在經(jīng)歷美國“對等關(guān)稅”引發(fā)的全球市場巨震后，A股以超預(yù)期的韌性成為資金“避風(fēng)港”。截至4月28日，盡管短期波動劇烈，但市場情緒在政策托底與經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期下逐步修復(fù)，250只主動偏股基金成功走出“黃金坑”，凈值創(chuàng)年內(nèi)新高，其中50只基金更刷新成立以來峰值。這一表現(xiàn)不僅印證了中國經(jīng)濟的抗壓能力，也揭示了結(jié)構(gòu)性行情的深化邏輯。

從持倉結(jié)構(gòu)看，創(chuàng)新藥與北交所標的成為本輪基金逆襲的核心引擎。匯添富香港優(yōu)勢精選A以59.93%的年內(nèi)漲幅領(lǐng)跑，其重倉的港股創(chuàng)新藥企業(yè)受益于風(fēng)險偏好回升與行業(yè)政策紅利。長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A等基金則聚焦具備海外合作潛力及商業(yè)化放量的創(chuàng)新藥企，認為行業(yè)正迎來“奇點時刻”。北交所主題基金同樣亮眼，華夏、中信建投旗下產(chǎn)品年內(nèi)漲幅超50%，持倉集中于專精特新細分龍頭，凸顯政策對中小科技企業(yè)的扶持效應(yīng)。這一趨勢與機構(gòu)“短期看內(nèi)需、長期看科技”的策略不謀而合——消費板塊估值處于近十年低位，而AI、機器人等硬科技領(lǐng)域則被視為產(chǎn)業(yè)化元年臨近的“新質(zhì)生產(chǎn)力”。

消費復(fù)蘇與科技迭代的“雙主線”邏輯進一步強化了市場韌性。政策端，《提振消費專項行動方案》推動汽車、家電等傳統(tǒng)消費升級，智能穿戴、服務(wù)機器人等新興場景拓寬賽道邊界；科技端，特斯拉Optimus、小米CyberOne等產(chǎn)品加速迭代，帶動伺服電機、傳感器等上游需求激增。金元順安元啟等基金通過分散布局小微盤股及新興消費（如潮玩、寵物經(jīng)濟），在震蕩市中持續(xù)創(chuàng)出凈值新高，印證了“年輕化消費+科技賦能”的長期潛力。國泰消費優(yōu)選等基金則捕捉到美容護理、寵物食品等細分領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機會，顯示內(nèi)需復(fù)蘇正從“總量驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“代際變遷”。

機構(gòu)普遍認為震蕩顛簸期需兼顧防御與彈性。建議關(guān)注紅利資產(chǎn)（如公用事業(yè)、銀行）與AI應(yīng)用端創(chuàng)新；看好政策驅(qū)動的金融地產(chǎn)鏈及健康消費、IP消費等新場景。盡管外部擾動猶存，但A股估值優(yōu)勢與增量政策預(yù)期仍構(gòu)成支撐。正如高盛所言，市場對關(guān)稅敏感度降低，資金正從“恐慌交易”轉(zhuǎn)向“確定性定價”，新一輪結(jié)構(gòu)性牛市或已在孕育之中。