小微盤昨日創(chuàng)新高后今日大跌，其中北證50指數(shù)領(lǐng)跌，跌幅達(dá)6.15%，國證2000跌1.20%，中證1000跌1.08%，科創(chuàng)200跌0.82%。此外，熱門行業(yè)方面，美容護(hù)理、代糖概念、固態(tài)電池、寵物經(jīng)濟(jì)等板塊跌幅居前，兩市成交額縮量至11027億。

【本周來小微盤持續(xù)上漲創(chuàng)新高的原因】

近期小微盤大漲的原因主要是因?yàn)椴①徶亟M。主要內(nèi)容包括

1、首次推出簡(jiǎn)易審核程序，符合條件的交易5個(gè)工作日就能搞定注冊(cè);

2、首次允許分期支付并購款項(xiàng)，注冊(cè)有效期從12個(gè)月延長(zhǎng)到48個(gè)月，企業(yè)并購壓力大大降低;

3、首次放寬對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的限制，收購未盈利科技企業(yè)也能放行;

3、最關(guān)鍵的是首次引入私募基金“反向掛鉤”，投資滿48個(gè)月的私募鎖定期直接減半，退出效率大幅提升。

今年以來重大資產(chǎn)重組交易額同比暴增11.6倍，科創(chuàng)板重組數(shù)量已超去年全年，科技制造、國企改革等領(lǐng)域明顯受益。私募基金退出周期縮短，預(yù)計(jì)將釋放超50億流動(dòng)性，進(jìn)一步激活市場(chǎng)活力。全年累計(jì)漲幅來看，北證50漲幅33.82%，領(lǐng)漲寬基。

【下跌原因：或許是因?yàn)檫^于擁擠】

有市場(chǎng)分析認(rèn)為，微盤股過于擁擠可能是下跌的主因。有機(jī)構(gòu)表示，中證2000的成交占比已經(jīng)超過了3月的高點(diǎn)，微盤出現(xiàn)了顯著的超買信號(hào)。這與此輪市場(chǎng)不放量也有一定關(guān)系，量能不放大，相對(duì)活躍的微盤股成交占比也能很快放大。同樣，北證50也有擁擠交易和資金止盈壓力。

此外，北證50指數(shù)前十大個(gè)股權(quán)重占比42%，第一大權(quán)重錦波生物作為A股重組膠原蛋白“第一股”，占比9.54%，今日大跌14.55%，顯著對(duì)指數(shù)形成拖累。

【后市展望：歷年5月中旬到6月底都偏低催化、縮量弱震蕩的形式】

有券商指出，縱觀每年5月中旬、到6月底，受到政策邊際變化小、宏觀流動(dòng)性偏緊、產(chǎn)業(yè)催化密度低等因素的綜合影響，指數(shù)一般以縮量弱震蕩的形式運(yùn)行。

在弱指數(shù)環(huán)境下，資金一般還是強(qiáng)α細(xì)分/個(gè)股抱團(tuán)趨勢(shì)+低位有催化題材輪動(dòng)脈沖這兩個(gè)應(yīng)對(duì)思路，預(yù)計(jì)這種指數(shù)震蕩偏向上、板塊快速輪動(dòng)、強(qiáng)α個(gè)股趨勢(shì)抱團(tuán)的模式還將維持一段時(shí)間。

此外，從外圍來看，美財(cái)長(zhǎng)貝森特警告稱美國財(cái)政資金將在8月耗盡，美國財(cái)政困局迫在眉睫。當(dāng)前緩解財(cái)政困局的3條路線（提升債限、關(guān)稅加碼、債務(wù)重組），都會(huì)導(dǎo)致美債利率加速上行。美債危機(jī)正在導(dǎo)致全球金融系統(tǒng)的不確定性快速抬升。如果擔(dān)心全球不確定性明顯抬升，行業(yè)配置建議繼續(xù)擁抱確定性的“安全資產(chǎn)”，如今日逆市上漲的銀行類產(chǎn)品（中證銀行ETF，代碼512730；香港銀行LOF，代碼501025）

關(guān)聯(lián)產(chǎn)品：

北證50成份指數(shù)發(fā)起式(A/C：021687/021688)