文|清流工作室 周淼
近日，鋰電池負極材料供應(yīng)商石家莊尚太科技股份有限公司（下稱“尚太科技”）更新了第二版招股書。此前不久，公司剛收到證監(jiān)會首輪反饋意見，其中對公司依賴大客戶、股權(quán)代持、同業(yè)競業(yè)等49個問題表示關(guān)注。
尚太科技成立于2008年9月，由湖南大學(xué)畢業(yè)的歐陽永躍及其同門師兄弟創(chuàng)立，2017年正式從受托加工轉(zhuǎn)向負極材料的自主研發(fā)及一體化生產(chǎn)，并搭上寧德時代的“快車”。2020年12月，公司正式啟動上市輔導(dǎo)，募資金額達15.44億元。
清流工作室獨家發(fā)現(xiàn)，尚太科技存在與大供應(yīng)商連續(xù)兩年財務(wù)數(shù)據(jù)“打架”的情況，雙方披露的金額相差千萬。此外，雖然背靠寧德時代年入數(shù)億，但公司的現(xiàn)金流卻連年為負。在這背后，公司對前五大客戶產(chǎn)生的應(yīng)收賬款也居高不下，其中對第一大客戶寧德時代及其子公司產(chǎn)生的應(yīng)收帳款的占比則高達八成。
其中，為公司貢獻過半收入的寧德時代，曾通過旗下的長江晨道（湖北）新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“長江晨道”）間接入股尚太科技，目前持股比例達15%。此外，在轉(zhuǎn)型初期，公司還有多名高管及核心人員則都來自競爭對手杉杉股份，而公司的衫杉股份及其關(guān)聯(lián)方也曾是公司大客戶。
信披存疑
招股書顯示，尚太科技主營業(yè)務(wù)為鋰離子電池負極材料以及碳素制品的研發(fā)、生產(chǎn)加工和銷售，原材料主要為普通石油焦、針狀焦等焦類原料以及天然鱗片石墨等，2018年至2021 年上半年，原材料成本占主營成本比分別為39.88%、38.60%、36.12%和 41.05%
清流工作室注意到，尚太科技提交的招股書，與其第二大供應(yīng)商山東中陽碳素股份有限公司年報中披露的銷售額存在不小差異。招股書披露，2018年至2020年，公司對中陽股份的采購額分別為3,943.56萬元、6,141.00萬元及6,198.33萬元。而對方年報披露的銷售額分別為3964.57萬元、7257.04萬元、7415.35萬元。
不難發(fā)現(xiàn)，兩者披露的數(shù)據(jù)在2018年差異僅有幾十萬元，而在2019年、2020年，雙方披露的數(shù)據(jù)差額則分別有1116.04萬元、1217.02萬元，幾乎占據(jù)雙方交易額的1/6。而在雙方的年報中，均未提到過與上述交易相關(guān)的會計政策、賬目有所變更，且均將對方按同一控制下企業(yè)合并計算。
對于上述情況，一名業(yè)內(nèi)人士對清流工作室表示，一般雙方記賬情況不同會存在這種情況，但正常來說，雙方三年披露的交易額數(shù)據(jù)總數(shù)加起來應(yīng)該是一樣的。也有可能這種情況是銷售方的應(yīng)收款產(chǎn)生壞賬，做壞賬準備了，而供應(yīng)方認為對方還會交貨，就計在應(yīng)付款里了。
但在2019年、2020年、2021年上半年，中陽股份并未將相關(guān)應(yīng)收款其計入壞賬，且其前五名的應(yīng)收賬款對象中，涉及金額最高千萬元、最低百萬，而尚太科技也未出現(xiàn)在其中，說明其未將對尚太科技的銷售款額外計入應(yīng)收款。
而在尚太科技也并未披露相關(guān)的應(yīng)付款情況。更奇怪的是，2020年、2021年上半年，其對中陽股份還存在百萬到千萬的預(yù)付款，可如果公司存在支付預(yù)付款的情況，應(yīng)該是其對中陽股份的采購額要高于對方披露的銷售額。
公開資料顯示，中陽股份2015年12月登陸新三板，2017年5月進入新三板創(chuàng)新層，會計所是中興財光華會計所，后變更為大信會計所，保薦機構(gòu)為太平洋證券，尚太科技的審計機構(gòu)為中匯會計所，保薦機構(gòu)為國信證券。根據(jù)相關(guān)報道，上述會計所、保薦機構(gòu)曾多次卷入財務(wù)造假案例。
對此，高級審計師陳雯也表示，作為公眾公司，規(guī)模較大、正規(guī)的情況下，賬目一般不會出現(xiàn)問題，但也可能是一方進行了為了收入進行調(diào)節(jié)或者審計師不負責(zé)任。值得一提的是，尚太科技還因2020年初對2018年5月以前的賬目、且2021年股改時存在會計差錯更正等問題被發(fā)審委關(guān)注。
除了與大供應(yīng)商數(shù)據(jù)打架，尚太科技招股書披露的社保繳納人數(shù)與企業(yè)工商年報數(shù)據(jù)還存在出入。清流工作室通過將尚太科技及其合并報表的全資子公司山西尚太的工商年報內(nèi)社保繳納人數(shù)相加：
公司2018年養(yǎng)老、失業(yè)、醫(yī)療、工傷、生育五險繳納人數(shù)分別為406人、4人、96人、406人、0人；2019年分別為761人、327人、547人、761人、0人；2020年分別為424人、407人、406人、424人、406人。
而根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)計算可得，尚太科技2018年上述五險繳納人數(shù)分別為109人、4人、101人、375人、4人，2019年分別為625人、626人、625人、813人、625人，2020年分別為928人、926人、925人、943人、925人，與前述工商年報披露的數(shù)據(jù)有一定的出入。
大客戶依賴癥
尚太科技原提供石墨化加工業(yè)務(wù)，2017年轉(zhuǎn)型生產(chǎn)人造石墨負極材料后，與包括寧德時代、寧德新能源、國軒高科等行鋰電池廠商建立了穩(wěn)定、密切的合作關(guān)系。其中，寧德時代在報告期內(nèi)一直為公司第一大客戶，在2019年至2021年上半銷售額分別達3.23億元、3.94億元、4.23億元，占比幾乎達60%。
招股書顯示，2018年至2021年上半年，尚太科技的營業(yè)收入分別為4.69億元、5.47億元、6.82億元和7.37億元，歸母凈利潤分別為1.15億元、0.88億元、1.53億元和1.75億元。不過公司經(jīng)營現(xiàn)金流卻連續(xù)為負，2019年至2021年上半年分別為-7087.37萬元、-1.48億元和-2502.55萬元。
與之相對應(yīng)的是，是大客戶不斷占用其經(jīng)營資金而形成應(yīng)收賬款，在此期間，公司對前五大客戶合計銷售金額占比最高超70%；其中應(yīng)收賬款前五名客戶合計金額分別為1.13億元、 2.03億元、3億元、3.9億元，占比連續(xù)三年達90%，2019年僅對寧德時代及其相關(guān)方一家的應(yīng)收賬款占比就達80%。
清理工作室到，上述為尚太科技貢獻了多半收入的寧德時代在2017年便通過其旗下私募基金持股尚太科技。招股書顯示，公司主要股東長江晨道的有限合伙人問鼎投資系寧德時代的全資子公司。長江晨道2017年投資1.37億獲得尚太科技18.18%的股權(quán)，目前仍持有其14.43%股權(quán)，為公司第二大股東。
對此，發(fā)審委在反饋意見中也提到，公司報告期內(nèi)對寧德時代銷售占比及增幅較大，寧德時代為公司第二大股東長江晨道LP問鼎投資之母公司，要求公司說明是否對寧德時代存在嚴重依賴、交易是否公允、相關(guān)購銷數(shù)據(jù)與寧德時代公開披露數(shù)據(jù)是否存在較大差異。
除了寧德時代外，公司還與另一大客戶有些淵源。清流工作室注意到，公司2020年的大客戶新增了一家安徽利維能動力電池有限公司（下稱“安徽利維能”），銷售金額達1699.67萬元，在2020年、2021年上半年，該公司還是尚太的前五大應(yīng)收賬款對象，相關(guān)銷售額分別為651.30萬元、818.72萬元。
資料顯示，安徽利維能的董事長莊巍也是寧波杉杉股份有限公司的董事長，該公司背后的股東也是杉杉股份。而杉杉股份在2018年便是尚太科技的第二大客戶，相關(guān)銷售額達7326.42萬元，占比達15.63%。
值得一提的是，杉杉股份不僅是尚太科技的競爭對手，也可以說是其初期轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。
根據(jù)招股書，公司多名股東、董監(jiān)高及核心技術(shù)人員均來自杉杉股份，比如公司董事、副總經(jīng)理、董事會秘書堯桂明、副總馬磊、財務(wù)總監(jiān)王惠廣等。此外，杉杉股份董事杜輝玉、杉杉股份技術(shù)部陽海鷹還曾通過堯桂明、楊威代持尚太科技員工持股平臺寧波尚躍的財產(chǎn)份額。
杜輝玉、陽海鷹因競業(yè)禁止無法入職尚太科技，2018年12月其將股份轉(zhuǎn)讓給公司實控人歐陽永躍，并獲得補償金810萬元和10萬元。對此，發(fā)審委要求公司披露是否存在其他未在公司任職卻在員工持股平臺持股的情況及原競爭對手員工加入公司的背景和過程、是否存在違法競業(yè)禁止協(xié)議等。