4月30日，凱利泰（300326.SZ）披露2024年年度報(bào)告及2025年第一季度報(bào)告。在2024年醫(yī)療器械行業(yè)面臨持續(xù)政策調(diào)整、骨科集采全面落地的背景下，公司通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化成本管控和推進(jìn)海外市場布局，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)層面的階段性穩(wěn)固。

年報(bào)顯示，2024年度凱利泰實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.85億元，同比增長2.96%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.06億元，主要受骨科耗材全國集采全面執(zhí)行、資產(chǎn)減值計(jì)提以及部分高庫齡存貨跌價準(zhǔn)備影響。在經(jīng)營層面，公司持續(xù)推進(jìn)營銷渠道調(diào)整與產(chǎn)品組合優(yōu)化，疊加降本增效措施，使主營業(yè)務(wù)保持基本穩(wěn)定，為后續(xù)反彈奠定基礎(chǔ)。

值得關(guān)注的是，2025年一季度公司經(jīng)營數(shù)據(jù)已出現(xiàn)明顯回暖。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.65億元，同比增長7.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)2175.65萬元，同比實(shí)現(xiàn)翻倍增長，較去年同期的1087.96萬元增長100.03%；扣非后凈利潤同比增長141.84%。一季度業(yè)績扭轉(zhuǎn)的關(guān)鍵動力主要來自于椎體成形微創(chuàng)業(yè)務(wù)的銷售改善，以及低溫射頻能量平臺業(yè)務(wù)的持續(xù)增長。

從具體業(yè)務(wù)板塊來看，椎體成形作為公司核心業(yè)務(wù)，2024年全年收入為2.76億元，較上年略有下滑，但2025年一季度銷售已恢復(fù)增長，集采后價格體系趨于穩(wěn)定。低溫射頻業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)收入2.19億元，同比增長10.48%，尤其在美洲地區(qū)維持增長態(tài)勢，反映出公司在海外市場的品牌滲透與渠道建設(shè)初見成效。

此外，消毒滅菌服務(wù)業(yè)務(wù)2024年收入為2.61億元，同比增長21.88%，得益于潔諾醫(yī)療在上海、武漢等區(qū)域醫(yī)院市場的快速拓展。創(chuàng)傷類植入物、醫(yī)療器械貿(mào)易等板塊收入相對穩(wěn)定，在整體營收結(jié)構(gòu)中形成支撐。

凱利泰表示，公司目前正處于消化集采沖擊與調(diào)整資源配置的關(guān)鍵階段。脊柱、創(chuàng)傷、運(yùn)動醫(yī)學(xué)等骨科耗材細(xì)分領(lǐng)域已全面納入集采范圍，公司在經(jīng)歷前期價格出清與結(jié)構(gòu)洗牌后，市場份額趨于穩(wěn)定，產(chǎn)品端正逐步實(shí)現(xiàn)“以價換量”的良性循環(huán)。同時，公司持續(xù)聚焦脊柱微創(chuàng)、能量平臺等具備技術(shù)壁壘與臨床價值的方向，加快推動產(chǎn)品創(chuàng)新、注冊申報(bào)及國際市場拓展進(jìn)程。

市場人士認(rèn)為，隨著政策影響逐步鈍化、業(yè)務(wù)基本盤穩(wěn)固，公司盈利結(jié)構(gòu)有望實(shí)現(xiàn)逐季修復(fù)。若后續(xù)高值耗材價格體系穩(wěn)定并釋放規(guī)模效應(yīng)，疊加海外市場擴(kuò)張和新產(chǎn)品放量，公司有望迎來反轉(zhuǎn)拐點(diǎn)。