記者 辛圓

中銀證券全球首席經濟學家管濤日前表示，美聯(lián)儲貨幣政策調整對中國的影響有限，如有必要，2022年中國央行可能會繼續(xù)使用降準、降息等總量工具。

1月17日，管濤在“國是論壇2022年中國經濟形勢分析會”上說，盡管美聯(lián)儲貨幣緊縮預期越來越明朗，甚至已經啟動貨幣緊縮進程，但去年下半年以來中國央行兩次全面下調存款準備金率，且政策利率和市場貸款報價利率（LPR）也有所走低，反映出中國在新冠疫情防控和經濟復蘇方面繼續(xù)保持全球領先優(yōu)勢。

2021年7月和12月，央行兩次下調金融機構存款準備金率，總計釋放資金約2.2萬億元。12月20日，一年期LPR下跌0.05個百分點至3.80%，為20個月來首次下調。1月17日，央行下調中期借貸便利（MLF）和7天期逆回購利率各10個基點，為時隔近兩年首次下調政策利率。

與此形成對照的是，美聯(lián)儲貨幣緊縮可能快于市場預期。美聯(lián)儲先是在12月的議息會議上宣布，從2022年1月開始加快縮減購債計劃（Taper）的節(jié)奏，由先前的150億美元提升至300億美元，Taper結束的時間點也從2022年中提早到了一季度末。當?shù)貢r間1月11日，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾在提名聽證會上表示：“如果我們看到通脹在高位持續(xù)時間比預期要長，如果必須在更長時期內更多次加息，我們將這樣做，會使用工具來令通脹重回目標。”

管濤認為，2022年，中美貨幣政策可能進一步分化。一方面是因為中國貨幣政策對內優(yōu)先，優(yōu)先考慮國內增長、就業(yè)、物價穩(wěn)定等情況；另一方面，2015年8月人民幣匯率中間價報價機制改革后，人民幣匯率彈性提高，市場主體對匯率漲跌適應性、承受力都大大增強，為自主的貨幣政策提供了空間。

管濤表示，在此情況下，中國貨幣政策會堅持穩(wěn)字當頭、以我為主，除了過去常用的結構性工具，如直達實體經濟、支持中小微、支持區(qū)域發(fā)展、綠色發(fā)展等信貸政策，如有必要，2022年人民銀行可能會繼續(xù)使用降準、降息等總量工具。

“相較其他主要國家，中國是少數(shù)的貨幣政策處于正常狀態(tài)的經濟體，正常的貨幣政策這是我們的資產。”他說。

管濤還表示，中美貨幣政策分化之下，中美利差可能進一步收斂，外資流入可能減少，但這不會從根本上改變境外資金增持人民幣的勢頭。不過，如果美聯(lián)儲迫于通脹壓力而加息，可能會導致美國經濟復蘇放緩，由此減少對中國進口的需求，對2022年中國出口形成挑戰(zhàn)，削弱貿易順差對人民幣匯率的支撐作用。

截至1月14日，美國十年期國債收益率站上1.8%，創(chuàng)2020年1月以來新高。而中美利差不斷收窄，從去年12月初的1.44%回落至1月14日的1.01%。

在談到美聯(lián)儲貨幣緊縮引發(fā)的溢出風險時，管濤認為，可以從五方面來防范和化解。一是保持經濟運行在合理區(qū)間；二是加強財政政策與貨幣政策協(xié)調聯(lián)動，實現(xiàn)穩(wěn)定經濟大盤目標；三是繼續(xù)增加人民幣匯率彈性，匯率雙向波動有助于吸收內外部沖擊，增強貨幣自主性；四是加強對資本流動的監(jiān)測與管理，既要防流入風險，也要防流出風險，同時要保持對外匯微觀監(jiān)管跨周期穩(wěn)定性、一致性和可預期性；五是引導市場主體強化防風險意識，加強跨境投融資、經貿往來風險敞口管理。