記者 | 程璐
5月27日，拼多多發(fā)布了截至3月31日的2022年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)發(fā)布后，拼多多股價(jià)當(dāng)晚漲幅達(dá)到15.19%，報(bào)收于48.3美元/股。
總體來看，這是一份營收及利潤程度均超于市場預(yù)期的財(cái)報(bào)，在逐步取消自營業(yè)務(wù)后，拼多多收入增速迎來連續(xù)兩個(gè)季度的單位數(shù)增長，月活數(shù)據(jù)也有所改善，但對農(nóng)業(yè)和研發(fā)的長期投入，帶來相應(yīng)成本的上升，毛利率水平也迎來環(huán)比下降。
拼多多CEO陳磊在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議上表示，其實(shí)在過去一段時(shí)間，拼多多一直在調(diào)整發(fā)展的策略，從過去的營銷到現(xiàn)在側(cè)重于研發(fā)和農(nóng)業(yè)上的投入，“這種發(fā)展方向的調(diào)整，何時(shí)能夠看到效果，是需要一定的努力與時(shí)間。因此，拼多多的短期增速可能會(huì)受到一些影響。但我們希望能希望能夠追求一種長時(shí)間、高質(zhì)量的發(fā)展?！?/p>
傭金收入增速最快
財(cái)報(bào)顯示，拼多多第一季度總營收為237.937億元，同比增長7% 。公司在財(cái)報(bào)中解釋稱，增加的主要原因是在線營銷服務(wù)和交易服務(wù)的收入增加，但被商品銷售收入減少所抵消。
拼多多的營收來源主要為三種：廣告收入（online marketing services and others，在線營銷及其他業(yè)務(wù)）、傭金收入（transaction services，交易服務(wù)）和商品銷售（Merchandise sales，自營商品銷售）。
2020年Q4拼多多曾上線自營業(yè)務(wù)，主要覆蓋數(shù)碼、3C產(chǎn)品，以擴(kuò)充平臺(tái)SKU，吸引商家入駐，但這一項(xiàng)業(yè)務(wù)僅是暫時(shí)性地提供商家未銷售的產(chǎn)品。隨著平臺(tái)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步擴(kuò)大，自營業(yè)務(wù)也完成了其歷史使命，不斷收縮。本季度，拼多多商品銷售收入為4390萬元，比2021年同期的51.441億元相比下降了99%。
而公司第一大核心收入，營銷服務(wù)收入在本季度實(shí)現(xiàn)181.84億元，相比2021年同季度的141.115億元增長了29%，超過市場預(yù)期，增速比上個(gè)季度的19%提升了10個(gè)百分點(diǎn)。
本季度的傭金收入為55.94億元，比2021年同季度的29.315億元增長了91%，占比總營收的比例也進(jìn)一步提升至23.49%。拼多多傭金收入來自于電商和多多買菜業(yè)務(wù)，此次增長主要來源于多多買菜的傭金收入拉動(dòng)。
總得來說，自營商品銷售的收縮下滑，抵消了傭金收入的快速增長，導(dǎo)致拼多多收入已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度僅錄入單位數(shù)的增長。但從長遠(yuǎn)來看，傭金收入也仍將是未來拼多多增速最快的業(yè)務(wù)。
利潤方面，第一季度，歸屬于拼多多普通股股東的凈利潤為25.995億元，而上年同期凈虧損29.054億元。不按美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，歸屬于拼多多普通股股東的凈利潤為42.004億元，而上年同期凈虧損18.093億元。
這也是拼多多自從2021年二季度首次盈利后，經(jīng)連續(xù)4個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。這也意味著拼多多基本走到了穩(wěn)定盈利的階段。
不過，相較于上個(gè)季度，本季度拼多多凈利潤環(huán)比有所下降，主要原因來自于上季度服務(wù)商的一次性打款。同樣由于此，本季度拼多多的毛利率為69.9%，同比提升18.4%，環(huán)比降低； 6.2%。若剔除上季度服務(wù)商一次性打款的費(fèi)用，利潤率基本保持穩(wěn)定。
拼多多財(cái)務(wù)副總裁劉珺在電話會(huì)上表示：“營收轉(zhuǎn)化率或是貨幣化率并不是合適的衡量指標(biāo)，我也希望大家不要過度關(guān)注季度間的數(shù)據(jù)變化。從長遠(yuǎn)來看，我們的貨幣化率取決于公司所創(chuàng)造的價(jià)值。未來將繼續(xù)堅(jiān)守農(nóng)產(chǎn)品“零傭金”政策，當(dāng)然，隨著農(nóng)產(chǎn)品比例的不斷增加，我們的貨幣化率可能會(huì)受到影響?！?/p>
賺錢能力提升
之所以拼多多能進(jìn)入連續(xù)四個(gè)季度穩(wěn)定盈利的階段，是因?yàn)槠炊喽嗖辉偌みM(jìn)燒錢了。
從創(chuàng)始人黃崢手里接棒的新任董事長兼CEO陳磊，告別了公司過去五年的營銷策略，而是將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向研發(fā)和投資，同時(shí)控制費(fèi)用，提高賺錢能力。
本季度，拼多多的營銷費(fèi)用為112億元，較2021年同期下降14%，營銷費(fèi)用占總收入的比例進(jìn)一步降低至47%，2021年同期為59%，主要是促銷和市場廣告活動(dòng)支出受到控制。要知道，拼多多的營銷費(fèi)用曾一度占比總收入高達(dá)112%。
研發(fā)方面，拼多多一季度的研發(fā)費(fèi)用也創(chuàng)下新高，同比增長20%至27億元，較上一個(gè)季度增加了6.7億元。拼多多方面表示，增長由于員工人數(shù)的增長以及招募更多資深研發(fā)人員。
在減營銷重研發(fā)的戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)下，成本費(fèi)用減少，收入增長，則意味著賺錢能力的提升。在美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，拼多多本季度的經(jīng)營利潤為22億元，歸屬于普通股股東的凈利潤為26億元。
另一方面，控制營銷帶來了用戶增速的放緩。截至2022年3月31日，拼多多年活躍買家數(shù)達(dá)到8.819億，同比增長7%。本季度，拼多多APP的平均月活躍用戶數(shù)達(dá)到7.513億，同比增長4%。
本季度，拼多多的活躍月活凈增1790萬，相比同期一季度京東的活躍用戶僅增1080萬，在同行中處于不錯(cuò)的水平。在年度活躍買家數(shù)方面，拼多多環(huán)比增長的1300萬，則不如同期阿里中國零售凈增的2100萬人，但高于京東增長的1000萬水平。
陳磊在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議上表示，在如今的用戶規(guī)模下，增長放緩在所難免，大家也不應(yīng)該期待拼多多會(huì)一直保持高速的增長。拼多多現(xiàn)在的關(guān)注重點(diǎn)。還是在于如何更好地服務(wù)現(xiàn)有的8.8億用戶，長期關(guān)注平臺(tái)內(nèi)生價(jià)值。
“從外界的角度來看，大家可能會(huì)覺得我們公司的發(fā)展有時(shí)候很激進(jìn)，有時(shí)又很保守。我建議大家不要過度關(guān)注這種季度間的波動(dòng)，而應(yīng)將關(guān)注點(diǎn)放在我們現(xiàn)在做的事情能否產(chǎn)生價(jià)值，以及能否為公司帶來高質(zhì)量的成長。”陳磊說到。
疫情下的反思
在回答中國電商行業(yè)競爭態(tài)勢的問題時(shí)，陳磊表示，與三個(gè)月前的情況并沒有多大改變，中國電商是一個(gè)巨大的、充滿潛力的市場，勢必有越來越多的平臺(tái)型企業(yè)加入電商，比如短視頻平臺(tái)就擁有巨大的用戶基數(shù)和用戶市場。
而拼多多的不同之處在與農(nóng)產(chǎn)品起家，“在拼多多的發(fā)展道路上，農(nóng)業(yè)始終是我們的核心。我們也非常堅(jiān)信拼多多在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域所開拓的廣闊前景?！?/p>
去年8月，拼多多宣布投入100億元設(shè)立“百億農(nóng)研專項(xiàng)”，由陳磊擔(dān)任項(xiàng)目一號(hào)位。拼多多過去幾個(gè)季度也進(jìn)一步加大了對農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸、物流和倉儲(chǔ)等基礎(chǔ)設(shè)施的投入。
陳磊在電話會(huì)中提到，過去一年，他和團(tuán)隊(duì)花了很多時(shí)間與精力來評(píng)估農(nóng)業(yè)項(xiàng)目，研究如何把資金花在最需要的地方，同時(shí)，拼多多還與頂級(jí)農(nóng)業(yè)院校、科研機(jī)構(gòu)合作推進(jìn)研究項(xiàng)目。但必須承認(rèn)的是，用技術(shù)來賦能農(nóng)業(yè)，是一件需要有格外耐心的事情。
當(dāng)前，拼多多的農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略還處于早期階段，未來對農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的投入周期與投入力度，都不會(huì)受到中短期波動(dòng)的影響。
疫情背景下，陳磊也提到了一些問題與反思。“有許多同行在服務(wù)消費(fèi)方面，做得比我們要好”、“另外在疫情變化的環(huán)境下，對用戶需求的理解以及跟進(jìn)市場變化上，拼多多還存在做得不好的地方”、“通過這次疫情，我們感覺到公司的運(yùn)作方面還是缺乏韌性”等等。
在疫情這樣的一個(gè)特殊時(shí)間點(diǎn)，拼多多管理層看到了有韌性的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈的重要性，陳磊表示，希望拼多多能夠不斷理解用戶的新需求與新偏好，提升自己的能力，對于一些好的機(jī)會(huì)，拼多多可能會(huì)堅(jiān)定地做一些規(guī)模性投入。因此，如果反映在未來的財(cái)務(wù)上，費(fèi)用方面，特別是研發(fā)費(fèi)用可能會(huì)繼續(xù)上升。
從長期視角來看，外部戰(zhàn)爭上，拼多多需要抵御的對手眾多；內(nèi)部戰(zhàn)爭上，提升平臺(tái)品類豐富度、產(chǎn)品品質(zhì)，甚至完善基礎(chǔ)供應(yīng)鏈能力，夯實(shí)平臺(tái)價(jià)值，每一件都并非易事。