文 | 張濤（經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，就職于國有大型銀行）

每逢大選，美國兩黨出于政治博弈和選情的考慮，均會不遺余力地互相揭短，其中最典型的案例當(dāng)屬“水門事件”，時任總統(tǒng)尼克松因此被迫辭職，成為美國歷史上首位因丑聞而下臺的總統(tǒng)。針對美國兩黨選前政治博弈的現(xiàn)象，1980年，里根的總統(tǒng)競選經(jīng)理威廉·凱西首創(chuàng)了“十月意外”（October Surprise）一詞，用來特指在美國大選年份的10月，諸多意外事件（或有意或無意）會對選民的決定產(chǎn)生較大影響，進(jìn)而影響隨后11月初的大選結(jié)果。

過去四年執(zhí)掌白宮期間，特朗普打破了很多美國政治慣例，加之其個人風(fēng)格的特立獨(dú)行，造成美國內(nèi)部政治生態(tài)和美國在全球治理的定位進(jìn)入劇烈變動期，進(jìn)而導(dǎo)致美國兩黨在本次大選中的博弈尤為激烈，相應(yīng)“十月意外”的程度罕見的高。例如，美國兩黨對第二輪財(cái)政救助計(jì)劃分歧嚴(yán)重、“民兵組織”計(jì)劃綁架并私審密歇根州民主黨女州長惠特默的企圖被挫敗、蓬佩奧下令在美國國務(wù)院網(wǎng)站公開希拉里3.5萬封電子郵件、親白宮的美聯(lián)儲主席鮑威爾罕見越界涉足財(cái)政政策、美國兩黨對巴雷特出任最高法院大法官爭議巨大等。

然而，在諸多意外之中，特朗普感染新冠無疑是最大的意外。10月2日，特朗普夫婦新冠檢測呈陽性，特朗普隨即入院進(jìn)行了短暫治療，于5日晚出院返回白宮,隨后白宮醫(yī)生表示，特朗普已完成新冠肺炎治療療程，10日之后就可重返公共活動。從確診到重返公共活動僅9日，大幅低于一般意義上流行病14天的隔離期，顯示出本次大選對于特朗普本人及共和黨壓力之巨大。但高齡的特朗普屬于高危人群，其能否完全康復(fù)并不完全確定，相應(yīng)其能否繼續(xù)履職、能否順利參選，以及即便當(dāng)選能否順利履職均成為潛在的不確定性。近日，因特朗普曾一度中斷第二輪財(cái)政救助的兩黨磋商，佩洛西借機(jī)對特朗普工作狀態(tài)提出了質(zhì)疑，揚(yáng)言要按照《憲法第25修正案》啟動對其工作能力的評估，若此舉落地，那將是美國歷史首次。

不過從近期金融市場的表現(xiàn)來看，除了10月2日因特朗普新冠確診和10月6日特朗普曾表示暫停與民主黨就第二輪救助計(jì)劃的談判，導(dǎo)致市場出現(xiàn)大幅波動之外，金融市場基本保持平穩(wěn)，似乎已經(jīng)進(jìn)入“審美疲勞”階段。

但鑒于美國大選已臨近11月3日選舉日，而最新民調(diào)顯示，拜登已領(lǐng)先特朗普17個百分點(diǎn)，而且民主黨再次奪得參議院多數(shù)席位的概率也在持續(xù)上升，顯示民主黨很可能會在本次大選中橫掃國會參眾兩院和總統(tǒng)職位，因此，美國兩黨的政治博弈已接近白熱化，相應(yīng)金融市場暗潮洶涌。而受疫情影響，本次大選的投票，美國很多州都采取了郵寄投票的方式，投票方式的變化直接影響選民的投票率，例如郵寄投票方式的便捷性可能會提高投票率，尤其是提高年輕選民和女性選民的參與度。另外，美國已有不少州放寬了郵寄投票的截止日，例如華盛頓州就將截止日設(shè)定為11月23日。但之前特朗普和共和黨已放言，只會承認(rèn)截止11月3日的投票結(jié)果，因此，郵寄投票方式的廣泛采用給本次大選進(jìn)一步增加了不確定性。

綜上各類因素疊加，致使本次大選成為美國有史以來不確定性最高的一次選舉。2000年11月至12月期間小布什和戈?duì)栐蜻x票風(fēng)波，導(dǎo)致大選結(jié)果推遲至12月12日，在最高聯(lián)邦法院最終判定之后，才確定小布什勝出，期間美國金融市場因選舉結(jié)果不確定性出現(xiàn)了劇烈波動，標(biāo)普500指數(shù)最大波幅超過11%，VIX脫離20的歷史均值多次跳升至30附近，美債收益率則在避險情緒推動下快速下行，幅度接近一個百分點(diǎn)，由5.9%降至5%。

因此，在罕見程度最高的“十月意外”沖擊下，美國金融市場情緒已進(jìn)入敏感期，市場波動較前期繼續(xù)增強(qiáng)是大概率事件，尤其是在各類風(fēng)險因素推動下，已明顯高處不勝寒的美股，短期內(nèi)下行風(fēng)險必然上升。

自染病以來，特朗普一直在證明其履職能力的正常，由于在隨后的大選中，他還將十分密集地參加公共活動，其身體狀況隨時都可能再次成為問題源，而近期媒體爆出其納稅問題，也讓其面臨未來可能的訴訟風(fēng)險。因此，繼續(xù)打好經(jīng)濟(jì)牌，就成為特朗普獲得選民支持的重要策略之一，但疫情擾動下，美國失業(yè)率很難快速降至正常水平，由此維持金融市場的繁榮就成為特朗普最重要的經(jīng)濟(jì)牌，由此判斷，美聯(lián)儲還將受到白宮持續(xù)的壓力，而之前鮑威爾罕見涉足財(cái)政政策，已反映出此壓力之大。

對于中國而言，美國大選不確定性和兩黨爭奪的白熱化，迫使特朗普必須集中精力處理好內(nèi)部矛盾，相應(yīng)針對中國的諸多不利干預(yù)將有所緩和（雖然是階段性的），并由此帶動中美雙邊關(guān)系緊張局勢得以短暫喘息，近日萊特希澤就呼吁美國各派盡力保護(hù)好中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議實(shí)施進(jìn)程，臺積電也獲美方準(zhǔn)可給華為供應(yīng)部分零件。這些階段性變化，無疑利好中國經(jīng)濟(jì)和金融市場，同時也有助于中國對沖美國大選引致境外市場波動的外溢性影響，近期人民幣匯率已快速升值至6.7附近，10年期國債收益率更是由疫情平穩(wěn)后2.5%升至3.2%，相應(yīng)中美國債利率120基點(diǎn)擴(kuò)大至250基點(diǎn)（一個基點(diǎn)等于萬分之一）。

 

（本文為“美大選與金融觀察系列”之一。文章僅代表作者觀點(diǎn)。責(zé)編郵箱：yanguihua@jiemian.com）