5月22日，銀行板塊逆勢沖高，扛鼎A股！銀行ETF龍頭（512820）收漲0.85%，收盤價(jià)再創(chuàng)上市以來新高！
銀行ETF龍頭（512820）標(biāo)的指數(shù)成分股多數(shù)沖高，渝農(nóng)商行、光大銀行、中信銀行、成都銀行、上海銀行、江蘇銀行等均創(chuàng)新高。
5月20日起，多家銀行開始新一輪存款利率調(diào)整，六家國有大行和部分股份銀行均于官網(wǎng)公示了最新的人民幣存款掛牌利率。此次調(diào)整，中長期存款利率的降幅更大。具體而言，活期存款下調(diào)5BP，整存整取三個月、六個月、一年、二年的利率均下調(diào)15BP，三年和五年利率均下調(diào)25BP，其中1年期定存利率跌破1%。
來源于：四大銀行官網(wǎng)
【此次調(diào)整對銀行凈息差影響多大？】
凈息差（NIM, net interest margin）是銀行凈利息收入（=銀行全部利息收入?銀行全部利息支出）與全部生息資產(chǎn)的比值，用于衡量銀行盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)。對銀行而言，存款屬于負(fù)債，因此降低存款利率能降低利息支出，進(jìn)而提升凈息差。
據(jù)券商預(yù)算，本輪降息對銀行凈息差綜合影響幅度在2-4BP，對未來兩年銀行利潤增速影響在1%以上。
中郵證券假設(shè)定期存款結(jié)構(gòu)2年期及以內(nèi)占比為80%，3年期和5年期存款占比約20%，靜態(tài)測算LPR下調(diào)10BP和存款降息對上市銀行凈息差影響分別為-6.15BP和+8.33BP，預(yù)計(jì)本次存貸款利率調(diào)整對息差影響正向積極。（來源于中郵證券20250522《新一輪存款降息落地，影響幾何？》）
湘財(cái)證券表示，定期存款降幅為15~25 BP，加上活期存款降息5 BP，預(yù)計(jì)本輪降息對上市銀行息差綜合影響幅度為+4 BP?？紤]5月結(jié)構(gòu)性工具降息，本輪降息對今明兩年銀行利潤增速影響約+1.4%/+1.5%。（來源于湘財(cái)證券20250521《降息落地后銀行股投資思路》）
【為什么要呵護(hù)銀行息差？】
呵護(hù)銀行息差一方面有助于降低資產(chǎn)端壓力，助力銀行穩(wěn)健運(yùn)行。近些年銀行凈息差整體持續(xù)壓降，2025年一季度，大行、股份行、城商行、農(nóng)商行凈息差水平分別降至1.33%、1.56%、1.37%、1.58%的歷史低位。（數(shù)據(jù)來源于中金公司《非對稱降息，緩解銀行息差壓力，利好債市》）凈息差壓縮一定程度上也削弱了銀行的盈利能力，并給銀行穩(wěn)健經(jīng)營帶來一定挑戰(zhàn)。本輪存款基準(zhǔn)利率超預(yù)期下調(diào)，壓降全市場存款利率水位，一定程度上可以有效降低資金成本，提升凈息差，增強(qiáng)銀行盈利能力。
另一方面是為了更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。下調(diào)存款利率且降幅高于資產(chǎn)端LPR等利率，為后續(xù)資產(chǎn)端利率的進(jìn)一步下行打開空間，以更好的實(shí)現(xiàn)引導(dǎo)實(shí)體融資成本下行的最終目標(biāo)，增強(qiáng)商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。
【降息落地后，銀行板塊的投資思路？】
降準(zhǔn)降息后，銀行股投資可重點(diǎn)關(guān)注以下思路：
1、高股息策略持續(xù)占優(yōu)：當(dāng)前銀行板塊股息率達(dá)6.4%，位居申萬一級行業(yè)第一，大幅跑贏十年期國債收益率及銀行理財(cái)收益。在利率下行周期中，具備類債券屬性的銀行股更易吸引險(xiǎn)資、社保等長期資金配置！
2、與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，順周期配置邏輯有望顯現(xiàn)。當(dāng)前進(jìn)入穩(wěn)增長政策密集落地期，寬貨幣先行，寬財(cái)政緊隨，地方化債顯著提速，優(yōu)化銀行基本面；財(cái)政政策力度加碼，支撐社融信貸并提振經(jīng)濟(jì)預(yù)期，順周期的銀行板塊有望受益；
3、被動配置機(jī)遇利好銀行等大權(quán)重板塊。降準(zhǔn)降息釋放資金疊加被動投資偏好提升，銀行板塊作為重要指數(shù)大權(quán)重股，將持續(xù)受益于被動投資資金流入。
高股息領(lǐng)頭羊，順周期盈利王！看好銀行板塊高股息與順周期雙重配置邏輯，認(rèn)準(zhǔn)銀行ETF龍頭（512820）及其聯(lián)接基金（A：007153；C：007154），一鍵把握“低利率”下銀行板塊的配置性價(jià)比！
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。銀行ETF龍頭屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議。標(biāo)的指數(shù)并不能完全代表整個股票市場。標(biāo)的指數(shù)成份股的平均回報(bào)率與整個股票市場的平均回報(bào)率可能存在偏離。