記者 | 吳治邦

在推進注冊制的背景下，信息披露的監(jiān)管必不可少，更要強調(diào)信息披露的準確性、及時性、完整性。企業(yè)想謀求大發(fā)展、大擴張無可厚非，投資者也樂見公司大手筆的投資布局，但也應當讓投資者能夠全面了解面臨的投資風險及機會。

6月份以來，在忙完年報披露后，眾多上市公司紛紛披露百億級的投資項目。如惠云鈦業(yè)(300891.SZ)6月20日晚間的公告顯示，公司擬與廣東廣業(yè)云硫礦業(yè)有限公司重點在“硫鐵礦資源+氧化鈦+氧化鈣+磷酸+磷酸鐵+磷酸鐵鋰”等領域投資或引入新材料、新能源企業(yè)，打造100億投資規(guī)模新能源材料產(chǎn)業(yè)園，在云浮市構建“硫-磷-鈦-鐵-鋰-鈣”產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，其中需惠云鈦業(yè)牽頭投資約62億元（含以自籌、基金、并購貸款、與其他合作方合資等方式的投資，以最終審批的投資額為準），重點投資磷酸鐵、磷酸鐵鋰項目及配套投資上下游產(chǎn)業(yè)的項目。

因涉熱門的新能源汽車概念，投資規(guī)模又大，惠云鈦業(yè)給外界以巨大的想象空間。在6月21日開市后，公司的股價曾一度一字漲停，但此后走勢連續(xù)回落，追高買入的投資者也因此面臨著虧損。

那么，惠云鈦業(yè)的信息披露有無問題呢？首先，該筆投資確實是可能引發(fā)市場強烈反響的信息，也確實應該對外予以披露。從公告內(nèi)容來看，公司花了大篇幅闡述投資內(nèi)容以及可能對公司發(fā)展產(chǎn)生的積極影響，卻只提示了兩個風險點：1、框架協(xié)議為意向性的框架協(xié)議；2、合作后續(xù)事項的落地實施履行相應的審批程序和信息披露義務。

惠云鈦業(yè)2022年一季報的信息來看，公司賬上僅有3.34億元的現(xiàn)金、流動資產(chǎn)10.46億元，對應的短期借款為2.1億元、流動負債5.39億元。在交易所的追問下，公司回復了一份16頁紙的詳細公告。

在回復公告里，外界才得知，公司第一階段的投資僅為8.3 億元，而公司計劃引入戰(zhàn)略投資者后控股 60%，若屆時公司未成功引進戰(zhàn)略投資者，公司將以自有及自籌資金，加上銀行項目貸款等籌資資金投入。很顯然，惠云鈦業(yè)此前的項目投資框架協(xié)議的公告，未能做到完整和全面，易對投資者產(chǎn)生較大的誤導。

同樣的情況出現(xiàn)在另外一家上市公司正邦科技(002157.SZ)的身上，公司官宣了一份400億元的新能源合作項目，公司股價同樣在第二個交易日封死漲停板，但股價隨之出現(xiàn)調(diào)整。在最開始的公告中，公司僅用了一段文字進行風險提示，但未有披露詳細的合作方式、公司需承擔的義務及未來的收益、合作框架協(xié)議的法律約束力等。在交易所的關注下，才對外詳解上述信息，但朦朧的信披無疑讓追高買入的投資者損失慘重。

因此，個人認為，監(jiān)管部門應當著重對此類公告進行事后審查，不能任由部分公司利用信息披露直通車的便利來誤導市場。進一步來說，不應當僅僅給與關注函、問詢函、監(jiān)管函來應對，對于前后明顯存在著不完整、誤導性的公告應當采取紀律處分，甚至是行政處罰。

另外，對于此類動輒上百億的框架投資協(xié)議，是投資者的重要投資依據(jù)，也將對資本市場帶來極大的影響。信披應當參照“對上市公司重大影響的事項”來要求上市公司定期披露進展，不能披露后就成了“爛尾公告”。對于監(jiān)管層而言，也不能讓此類公告不了了之，應當多跟蹤、多問詢。

在強調(diào)信披事后監(jiān)管的當下，監(jiān)管部門也應當多關注實際操作過程中的新問題、新現(xiàn)象，而忽悠式“投資”信披已是資本市場的熱點現(xiàn)象，值得高度關注。