁回暖。

聞泰科技始終秉持全球化運(yùn)營戰(zhàn)略，其晶圓制造工廠坐落于德國與英國，封裝測試工廠則分布在中國、菲律賓和馬來西亞。由控股股東先行建設(shè)的上海臨港晶圓廠于2024年底開始實(shí)現(xiàn)車規(guī)級晶圓量產(chǎn)陸續(xù)通過全球頭部 Tier1客戶的VDA6.3審核。這種技術(shù)自主能力，不僅增強(qiáng)了公司在全球供應(yīng)鏈中的議價權(quán)，更成為“國產(chǎn)化替代”的核心載體。

通過構(gòu)建海內(nèi)外雙供應(yīng)鏈體系，聞泰科技持續(xù)提升在全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈中的戰(zhàn)略韌性與核心競爭力。

潛力巨大：AI驅(qū)動聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)新增長極

AI技術(shù)的爆發(fā)為半導(dǎo)體功率器件帶來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。在AI服務(wù)器方面，公司MOSFET產(chǎn)品的使用價值約為非AI服務(wù)器中的10倍。此外，AI 服務(wù)器與數(shù)據(jù)中心的發(fā)展也將催生對高效能電源管理的核心需求。聞泰科技的GaN器件憑借其高能效、低能耗的優(yōu)勢，能夠有效大幅提升電源轉(zhuǎn)換效率，降低運(yùn)營成本，相比傳統(tǒng)硅基器件更加節(jié)能。

在公司現(xiàn)有客戶案例中，單車應(yīng)用公司芯片數(shù)量最高超過1,000顆，智能輔助駕駛普及將帶動功率芯片用量顯著提升。AI技術(shù)的發(fā)展也為機(jī)器人行業(yè)注入新動能，公司有望憑借在車規(guī)半導(dǎo)體領(lǐng)域積累的高可靠性與高安全標(biāo)準(zhǔn)，助力人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)更安全的落地應(yīng)用。

聞泰科技憑借其在功率半導(dǎo)體領(lǐng)域的深厚積累，積極布局AI相關(guān)產(chǎn)品，有望充分受益于這些市場的增長。

結(jié)語：

在全球產(chǎn)業(yè)升級和科技競爭日益激烈的背景下，聞泰科技正憑借半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的核心競爭力，加速從傳統(tǒng)制造向半導(dǎo)體核心賽道轉(zhuǎn)型，為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展探索出一條可行之路。在嚴(yán)峻外部環(huán)境下，公司仍以2024年?duì)I收20%的同比增長及2025年Q1歸母凈利潤82%的同比增長有力回應(yīng)了市場的質(zhì)疑。

公司財(cái)報(bào)發(fā)布后兩個交易日，聞泰科技股價逆大盤、逆行業(yè)板塊向上走強(qiáng)，得益于公司基本面與行業(yè)趨勢的雙重驅(qū)動。一方面，公司一季報(bào)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)業(yè)績亮眼，且當(dāng)前PE顯著低于半導(dǎo)體個股平均水平，市值明顯低估。另一方面，公司契合中國半導(dǎo)體自主趨勢，聚焦模擬芯片，布局新能源汽車和AI數(shù)據(jù)中心等高增長領(lǐng)域，屬于當(dāng)前資本市場重點(diǎn)關(guān)注的“低估值+擴(kuò)內(nèi)需+科技自主”優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

2025年，隨著公司憑借模擬芯片進(jìn)一步鞏固半導(dǎo)體市場的領(lǐng)先地位，聞泰科技是否能成為半導(dǎo)體行業(yè)最具成長潛力的投資標(biāo)的？這無疑值得硬核科技投資者的持續(xù)關(guān)注。