文|伯虎財經(jīng) 唐伯虎
“上帝關(guān)上了暴雪的door，就會給他開好多扇Windows。”有人這么形容微軟對動視暴雪的收購。
1月18日，微軟宣布，將斥資687億美元收購游戲巨頭動視暴雪。這是迄今為止，微軟在游戲業(yè)務(wù)上砸得最狠的一筆錢，較2020年微軟收購ZeniMax Media的75億美元翻了9倍。收購?fù)瓿芍?，微軟將成為全球第三大游戲公司，排在騰訊和索尼之后。
在走下坡路的動視暴雪有什么魔力？為什么微軟愿意大手筆買入？
01 微軟“鈔能力”澆筑游戲野心
從1999年開始做游戲，微軟已經(jīng)在這個領(lǐng)域蹉跎了23年。
為什么說蹉跎呢？微軟的游戲史，是一部實打?qū)嵉摹半唇稹蓖婕夜ヂ允謨?。目前微軟的游戲版圖，絕大多數(shù)是收購而來的。
最開始，微軟與當時四大家用游戲機制造商之一的世嘉公司合作，將Windows CE授權(quán)其開發(fā)Dreamcast，但是Dreamcast很快在競爭中折戟。
1999年，微軟自行立項，開始研發(fā)游戲主機Xbox。微軟先是挖了世嘉團隊，又用3000萬美元收購了《光環(huán)》的制作商Bungie Studios，布局游戲內(nèi)容。
當時，微軟還曾動過收購任天堂的念頭，但因雙方對游戲行業(yè)的理解不同，談判沒有成功。
Xbox一代推出時，微軟為了搶占市場份額，不惜以每臺299美元的價格虧本出售。一年后，為了打入日本市場，Xbox再次降價到199美元。最終，這一代產(chǎn)品耗費微軟50億美金，卻打不贏索尼更早發(fā)布的PS1。
微軟的“鈔能力”在此后數(shù)年里持續(xù)發(fā)動。它一邊給Xbox更新迭代，一邊不斷買入游戲公司，充實自研力量。
微軟先是吸取教訓(xùn)，比索尼的PS3、任天堂的Wii早一年推出Xbox 360，本是占盡先機，卻在三年后爆發(fā)了趕工造成的“三紅”問題，致使68%的Xbox 360成品故障。微軟只能花費11億美元用于維修、退換機，直至推出改進版。
時間來到2013年，第三代產(chǎn)品Xbox one發(fā)布，但因為不支持向下兼容、強制聯(lián)網(wǎng)、限制二手游戲片等規(guī)則，銷量慘淡。
在這段時間里，它陸陸續(xù)續(xù)收購了任天堂的第二方合作伙伴RARE工作室、《我的世界》的開發(fā)商Mojang、《木偶快槍手》的開發(fā)商Twisted Pixel等游戲公司。
一直到現(xiàn)在，微軟依然沒有停下“氪金”之路。2020年，它用75億美元收購Bethesda的母公司ZeniMax Media。今年它又把動視暴雪納入麾下。
花了這么多錢，微軟買到的當然不全是血淚教訓(xùn)，它還是有一些戰(zhàn)果的，比如主機研發(fā)能力不斷增強、游戲陣容日漸豐富。它2017年上線的游戲訂閱服務(wù)Xbox Game Pass（XGP），已經(jīng)擁有2500萬用戶，今年有望為微軟創(chuàng)收近40億美元。
微軟2020年發(fā)布的Xbox series X|S也終于打破了銷量怪圈，據(jù)主力游戲業(yè)的Niko Partners分析師Daniel Ahmad估算，這兩款主機上市一年整體出貨量已經(jīng)超過1200萬部，遠遠超過索尼的PS5。
在一切向好的勢頭下，微軟為什么還要繼續(xù)燒錢買入動視暴雪呢？僅僅是為了豐富XGP的游戲生態(tài)嗎？
微軟首席執(zhí)行官薩蒂亞·納德拉在電話會議上表示，這次并購意在從利潤豐厚的手游業(yè)務(wù)中占據(jù)一席之地，微軟看中了動視暴雪旗下的工作室集團King。
King是移動游戲行業(yè)最大的開發(fā)商之一，最著名的作品是《糖果繽紛樂》。收購之后，它將被并入Xbox Game Studios。
如此一來，微軟的“消費者元宇宙”策略，就有了強力IP的支持。
02 動視暴雪，活得無力
動視暴雪實際上是由動視出版、暴雪娛樂和King組成的。在很多中國玩家心目中，最熟知的還是暴雪，以及它推出的《魔獸爭霸》《爐石傳說》等精品游戲。
在它比較風光的時候，九城靠著《魔獸世界》的中國代理權(quán)成功在納斯達克上市，且股價一路飆升。
游戲圈的人可能還有印象，2009年網(wǎng)易與九城爭奪《魔獸世界》代理權(quán)，九城敗北，之后其股價一路狂跌。反之，網(wǎng)易的股價則不斷上揚。不難看出，當時的暴雪在游戲行業(yè)影響力十足。
不過，在2016年推出《守望先鋒》之后，動視暴雪已經(jīng)很久沒出新IP了，只能靠著“吃老本”活著。去年11月，動視暴雪還推遲了《守望先鋒2》《暗黑破壞神4》兩款游戲的上線時間。
昔日傳奇，終將隕落。導(dǎo)致這種結(jié)果的，一方面是它無法快速適應(yīng)移動互聯(lián)網(wǎng)的浪潮，另一方面，則是動視暴雪本身在組織管理上的問題。
進入移動互聯(lián)網(wǎng)時代，動視暴雪的優(yōu)勢依然聚焦在PC端，在手游上探索的速度過于緩慢，出品質(zhì)量也無法達到玩家的期待?！栋岛谄茐纳瘢翰恍唷罚瑥?018年開始宣傳，直到2021年11月才開啟內(nèi)測。
收購King后，這種局面有了改善，其在2021年三季度為動視暴雪帶來6.52億美元的凈營收。不過，動視暴雪整體實力與其巔峰時期依然無法匹敵。
去年，動視暴雪還曾因性別歧視、同工不同酬、性騷擾等問題被美國加州公平就業(yè)及住房部（DFEH）起訴。
為此，動視暴雪解雇了37名涉及性騷擾或者其它不當行為的員工，另外還有44人面臨其它形式的紀律處分。
此外，僅2021年下半年，動視暴雪就發(fā)生了兩次大規(guī)模罷工事件，涉及人數(shù)多達2000人，原因分別與不公平的薪資待遇和暴雪對《使命召喚：戰(zhàn)區(qū)》工作室 Raven Software的突然裁員有關(guān)，這導(dǎo)致動視暴雪旗下多款游戲發(fā)生了計劃外的停更。
當一家公司裹挾在紛亂的企業(yè)文化里，人們怎么相信它還有上升空間？對很多玩家而言，他們已經(jīng)習(xí)慣動視暴雪變成一個行將就木的老人。
在這種時候，微軟的收購對動視暴雪來說，很可能就此將它從泥潭拉出來。
首先，微軟足夠財大氣粗。687億美元雖是它經(jīng)歷的最大一筆收購案，但從測算來看，僅是微軟14個月的利潤，并且這筆收購采用的是全現(xiàn)金交易方式。
其次，動視暴雪依然能保留原有團隊，且能借助微軟強大的底層技術(shù)架構(gòu)，這對它以后的運營也是有助益的。
難怪暴雪CEO科蒂克向員工發(fā)信息時會說“這筆交易將為我們帶來無限可能”。
03 687億美元，值嗎？
資本對這起收購案的態(tài)度是矛盾的，收購信息發(fā)布后，動視暴雪股價漲幅高達30%，但是微軟的股價卻有所跌落。他們似乎相信微軟能帶動視暴雪起飛，卻不看好后者帶來的回報。
那么，從微軟的角度考慮，這筆錢花得值當嗎？
先說有利的幾點，這筆收購?fù)瓿珊螅瑥臓I收規(guī)模來看，微軟就穩(wěn)坐全球第三大游戲公司的席位了，未來超越索尼也是指日可待。對微軟來說，這二十多年的氪金之路算是有盼頭了。
并且，動視暴雪旗下的游戲?qū)⒓尤胛④浀腦GP，使命召喚、魔獸爭霸、暗黑破壞神、守望先鋒等幾款游戲的創(chuàng)作者也會加入Xbox團隊。這將大大豐富XGP的游戲內(nèi)容，微軟也會有更多和任天堂、索尼在游戲主機方面競爭的資本。
雖然動視暴雪基本盤有點崩，但每款游戲還有幾千萬的活躍用戶，其在全球依然擁有近4億的月活規(guī)模。
另外一點，可能就如微軟董事長兼首席執(zhí)行官薩蒂亞·納德拉所說，“游戲是當今所有平臺上最具活力和最令人興奮的娛樂方式，并將在元宇宙平臺的發(fā)展中發(fā)揮關(guān)鍵作用”，收購動視暴雪，或許是微軟為進軍元宇宙下的一步先手棋。
綜合下來，動視暴雪對微軟搭建游戲版圖的價值毋庸置疑。
值得注意的是，這687億美金，看似僅是微軟一年多的收入，實際上動用了它53%的賬面資金，且較動視暴雪之前的股價溢價了45.3%。微軟對這筆交易的重視不難看出。
而動視暴雪在2020年歸母凈利潤為21.97億美元，以這個數(shù)據(jù)計算，687億美元相當于它31年的利潤。如果后期經(jīng)營無法改善，微軟這筆資金回收周期的漫長無法想象。
加上動視暴雪很多主流游戲的主創(chuàng)人員已經(jīng)出走，包括《爐石傳說》首席平衡師Puffin、《魔獸世界》的首席任務(wù)設(shè)計師Johnny Cash等，團隊留存下來的實力能否在微軟接手后發(fā)揮正向作用很難把握。
此外，動視暴雪至今身陷企業(yè)文化風波里，有部分微軟員工甚至擔心動視暴雪的“可怕文化”在微軟內(nèi)部滋生傳播。
不過，這筆交易之于微軟，或許只是成功則錦上添花，失敗也不過是用一年利潤賭上一場的存在。
而對于動視暴雪來說，不論微軟收購后能不能重現(xiàn)“暴雪出品，必屬精品”的榮光，但它至少可以多過幾年好日子了。
最后，說點有意思的事情。2019年，曾在微軟工作了22年的Mike Ybarra跳槽到暴雪娛樂部門做CEO，現(xiàn)在他將隨團隊回歸微軟，以至外界認為他是微軟派到暴雪的“臥底”。
此前，微軟高管Stephen Elop跳槽到諾基亞，也是在諾基亞被微軟收購后回歸。
聯(lián)想到2020年1月，前微軟銷售執(zhí)行官Veronica Rogers加入索尼Play Station管理層。大膽推測，下一個該擔心的，可能是索尼了？
參考來源：
1、互聯(lián)網(wǎng)怪盜團：我認為微軟能夠經(jīng)營好動視暴雪
2、雷科技：豪擲700億美元，微軟只買到了0.5個未來
3、網(wǎng)易科技：微軟員工：擔心動視暴雪丑聞會腐蝕自家企業(yè)文化
4、3DMGAME：微軟CEO強調(diào)手游是動視收購的最關(guān)鍵要素之一