記者 | 吳紹志
對于券商資管“新勢力”來說，銀保監(jiān)會新出臺的這項政策正促成他們平穩(wěn)走向20萬億的險資市場。
近日，為進一步優(yōu)化保險資產(chǎn)配置結構，中國銀保監(jiān)會修訂發(fā)布了《關于保險資金投資有關金融產(chǎn)品的通知》（以下簡稱《通知》），并且對《保險資金委托投資管理暫行辦法》進行修訂完善，形成了《保險資金委托投資管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。
中國銀保監(jiān)會有關部門負責人明確表示，為推動相關業(yè)務平穩(wěn)過渡，加大對資本市場的支持力度，對于經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構依法核準設立、展業(yè)尚不滿三年的證券公司資產(chǎn)管理子公司，其資產(chǎn)管理業(yè)務資格年限、管理規(guī)?？梢耘c證券公司母公司連續(xù)計算；因并購重組、風險處置等原因，新設公司承接原證券公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務資格的，資產(chǎn)管理業(yè)務資格年限、管理規(guī)?？膳c原公司連續(xù)計算。
對此，2020年1月成立的安信資管認為，將資產(chǎn)管理子公司資產(chǎn)管理業(yè)務資格年限、管理規(guī)模與證券公司母公司連續(xù)計算，有利于實現(xiàn)新設證券資產(chǎn)管理公司與原合作保險之間合作關系的平穩(wěn)過渡，同時也有利于新設證券資產(chǎn)管理公司進一步拓展與保險之間的合作。
實際上，作為母公司資管業(yè)務的“繼承者”，相關牌照的繼承此前并不是一帆風順。
一位券商資管公司高管告訴界面新聞記者：“母公司之前是有保險受托資格的，但是子公司并沒有馬上繼承這一說，需要重新申請。”
例如，2014年成立的長江資管，母公司長江證券早于2012年取得受托管理保險資金業(yè)務資格，2017年經(jīng)中國保監(jiān)會獲準，以子公司的身份再次取得該資質。
除了長江資管，2010年成立的國泰君安資管、2014年成立的財通資管等，均在公司成立后4年內(nèi)獲批險資的受托資格。
不過這一途徑在2020年戛然而止，正巧碰上券商資管公司的“設立潮”。
2020年10月，“放管服”改革之下，銀保監(jiān)會發(fā)布《關于優(yōu)化保險機構投資管理能力監(jiān)管有關事項的通知》，正式取消保險機構投資管理能力備案管理。上述券商資管公司高管稱：“銀保監(jiān)會答復是，其他金融機構受托保險資金管理備案也不再接受新增備案?！?/p>
中國保險資管業(yè)協(xié)會2021年9月披露的受托管理保險資金的證券公司及其子公司會員名單中，共有25家公司，其中包括7家券商資管公司。
名單中更多的券商目前已經(jīng)成立或正在積極籌備自家的資管子公司。
其中，已成立的安信資管、德邦資管、天風資管等展業(yè)均不到2年。2020年1月，安信證券旗下的安信資管正式成立，同年6月獲準開業(yè)；2020年3月，德邦證券旗下的德邦資管獲批成立，同年12月獲準開業(yè)；2020年8月，天風證券旗下的天風資管正式成立，同年12月獲準開業(yè)。
頭部券商的資管子公司已經(jīng)在“跑步入場”。2021年期間，中信證券、中金公司、中信建投等紛紛宣布擬成立全資資管子公司，申萬宏源證券資管子公司已收到證監(jiān)會反饋。
安信資管表示，資管新規(guī)的發(fā)布實施，對規(guī)范發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務提出了更高要求，證券公司設立資產(chǎn)管理專業(yè)子公司，將資管業(yè)務與證券公司其他業(yè)務相隔離是大勢所趨。
不過從行業(yè)整體來看，券商資管在險資市場中仍然是“勢單力薄”。
中國保險資管業(yè)協(xié)會2021年度調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，193家保險公司共涉及投資資產(chǎn)21.76萬億元，保險資金委托投資模式以關聯(lián)方保險資管和自主投資為主，委托業(yè)外管理人僅占3.45%。
一位已獨立獲批資質的券商資管公司內(nèi)部人士透露：“很多保險有自己的資管子公司，通常他們都給自己的資管公司做。我們公司有牌照，但是好像用得不太多。”
據(jù)了解，券商資管與保險機構的合作主要以單一資產(chǎn)管理計劃為載體開展。在該業(yè)務中，保險資金為單一資產(chǎn)管理計劃的投資者，券商和券商資管公司作為單一資產(chǎn)管理計劃的管理人，履行主動管理職責。
安信資管認為，《通知》主要從以下四個方面對雙方合作進行了規(guī)范：一是將單一資產(chǎn)管理計劃納入可投資金融產(chǎn)品范圍，為券商資管與險資合作打開了空間；二是明確了單一資產(chǎn)管理計劃管理人的資質的要求及管理能力要求，為券商資管與險資長期健康發(fā)展打下基礎；三是規(guī)范了險資投資單一資產(chǎn)管理計劃的內(nèi)部程序，維護險資的投資安全；四是要求保險機構投資單一資產(chǎn)管理計劃具備穿透管理能力，真實反映投資資產(chǎn)風險，防范投資風險。
展望未來，安信資管表示，將進一步發(fā)揮公司的投研能力及產(chǎn)品定制能力，積極尋求拓展與險資的合作，在固定收益、固收+、FOF以及權益投資等領域為險資客戶提供優(yōu)質服務。
上述券商資管公司內(nèi)部人士透露：“現(xiàn)在保險和我們合作，主要是權益產(chǎn)品?！?/p>