如何尋找不確定時代中的確定性
袁航以“不變”應(yīng)“萬變”的投資之道
在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩、地緣沖突頻發(fā)、貿(mào)易摩擦加劇的復(fù)雜環(huán)境下，全球市場波動都顯著放大，甚至連巴菲特、達(dá)利歐等“投資常青樹”都紛紛直言——世界的不確定性正在日益加劇。在此背景下，投資者對“確定性”的追求愈發(fā)迫切，而袁航和他的鵬華策略優(yōu)選混合（基金代碼：160627），憑借價值投資的長期堅(jiān)守、風(fēng)格的高度穩(wěn)定以及嚴(yán)格的風(fēng)險控制，或許給我們提供了一個應(yīng)對不確定性的好思路。
袁航——價值投資的深耕者
袁航，鵬華基金權(quán)益投資一部副總經(jīng)理，擁有15年投研經(jīng)驗(yàn)，管理鵬華策略優(yōu)選混合超10年，是一位“長跑型”基金經(jīng)理。他的投資理念可概括為：買入具備明顯競爭優(yōu)勢和長期增長前景的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，通過復(fù)利積累實(shí)現(xiàn)股價上漲。
袁航在選股上，重點(diǎn)聚焦商業(yè)模式、護(hù)城河、長期增長前景以及估值，相對淡化的是市場情緒波動和短期資金買賣。例如，在2024年二季度，他通過重倉銀行、食品飲料等高股息行業(yè)，精準(zhǔn)捕捉紅利資產(chǎn)機(jī)遇，鵬華策略優(yōu)選2024年全年凈值增長16.71%，超額收益達(dá)到9.82%。他的核心持倉也正是集中于護(hù)城河深厚、盈利質(zhì)量高、估值合理的龍頭企業(yè)，如招商銀行、美的集團(tuán)、貴州茅臺等，通過競爭力、增長質(zhì)量、安全邊際和股東回報四大維度篩選標(biāo)的。
這種策略在2025年一季度進(jìn)一步得到驗(yàn)證。盡管市場整體波動加劇，鵬華策略優(yōu)選仍保持股票倉位91.87%，前十大重倉股平均市盈率不足15倍，市凈率僅1.8倍，體現(xiàn)出對安全邊際的極致追求。
不追熱點(diǎn)，風(fēng)格不漂移
在近年極致分化的市場環(huán)境中，袁航始終保持風(fēng)格不漂移，避免追逐短期熱點(diǎn)。
鵬華策略優(yōu)選這只產(chǎn)品就是一個典型的例子——換手率很低，一般僅個股發(fā)生基本面異常時才會換倉。
以招商銀行為例，不僅早在2015年接管以來就進(jìn)行了布局，至今已在基金組合里重倉持有了19個季度，并且自2021年起連續(xù)多個季度位列前三大重倉股，期間股價累計漲幅超40%。從2024年四季報來看，前十大重倉股中有9只都持有超過了2年，平均每只個股持有15.7個季度。這種低換手率的長期持有，不僅降低了交易成本，更通過企業(yè)內(nèi)在價值的提升實(shí)現(xiàn)復(fù)利增長。即便在2024年基金短期表現(xiàn)承壓時，袁航仍堅(jiān)持布局消費(fèi)品和制造業(yè)，未因市場情緒動搖策略。
持倉受益于當(dāng)前市場風(fēng)格，低估值、高股息策略追求筑造安全墊
2025年全球市場面臨貿(mào)易摩擦升級、流動性收緊等挑戰(zhàn)，A股防御屬性凸顯。鵬華策略優(yōu)選的配置方向與當(dāng)前環(huán)境高度契合：高股息資產(chǎn)（如銀行、消費(fèi)）提供穩(wěn)定現(xiàn)金流；內(nèi)需驅(qū)動型產(chǎn)業(yè)（如食品飲料、家電）受益于國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇政策；低估值標(biāo)的在避險情緒中更具吸引力。
面對市場波動，袁航通過估值約束、行業(yè)分散與靈活倉位調(diào)整構(gòu)建風(fēng)險防線。2025年一季度，基金前十大重倉股平均市凈率（PB）僅為1.8倍。同時，跨行業(yè)配置分散風(fēng)險，銀行、消費(fèi)等持倉行業(yè)股息率普遍超3%，提供“安全墊”效應(yīng)。
在不確定性加劇的今天，袁航與鵬華策略優(yōu)選混合以深度價值為錨、以風(fēng)格穩(wěn)定為舵、以嚴(yán)控回撤為帆，為投資者提供了一條穿越波動的路徑。對于追求資產(chǎn)穩(wěn)健增值的投資者而言，或許是復(fù)雜市場環(huán)境下的優(yōu)選之一。
業(yè)績數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2025年3月31日。持倉數(shù)據(jù)來源：iFinD，基金產(chǎn)品各季度報告。行業(yè)/個股僅作示例，不構(gòu)成實(shí)際投資建議，不代表組合持倉。
【袁航業(yè)績綜述】數(shù)據(jù)來源：基金產(chǎn)品各季度報告，日期截至2025-03-31。鵬華價值遠(yuǎn)航6個月持有期混合C成立于2022-02-22，自成立以來總凈值增長-0.43%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)-7.04%。2022、2023、2024年的凈值增長率分別為-4.60%、-13.73%、18.37%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為-11.88%、-8.24%、14.41%。鵬華價值遠(yuǎn)航6個月持有期混合A成立于2022-02-22，自成立以來總凈值增長2.14%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)-7.04%。2022、2023、2024年的凈值增長率分別為-3.94%、-13.04%、19.39%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為-11.88%、-8.24%、14.41%。鵬華品質(zhì)成長混合C成立于2021-08-06，自成立以來總凈值增長-4.97%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)-11.63%。2022、2023、2024年的凈值增長率分別為-10.25%、-10.68%、14.23%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為-15.36%、-8.24%、14.41%。鵬華品質(zhì)成長混合A成立于2021-08-06，自成立以來總凈值增長-2.13%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)-11.63%。2022、2023、2024年的凈值增長率分別為-9.53%、-9.97%、15.18%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為-15.36%、-8.24%、14.41%。鵬華先進(jìn)制造股票成立于2014-11-04，自成立以來總凈值增長218.30%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)31.73%。2020、2021、2022、2023、2024年的凈值增長率分別為72.55%、1.13%、-16.79%、-9.68%、18.69%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為54.93%、17.64%、-21.65%、-18.64%、8.13%。鵬華鑫遠(yuǎn)價值一年持有期混合A成立于2021-05-14，自成立以來總凈值增長8.76%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)-8.08%。2021、2022、2023、2024年的凈值增長率分別為-3.10%、-10.92%、-9.71%、36.66%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為-1.24%、-12.89%、-6.64%、13.82%。鵬華品質(zhì)優(yōu)選混合A成立于2021-02-09，自成立以來總凈值增長-11.77%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)-18.81%。2021、2022、2023、2024年的凈值增長率分別為-12.72%、-12.83%、-11.03%、26.38%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為-9.07%、-15.36%、-8.24%、14.41%。鵬華品質(zhì)優(yōu)選混合C成立于2021-02-09，自成立以來總凈值增長-14.65%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)-18.81%。2021、2022、2023、2024年的凈值增長率分別為-13.34%、-13.54%、-11.73%、25.37%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為-9.07%、-15.36%、-8.24%、14.41%。鵬華策略優(yōu)選混合成立于2014-06-10，自成立以來總凈值增長216.63%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)85.97%。2020、2021、2022、2023、2024年的凈值增長率分別為61.93%、0.17%、-14.81%、-11.89%、25.57%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為17.63%、-0.76%、-12.04%、-5.02%、12.52%。鵬華鑫遠(yuǎn)價值一年持有期混合C成立于2021-05-14，自成立以來總凈值增長5.23%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)-8.08%。2021、2022、2023、2024年的凈值增長率分別為-3.59%、-11.63%、-10.42%、35.29%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為-1.24%、-12.89%、-6.64%、13.82%。
基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金管理人管理的基金業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。風(fēng)險提示：本產(chǎn)品由鵬華基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任?；甬a(chǎn)品存在收益波動風(fēng)險，基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金本金不受損失，不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。中國證監(jiān)會對本基金募集的注冊，并不表明其對本基金的價值和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險。過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者購買基金時應(yīng)詳細(xì)閱讀本基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解本基金的具體情況。我國基金運(yùn)作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。