實(shí)習(xí)記者 | 馮雨晨

3月29日，炒股被“割韭菜”的云南白藥（000538.SZ）發(fā)布投資者調(diào)研會(huì)議記錄公告，明確表示2022年，公司在證券投資領(lǐng)域總體原則是逐步減倉(cāng)，不再繼續(xù)增持。

此前3月25日，云南白藥發(fā)布2021年財(cái)報(bào)，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)一舉退回2015年水平。2021年云南白藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入363.74億元，同比增長(zhǎng)11.09%，歸屬凈利潤(rùn)28.04億元，相比2020年的55.16億元，大幅下滑49.17%。

營(yíng)業(yè)收入增幅11.09%，為何凈利潤(rùn)近乎呈腰斬式下滑？因?yàn)楣臼忠蕾嚪墙?jīng)常性損益。2019年及2020年，云南白藥非經(jīng)常性損益為18.94億元、26.17億元，都占據(jù)當(dāng)年凈利潤(rùn)近5成的比例。而2021年云南白藥在證券投資失利，虧損達(dá)19.29億元。

由于2022年一季度股市表現(xiàn)不好，云南白藥一季度業(yè)績(jī)將繼續(xù)承壓。

受炒股拖累淪為業(yè)績(jī)差生

2021年年報(bào)顯示，云南白藥歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為33.39億元，同比增長(zhǎng)了15.17%，然而歸屬凈利潤(rùn)卻面臨十年來(lái)首次下滑，這歸咎于該年度金融資產(chǎn)投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益不佳。

在2021年各季度年報(bào)中，公司的證券投資領(lǐng)域收益都不樂(lè)觀，主要反映在公允價(jià)值變動(dòng)損益上。2021年的第一季度報(bào)告、半年度報(bào)告、第三季度報(bào)告、全年度報(bào)告中，云南白藥公允價(jià)值變動(dòng)虧損分別為7.89億元、8.62億元、15.55億元、19.29億元，虧損不斷增加。

實(shí)際上，市場(chǎng)早聞云南白藥炒股“不太行”。2021年三季度報(bào)告一公布，云南白藥就因炒股虧損15億元登上微博熱搜。

值得注意的是，云南白藥買入主要集中在2020年，2021年下半年起公司已經(jīng)開(kāi)始著手處置部分證券投資標(biāo)的。界面新聞查詢到，2020年云南白藥分別以8.69億元、16.32億元、4.26億元、6.32億元、8.87億元、3.42億元買入騰訊控股（00700.HK）、小米集團(tuán)-W(01810)、恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、貴州茅臺(tái)（600519.SH）、伊利股份（600887.SH）、中國(guó)生物(01177.HK)，當(dāng)年對(duì)小米集團(tuán)投資收益達(dá)15.17億元，貴州茅臺(tái)買入當(dāng)年即清倉(cāng)，投資收益為0.85億元。

2021年半年報(bào)顯示，云南白藥2.35億元買入通威股份（600438.SH），此時(shí)還未進(jìn)行投資減持動(dòng)作。進(jìn)入2021年下半年，公司除0.25億元買入健倍苗苗(02161.HK)外，開(kāi)始清倉(cāng)騰訊控股、恒瑞醫(yī)藥、伊利股份、中國(guó)生物，公司持有的證券賬面價(jià)值總額從期初的108.7億元降到期末的41.76億元，減少超6成。

后續(xù)將嚴(yán)格控制投資規(guī)模

2021年云南白藥證券投資收益慘淡。除通威股份、中國(guó)生物制藥、廣發(fā)聚利債(LOF)A(162712)市場(chǎng)表現(xiàn)較好帶來(lái)公允價(jià)值變動(dòng)浮盈外，騰訊控股、小米集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥、伊利股份、中國(guó)抗體等均呈投資虧損之勢(shì)，直至虧損達(dá)19.29億元高點(diǎn)。

或因此，3月29日投資者調(diào)研會(huì)議記錄公告亦提到，2022年公司將嚴(yán)格控制二級(jí)市場(chǎng)投資規(guī)模，投資股票和股票基金、股權(quán)基金的比例，從合計(jì)不得高于最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度審計(jì)后凈資產(chǎn)的15%(含)下調(diào)至8%(含)，強(qiáng)化資金資源對(duì)主業(yè)發(fā)展的支撐。

界面新聞注意到，2021年云南白藥凈資產(chǎn)為382.26億元，按不超過(guò)一個(gè)會(huì)計(jì)年度凈資產(chǎn)的8%算來(lái)，今年云南白藥二級(jí)市場(chǎng)投資規(guī)模不會(huì)超過(guò)30.58億元。另一方面，截止2021年12月31日，云南白藥證券投資期末賬面價(jià)值為41.76億元。

2021年財(cái)報(bào)中，云南白藥已經(jīng)有在投資上“縮衣節(jié)食”轉(zhuǎn)頭向主業(yè)務(wù)的跡象。2021年度云南白藥投資額為68.96億元，較上年同期的281.33億元減少75.49%；2021年云南白藥研發(fā)費(fèi)用3.31億元，同比大增82.99%。

或?qū)⒂绊懸患径葮I(yè)績(jī)表現(xiàn)

3月初至3月中旬，云南白藥股價(jià)持續(xù)走低。3月15日，股價(jià)跌至76元每股，成為2022年開(kāi)年以來(lái)最低價(jià)。

另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2022年2月28日，股民戶數(shù)143559戶，較去年12月31日以來(lái)減少3868戶，或可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)云南白藥及A股信心不振。

投資面上，云南白藥2021年雖然減倉(cāng)超六成，但截至去年底，云南白藥還持有小米集團(tuán)股票賬面價(jià)值17.01億元、廣發(fā)聚利債券A類賬面價(jià)值4.09億元、通威股份賬面價(jià)值3.17億元、中國(guó)抗體-B(03681)賬面價(jià)值1.21億元、雅各臣科研制藥(02633.HK)賬面價(jià)值1.03億元、健倍苗苗賬面價(jià)值0.21億元。賬面價(jià)值最高的小米集團(tuán)股價(jià)近日一度下跌超7%，截止3月29日收盤(pán)，小米集團(tuán)跌幅2.49%，很可能繼續(xù)殃及云南白藥今年一季度業(yè)績(jī)。

不過(guò)，云南白藥雖在2021年的資本市場(chǎng)中栽了跟頭，手頭卻并不緊張。年報(bào)顯示，2021年末云南白藥貨幣資金188.81億元，占總資產(chǎn)比例的36.09%。近年來(lái)，云南白藥銀行存款形成的利息收入都高于相關(guān)費(fèi)用，總的來(lái)說(shuō)其資金較為寬裕。

基本盤(pán)穩(wěn)的云南白藥也渴望第二增長(zhǎng)曲線。牙膏之上，醫(yī)藥之下，云南白藥把熱錢(qián)撒向醫(yī)學(xué)美容、口腔護(hù)理和新零售健康服務(wù)等新業(yè)務(wù)。中華老字號(hào)云南白藥，將在時(shí)間的大浪淘沙中繼續(xù)接受市場(chǎng)的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)。