文|面包財(cái)經(jīng)

近日，盛新鋰能披露2021年年報(bào)，報(bào)告期間，公司的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為29.34億元和8.51億元，同比分別增長(zhǎng)63.88%和3030.29%。

此前，盛新鋰能發(fā)布公告稱擬以定增的方式引入比亞迪為戰(zhàn)略投資者，計(jì)劃募集資金總額不超過(guò)30億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還債務(wù)。

鋰電池板塊中，以兼并收購(gòu)或參股的方式向上游領(lǐng)域整合投資已形成一股浪潮，在通過(guò)資本聯(lián)姻以期實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的同時(shí)，或也需警惕未來(lái)行業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)負(fù)反饋連鎖效應(yīng)。

2017年至2021年，與近年來(lái)鋰電池板塊內(nèi)的上市公司相類似，盛新鋰能頻繁定增，合計(jì)完成募資超30億元，主要用于擴(kuò)產(chǎn)和補(bǔ)流。

此外，2020年以來(lái)，盛新鋰能自身共收到深交所監(jiān)管函1次，深圳證監(jiān)局警示函1次和深交所通報(bào)批評(píng)1次，或需關(guān)注其合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。期間，盛新鋰能的重要自然人股東李曉奇及其一致行動(dòng)人頻頻減持股票，合計(jì)套現(xiàn)或超10億元。

獲比亞迪戰(zhàn)投，鋰電池板塊上下游交叉持股成常態(tài) 

公告顯示，比亞迪將以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)盛新鋰能本次定增股票，股數(shù)不低于4652.24萬(wàn)股且不超過(guò)6978.37萬(wàn)股，比例不低于5.1%且不超過(guò)7.46%。

近年來(lái)，鋰電池板塊上下游交叉持股已成常態(tài)，具體原因包括整合產(chǎn)業(yè)鏈資源、保障原材料供給或控制成本等。但另一方面，如果未來(lái)行業(yè)景氣度下行，也可能存在負(fù)反饋連鎖效應(yīng)。

2021年底，主要經(jīng)營(yíng)鋰離子電池電解液和正極材料的天賜材料擬購(gòu)買主營(yíng)氟硅新材料的浙江天碩23.7037%股權(quán)，該事件已通過(guò)董事會(huì)預(yù)案，交易總價(jià)值為4.98億元。

2022年，大型鋰電池生產(chǎn)商億緯鋰能披露擬合計(jì)收購(gòu)興華鋰鹽49%股權(quán)，當(dāng)前該項(xiàng)目通過(guò)董事會(huì)預(yù)案，交易總價(jià)值約為2億元。大型鋰電池生產(chǎn)商欣旺達(dá)提出擬通過(guò)全資子公司前海弘盛與其他多家投資機(jī)構(gòu)向惠科新材料合計(jì)投資1.6億元。

圖1：比亞迪投資參股的部分上游企業(yè)

比亞迪作為大型新能源汽車公司，更是依仗其資金優(yōu)勢(shì)參股了多個(gè)上游原材料公司。但其對(duì)盛新鋰能的戰(zhàn)略投資能否實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同以及收獲財(cái)富升值，或具有一定不確定性。

上市十余年頻繁定增擴(kuò)產(chǎn)補(bǔ)流，2021年利潤(rùn)增長(zhǎng)較快 

2008年盛新鋰能首發(fā)上市，至今已有十余年。2016年，公司通過(guò)增資控股了致遠(yuǎn)鋰業(yè)和萬(wàn)弘高新，業(yè)務(wù)延伸至鋰鹽及稀土產(chǎn)品等新能源材料領(lǐng)域；2020年9月，公司將其下屬人造板業(yè)務(wù)子公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓并自此專注于新能源材料業(yè)務(wù)。至2021年，公司幾乎全部的營(yíng)收源自新能源業(yè)務(wù)，其中，超九成的收入來(lái)自鋰產(chǎn)品。

2020年和2021年，盛新鋰能經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量分別為-2.26億元和2.19億元，遠(yuǎn)低于當(dāng)期凈利潤(rùn)。為此，公司還需向外部投資者獲得資金支持。

根據(jù)本次公司擬通過(guò)定增引入比亞迪作為戰(zhàn)略投資者的預(yù)案，公司擬募資不超過(guò)30億元用于補(bǔ)流和償債。截止2021年年末，公司貨幣資金的賬面金額為11.53億元，其中2.65億元為受限資產(chǎn)，短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)約4.16億元。

統(tǒng)計(jì)顯示，2017年至2021年，隨著新能源行業(yè)景氣度上升，盛新鋰能通過(guò)頻繁定增募資擴(kuò)大產(chǎn)能和補(bǔ)流。期間，公司合計(jì)定增募資超30億元。

圖2：盛新鋰能定增募資及投向

盛新鋰能在通過(guò)定增募得大量資金的同時(shí)，2021年公司的盈利能力有所提高。

根據(jù)公司2021年年報(bào)，其歸母凈利潤(rùn)為8.51億元，同比增加超30倍，為上市以來(lái)利潤(rùn)水平最高的一年。隨著盈利水平提高，公司當(dāng)年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已能產(chǎn)生2.19億元的現(xiàn)金凈流入，未來(lái)如能延續(xù)此趨勢(shì)，公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流情況或?qū)⒏纳啤?/p>

圖3：盛新鋰能歸母凈利潤(rùn)

如定增方案順利實(shí)施，新注入的營(yíng)運(yùn)資金或?qū)⒂欣诠緮U(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，而引入大型新能源汽車公司比亞迪作為戰(zhàn)略投資者，也或?qū)⑴c公司新能源材料業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)。

頻收監(jiān)管方函件或需關(guān)注合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，重要股東頻繁減持 

2020年以來(lái)，盛新鋰能自身共收到深交所監(jiān)管函1次，深圳證監(jiān)局警示函1次和深交所通報(bào)批評(píng)一次，主要原因包括2020年終止回購(gòu)股票涉及違規(guī)；信披不準(zhǔn)確、不及時(shí)；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)和違規(guī)對(duì)外提供財(cái)務(wù)資助。

圖4：盛新鋰能收到的監(jiān)管方函件

2019年以來(lái)，盛新鋰能多次變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所。公司將其2019年年度審計(jì)機(jī)構(gòu)由正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所變更為容誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所，又將2020年年度審計(jì)機(jī)構(gòu)變更為大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所。公司頻繁變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所，又曾因信披和財(cái)報(bào)問(wèn)題收到監(jiān)管函件，其需關(guān)注公司的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

2020年以來(lái)，盛新鋰能的大股東頻頻減持公司股票。李建華和李曉奇為一致行動(dòng)人，且截止2021年年末兩位自然人均為公司前十大股東。兩人自2020年以來(lái)合計(jì)減持公司股票超3000萬(wàn)股，合計(jì)減持金額或超10億元。

2022年3月1日，盛新鋰能發(fā)出公告稱李曉奇又計(jì)劃減持不超過(guò)659.04萬(wàn)股，占公司總股本的0.76%。