記者｜趙陽(yáng)戈
華融化學(xué)（301256.SZ）于2022年3月22日上市，當(dāng)時(shí)發(fā)行價(jià)8.05元，首日開盤股價(jià)達(dá)15.58元，7月29日，該股股價(jià)收于9.92元。
公司主要產(chǎn)品包括氫氧化鉀 、鹽酸、次氯酸鈉、聚合氯化鋁以及液氯等。公司圍繞新型肥料、高端日化、食品醫(yī)藥、新能源、電子信息等現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)開發(fā)電子級(jí)、光伏級(jí)、試劑級(jí)、食品級(jí)的精細(xì)鉀產(chǎn)品及氯產(chǎn)品。2022年上半年?duì)I業(yè)收入4.37億元，同比增幅37.89%，凈利潤(rùn)3562.1萬(wàn)元，同比下滑了28.51%，2022年上半年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-8201.45萬(wàn)元，上年同期為-7929.44萬(wàn)元。
華融化學(xué)的主要原材料為氯化鉀，氯化鉀資源分布不均衡，加拿大、俄羅斯、白俄羅斯合計(jì)儲(chǔ)量占全球氯化鉀資源總儲(chǔ)量85%以上，產(chǎn)量占全球60%以上。中國(guó)是氯化鉀需求最大的國(guó)家，而國(guó)產(chǎn)氯化鉀僅能滿足一半的需求，另外約一半需要進(jìn)口。供給方面，國(guó)產(chǎn)氯化鉀供給主要由青海鹽湖和藏格礦業(yè)提供 ，進(jìn)口氯化鉀則由國(guó)內(nèi)具備進(jìn)口資質(zhì)的企業(yè)從國(guó)外采購(gòu)后銷售，以中化集團(tuán)、中農(nóng)集團(tuán)為主。定價(jià)方面，進(jìn)口氯化鉀價(jià)格由具備進(jìn)口資質(zhì)的企業(yè)與國(guó)外企業(yè)談判后的大宗合同價(jià)格決定，國(guó)產(chǎn)氯化鉀一般采取跟隨進(jìn)口氯化鉀到岸價(jià)的策略，因此國(guó)內(nèi)氯化鉀市場(chǎng)價(jià)格受國(guó)際市場(chǎng)影響較大。
針對(duì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，華融化學(xué)表示系主要產(chǎn)品氫氧化鉀價(jià)格較同期增長(zhǎng)，但由于氯化鉀原料采購(gòu)價(jià)格的上漲、能源及動(dòng)力價(jià)格的上漲，也使得營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)了62.78%，因?yàn)橐咔榉N種，成本難以向下游傳遞，自然也就影響到了凈利潤(rùn)的表現(xiàn)。
另外，在2018年公司確立并實(shí)施“鉀延伸、氯轉(zhuǎn)型”的創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，并于2020年11月關(guān)停聚氯乙烯樹脂產(chǎn)品生產(chǎn)線，目前主要通過(guò)鹽酸、次氯酸鈉及其他氯產(chǎn)品工藝路線來(lái)消納副產(chǎn)的氯氣。受價(jià)格較低的普通鹽酸銷量大幅增長(zhǎng)而高等級(jí)鹽酸尚處于放量過(guò)程中，疊加原材料氯化鉀價(jià)格上漲以及聚氯乙烯停產(chǎn)后相關(guān)公用設(shè)備折舊等固定成本分?jǐn)偟挠绊?，使得氯產(chǎn)品整體虧損。從數(shù)據(jù)看，氯產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入倒是出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，但毛利率也為負(fù)值：-22.41%。由此來(lái)看，這個(gè)“氯轉(zhuǎn)型”之路，還有繼續(xù)摸索。
從盤面看，半年報(bào)貼出后，市場(chǎng)波瀾不驚，業(yè)績(jī)的表現(xiàn)或已在投資者心里已有預(yù)演。截至6月底，華融化學(xué)的股東總?cè)藬?shù)為4.09萬(wàn)戶，較3月22日的9.99萬(wàn)戶收縮了不少，上市的喧囂褪去，籌碼在進(jìn)一步集中。