文|鰲頭財經(jīng) 曉敏 卓西峰

1984年，一句經(jīng)典的廣告詞“一股濃香，一縷溫暖，南方黑芝麻”深入人心。如今，這家深耕黑芝麻產業(yè)38年的知名企業(yè)，也呈現(xiàn)出“老態(tài)”。

2022年一季度，黑芝麻(000716.SZ)營業(yè)收入達6.81億元，同比下滑19.03%；凈利潤達638.15萬元，同比下滑-41%。

業(yè)績下滑之下，近日，黑芝麻在回答投資者提問時表示，投資10億元的南方黑芝麻智能化工廠項目一期工程預計在2022年8月底竣工。

然而，2021年年報顯示，黑芝麻擁有袋糊設計產能74516噸，實際產能39249.69噸。

而黑芝麻南方黑芝麻智能化工廠項目產能達60000噸，投產后，公司袋糊設計產能將增加80.52%。

一邊是產能利用率不足，一邊是大量新建產能投產，黑芝麻或許將有更多產能處于閑置狀態(tài)。

電商銷售毛利率僅7.5%

近幾年來，黑芝麻陷入“增收不增利”的窘境。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年，黑芝麻營業(yè)收入分別為27.72億元、39.64億元、44.76億元、38.41億元和40.25億元，同比分別增長19.76%、43.03%、12.90%、-14.18%和4.79%。

凈利潤分別為1.11億元、5991.30萬元、3384.65萬元、911.08萬元和-1.09億元，同比分別增長580.74%、-46.06%、-43.51%、-73.08%和-1297.48%。

由此看來，黑芝麻凈利潤已連續(xù)4年下滑，而且陷入了虧損之中。

2021年年報顯示，黑芝麻傳統(tǒng)銷售營業(yè)收入達13.56億元，同比減少2.6%；電商銷售營業(yè)收入達23.53億元，同比增長8.92%。

而截至2021年年末，黑芝麻傳統(tǒng)經(jīng)銷商多達2172個，電商經(jīng)銷商近25個。

然而，黑芝麻傳統(tǒng)銷售毛利率達28.74%，同比下滑1.46%，但電商銷售毛利率僅7.5%，同比下滑0.06%，僅約前者的四分之一。

黑芝麻介紹，公司投放廣告的方式主要為電視廣告、社區(qū)/地鐵/公交/的士等戶外廣告、電商平臺及互聯(lián)網(wǎng)新媒體廣告等，2021年發(fā)生電視廣告費用約6000萬元，社區(qū)/地鐵/公交/的士等戶外廣告費約2500萬元，電商平臺及一些互聯(lián)網(wǎng)新媒體傳播廣告費約2500萬元，合計約1.1億元。

2020年，黑芝麻電視廣告費用約2800萬元，電梯及高鐵戶外廣告費約3000萬元，電商平臺及一些互聯(lián)網(wǎng)新媒體傳播廣告費約2700萬元，合計約8500萬元。

在廣告投入上，黑芝麻2021年多花了2500萬元，但從實際效果來看，并不理想。

現(xiàn)有產能利用不足又大舉擴產

從產能情況來看，2021年年報顯示，黑芝麻擁有袋糊設計產能74516噸，實際產能39249.69噸；罐裝飲品設計產能72924噸，但實際產能僅3133.71噸，幾乎只有設計產能的零頭；利樂裝飲品設計產能23760噸，實際產能7914.66噸，也只有其設計產能的三分之一。

黑芝麻介紹，設計產能是指生產線在設計的正常條件下達到的理論生產能力；實際產能是指生產線實際生產時所實現(xiàn)的產能，代表生產線期間實際產出水平。

黑芝麻解釋，從實際的產能來看，報告期內罐裝及利樂裝飲品的實際產能與設計產能差距較大，主要是受疫情影響較大，市場消費整體比較低迷，訂單未達到預期。

在無法實現(xiàn)滿產的情況下，黑芝麻還在大舉擴產。

2021年年報顯示，黑芝麻袋糊在建產能達60000噸，投產后，公司袋糊設計產能將增加80.52%。

黑芝麻表示，目前在建產能主要是袋裝黑芝麻糊的產能，為南方黑芝麻智能化工廠項目。2022年正式啟用生產健康食品（含現(xiàn)有的黑芝麻糊產品）的智能化生產工廠，從智能設備及新技術工藝等方面全方位進行改造及應用，從而進一步提升產品的品質。智能化新工廠總建筑面積約17萬平方米，計劃總投資10億元。

近日，黑芝麻在回答投資者提問時表示，上述項目一期工程預計在2022年8月底竣工。

2022年一季度，黑芝麻營業(yè)收入達6.81億元，同比下滑19.03%；凈利潤達638.15萬元，同比下滑-41.00%。

在營業(yè)凈利雙降、產能還有大量富余的情況下，黑芝麻還大舉擴張，試問是否可以順利消耗這部分產能？

連續(xù)4年違規(guī)占用資金

黑芝麻由兩大家族共同把控，其中，實際控制人為以李漢榮、李漢朝兄弟為主的李氏家族，韋清文擔任董事長也是一致行動人。

韋清文早年在紙箱廠當工人，后聯(lián)合歸僑青年李漢榮、李漢朝成立了廣西南方兒童食品廠，1994年1月組建了廣西黑五類食品集團有限責任公司（簡稱“黑五類集團”）。

3月9日，深交所發(fā)布監(jiān)管函顯示，2020年1月、9月，黑芝麻控股子公司廣西黑五類物流有限公司、南方黑芝麻（容縣）健康糧倉投資有限公司，通過第三方公司合計向關聯(lián)方深圳市容州文化產業(yè)投資有限公司轉賬1460萬元；2019年、2020年，黑芝麻客戶按照上市公司的要求分別向關聯(lián)方廣西黑五類食品銷售有限責任公司轉移支付上市公司貨款1033.82萬元、5.13萬元。

由此計算，黑芝麻轉移支付金額合計達2498.95萬元。

深交所表示，上述行為構成黑芝麻實際控制人李漢榮、李漢朝、李玉堅、李玉宇、甘政、李淑嫻、李玉琦及其關聯(lián)人，非經(jīng)營性占用上市公司資金的違規(guī)情形；黑芝麻董事長韋清文、時任總經(jīng)理劉輝、財務總監(jiān)李維昌、董事程富亮未能恪盡職守、履行誠信勤勉義務。

自2014年起，黑芝麻陸續(xù)與同行同路簽訂系列廣告合同，并預付大額廣告款項，而且公司至少連續(xù)4年存在違規(guī)占用資金情形。

2017年至2019年10月，黑芝麻直接或間接向關聯(lián)方提供非經(jīng)營性資金分別不少于1.09億元、3.58億元、2.17億元，累計不低于6.85億元。加上最新被查處金額，公司4年合計違規(guī)占用資金超過7億元。

被投訴為創(chuàng)集隱名股東

2019年，黑芝麻以保健食品“貴妃丸”“將軍丸”為代表，開始進軍微商。受眾分別定位女性和男性群體，貴妃丸售價198元/盒。

黑芝麻集團發(fā)文稱，“范冰冰代言南方黑芝麻貴妃丸，南方黑芝麻集團戰(zhàn)略級產品上線?！辟F妃丸以黑芝麻為主料，具備烏發(fā)養(yǎng)發(fā)、美容養(yǎng)顏等功效，是黑芝麻聯(lián)合江南大學及日本研究所共同研制。

資料顯示，黑芝麻集團選擇與創(chuàng)集電子商貿(深圳)有限公司（簡稱“創(chuàng)集”）合作，由創(chuàng)集負責具體運營。

近日，深交所透露，有投資者投訴稱，2022年3月9日，經(jīng)廣東省深圳前海合作區(qū)人民法院民事判決書認定，南方黑芝麻集團有限公司是創(chuàng)集的實際投資人和隱名股東，但公司從未在任何公告中主動披露創(chuàng)集是你公司關聯(lián)公司的事實，并多次通過創(chuàng)集向公司關聯(lián)公司進行大額轉賬。

投訴指出，在韋清文的安排下，2019年12月24日容縣佳僑貿易轉賬400萬元，2019年12月24日容縣正聯(lián)貿易轉賬100萬元，于2019年12月23日南寧創(chuàng)威貿易轉賬500萬元，上述1000萬的資金也是通過創(chuàng)集轉給了關聯(lián)公司深圳容州文化。

黑芝麻表示，因深圳前海法院認定本公司為創(chuàng)集公司的實際投資人（隱名股東）與事實不符合，本公司不服一審判決，已向深圳市中級人民法院提起上訴。