記者|馮賽琪（實(shí)習(xí)）張曉云

近日，裁判文書網(wǎng)公布了一則營(yíng)業(yè)信托糾紛案的一審民事判決書，涉事信托公司中國(guó)民生信托有限公司（下稱“民生信托”）因信托產(chǎn)品爆雷被投資者告上法庭。業(yè)績(jī)巨虧、財(cái)報(bào)被出具保留意見的民生信托再次受到外界關(guān)注。

投資者許某認(rèn)為，民生信托擅自調(diào)換底層資產(chǎn)未履行信息披露義務(wù)，損害了投資者的利益，導(dǎo)致底層資產(chǎn)變現(xiàn)困難，匯款一再拖延。為維護(hù)自身合法權(quán)益，許某將其訴至北京東城區(qū)法院。

經(jīng)計(jì)算，許某在該信托計(jì)劃上的投資本金及收益合計(jì)316.31萬元，但收回的款項(xiàng)僅不到22萬元。

法院判決確認(rèn)合同解除，民生信托返還許某本金300萬元，并支付資金占用期間的利息損失。

值得注意的是，案件審理過程中投資者出具的監(jiān)管部門意見函顯示，民生信托存在偷偷“輸血”股東、接盤自家風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的行為，嚴(yán)重違反了信托合同。

信托產(chǎn)品存續(xù)僅一年，法院判決民生信托賠償

裁判文書網(wǎng)顯示，2020年4月28日，民生信托發(fā)布中國(guó)民生信托中民匯豐3號(hào)集合資金信托計(jì)劃（下稱“匯豐3號(hào)”）成立公告，載明信托計(jì)劃于當(dāng)日成立，成立規(guī)模為2400萬元，期限為2020年4月28日至2030年4月28日。受托人為民生信托，保管人為招商銀行。

2020年9月1日，投資者許某與民生信托簽訂《信托合同》，認(rèn)購了300萬元的信托產(chǎn)品。

合同中顯示，該信托計(jì)劃為非公開發(fā)行的私募產(chǎn)品、固定收益類集合資金信托計(jì)劃，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中等風(fēng)險(xiǎn)。信托計(jì)劃資金總規(guī)模不超過人民幣30億元。預(yù)計(jì)存續(xù)期限為120個(gè)月，自信托計(jì)劃成立之日起算。

在民生信托發(fā)布的關(guān)于該信托計(jì)劃的2021年第一季度管理報(bào)告中，披露了信托計(jì)劃存續(xù)規(guī)模18.5048億份及資金運(yùn)用情況。如，銀行存款212973.62元；交易性金融資產(chǎn)443094684.10元；可供出售金融資產(chǎn)1401362562.68元，市值占凈值70.8143%。其中，重大事項(xiàng)披露顯示，本報(bào)告期內(nèi)該信托計(jì)劃出現(xiàn)客戶資金延期兌付的情況，后續(xù)將加快推動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)和處置。

訴訟中，民生信托稱中民匯豐3號(hào)集合資金信托計(jì)劃已于2021年5月14日提前終止，目前正在清算中。

《信托合同》中明確約定了信托計(jì)劃終止的事由以及受托人應(yīng)在信托計(jì)劃終止后10個(gè)工作日內(nèi)編制信托財(cái)產(chǎn)清算報(bào)告，并按合同約定的方式報(bào)告受益人。

東城區(qū)法院認(rèn)為，民生信托未經(jīng)約定及法定程序、未編制財(cái)產(chǎn)清算報(bào)告、未報(bào)告受益人即單方宣布終止的行為嚴(yán)重違反合同約定及法律規(guī)定。

東城區(qū)法院一審判決，民生信托應(yīng)于判決生效后十日內(nèi)支付許某本金及收益2946311.72元；并支付許某資金占用期間的利息損失（以上述第一項(xiàng)本金及收益為基數(shù)，自2022年1月1日起至實(shí)際給付之日止，按照全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布的同期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率計(jì)算）。

營(yíng)業(yè)信托糾紛案件中，投資人勝訴的案件比較少見。上海正策律師事務(wù)所魏峻軍律師向界面新聞?dòng)浾弑硎?，在該案中有如下裁判觀點(diǎn)值得引起注意。

第一是披露財(cái)務(wù)指標(biāo)，不能輕易認(rèn)定為充分披露投后信息。在該案中民生信托通過披露“交易性金融資產(chǎn)”、“可供出售金融資產(chǎn)”等會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)的方式，對(duì)投后信息予以披露。該等方式讓投資人缺乏復(fù)核的可能，可以間接理解為投資人對(duì)原始本金最終轉(zhuǎn)化成何種權(quán)益擁有知情權(quán)。

第二是投資權(quán)益應(yīng)當(dāng)被認(rèn)定為合同目的，投資權(quán)益不明，投資人可以請(qǐng)求解除合同。在該案中，民生信托應(yīng)當(dāng)對(duì)自己管理信托財(cái)產(chǎn)符合合同約定及法律規(guī)定承擔(dān)相應(yīng)的舉證責(zé)任。不能提供產(chǎn)品的投資指向，應(yīng)承擔(dān)舉證不能的后果。

第三是合同約定寬泛的投資方向，不能起到免責(zé)的效果。信托受托人/私募基金管理人基于事先擬定的格式合同，獲取了對(duì)產(chǎn)品投資標(biāo)的選擇權(quán)。該選擇權(quán)不得對(duì)抗投資人對(duì)資金轉(zhuǎn)化情況的知情權(quán)。這樣的裁判思路體現(xiàn)的金融理念質(zhì)樸且符合人性。當(dāng)出資人都無法監(jiān)督自己產(chǎn)品的運(yùn)作情況時(shí)，還有哪個(gè)主體擁有更強(qiáng)的內(nèi)驅(qū)力去監(jiān)督金融產(chǎn)品呢？

“因此，個(gè)人認(rèn)為良好的金融環(huán)境源自優(yōu)秀的投資人和與時(shí)俱進(jìn)的裁判規(guī)則，非常希望這個(gè)案例能對(duì)行業(yè)有正向推動(dòng)推動(dòng)。”魏峻軍表示。

北京銀保監(jiān)局：認(rèn)定匯豐3號(hào)違規(guī)繞道“輸血”股東

案件審理過程中，民生信托拒絕向法院提交案涉信托專戶銀行交易流水，并且對(duì)于信托財(cái)產(chǎn)對(duì)應(yīng)的底層資產(chǎn)情況無法作出說明。

法院認(rèn)為，民生信托作為受托人應(yīng)對(duì)自己管理信托財(cái)產(chǎn)符合合同約定及法律規(guī)定承擔(dān)相應(yīng)的舉證責(zé)任，其負(fù)有舉證能力而堅(jiān)持不提交信托專戶交易明細(xì)，本案中應(yīng)承擔(dān)舉證不利的相應(yīng)后果。

另外，許某曾就匯豐3號(hào)產(chǎn)品向監(jiān)管部門進(jìn)行舉報(bào)。2022年1月10日，銀保監(jiān)會(huì)北京監(jiān)管局作出《銀行保險(xiǎn)違法行為舉報(bào)調(diào)查意見書》。

經(jīng)核查，民生信托于2020年10月至12月陸續(xù)將匯豐3號(hào)信托資金用于如下用途：一是通過繞道非關(guān)聯(lián)方將信托資金用于其股東或用于認(rèn)購股東方發(fā)行的債券，規(guī)模合計(jì)16.58億元。二是繞道信托計(jì)劃最終用于接盤民生信托風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，規(guī)模約1.9億元。

民生信托嚴(yán)重違反了合同約定，匯豐3號(hào)投向非標(biāo)資產(chǎn)比例77%，投向標(biāo)準(zhǔn)化債券比例為23%，投向非標(biāo)資產(chǎn)比例超出信托合同約定的30%投資比例要求。但匯豐3號(hào)《信托合同》關(guān)于投資比例部分明確約定，投資標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)比例不低于70%，非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)比例不高于30%。民生信托上述行為違反了《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》。

目前匯豐3號(hào)投向非標(biāo)資產(chǎn)部分均已出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、投資的債券均尚未到期，無法在短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)。

實(shí)際上，匯豐3號(hào)引發(fā)的官司不止一例，據(jù)北京法院審判信息網(wǎng)，目前有三起相關(guān)案件，且民生信托均敗訴，分別需要返還投資者300萬元、400萬元本金，并賠償相關(guān)利息損失。

民生信托2021年報(bào)顯示，中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其出具了保留意見的審計(jì)報(bào)告。

截至2021年12月31日，民生信托因營(yíng)業(yè)信托糾紛等原因引發(fā)多宗訴訟，涉訴信托項(xiàng)目規(guī)模余額277.19億元。

龐大的涉訴信托項(xiàng)目規(guī)模，是審計(jì)事務(wù)所作出保留意見的重要基礎(chǔ)。中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所表示：“無法就上述訴訟及潛在訴訟事項(xiàng)可能導(dǎo)致的損失金額獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，也無法確定是否有必要對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表金額及披露進(jìn)行調(diào)整。”

審計(jì)報(bào)告還提到，2020年及2021年，民生信托發(fā)生凈虧損分別為4.49億元、38.33億元。且因部分信托項(xiàng)目未能按期兌付引發(fā)投資者訴訟，面臨較大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，民生信托目前有6名股東，大股東為武漢中央商務(wù)區(qū)股份有限公司，持股76.76%。日前，在銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公開的第五批重大違法違規(guī)股東名單上，武漢中央商務(wù)區(qū)股份有限公司名列其中。