文|面包財(cái)經(jīng)

編者按：

公募基金在基金合同、募集說(shuō)明書里是否可以使用“保證資本長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)”這樣的語(yǔ)言？

這是否屬于“違規(guī)承諾收益”？是否違反了相關(guān)法律、法規(guī)政策？

今天研究一只公募基金產(chǎn)品，中銀基金旗下的“中銀全球策略證券投資基金（FOF）”，簡(jiǎn)稱“中銀全球策略（QDII-FOF）”。

這只產(chǎn)品引起我們的興趣主要是因?yàn)樵摶鹫心颊f(shuō)明書等信披資料里，多次使用了“……保證資本長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)”的表述。參照該基金的歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)和相關(guān)公告，相關(guān)內(nèi)容可能與《基金法》等法律法規(guī)政策不符。

中銀全球策略：運(yùn)營(yíng)11年，累計(jì)收益率負(fù)42.7% 

中銀全球策略成立于2011年3月，成立時(shí)規(guī)模約10.6億元，至今已經(jīng)運(yùn)營(yíng)11年。

2022年二季報(bào)顯示，自基金合同生效至2022年6月底，中銀全球策略凈值收益率為負(fù)42.7%，期末單位凈值僅剩余0.573元。

截至2022年8月5日，該產(chǎn)品最新單位凈值為0.633元，仍遠(yuǎn)低于1元。

長(zhǎng)期業(yè)績(jī)較差，持有人難以實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)” 

觀察該基金成立以來(lái)單位凈值走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，大部分時(shí)間單位凈值低于1元。2011年7月底之后，單位凈值未回到1元上方。其中，2016年1月至今，單位凈值均低于0.8元。

這意味著，如果投資者在該產(chǎn)品成立初期即認(rèn)購(gòu)該基金并長(zhǎng)期持有至今，即便不考慮通貨膨脹和資金成本也將面臨較為嚴(yán)重的虧損。再考慮申贖費(fèi)用，最初認(rèn)購(gòu)該基金的投資者在建倉(cāng)期結(jié)束后的任意時(shí)間點(diǎn)贖回，都大概率面臨一定程度虧損。

長(zhǎng)期跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) 

根據(jù)中銀全球策略2022年二季報(bào)，截至6月30日的過(guò)去3年里，該基金跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)11.35個(gè)百分點(diǎn)；過(guò)去5年里，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)21.26個(gè)百分點(diǎn)。自基金合同生效至6月30日，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)達(dá)到88.89個(gè)百分點(diǎn)。

如下圖所示，過(guò)去10年，大部分時(shí)間里，該基金均跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

關(guān)鍵問(wèn)題：是否違反《基金法》？投資者是否被誤導(dǎo)？

業(yè)績(jī)一目了然，投資者盈虧冷暖自知。一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題是，基金公司是否誤導(dǎo)了投資者？

2010年12月31日該基金披露的首份招募說(shuō)明書中，投資策略部分有這樣的語(yǔ)句：“利用‘核心’組合和‘衛(wèi)星’組合的低相關(guān)性進(jìn)一步分散和控制投資風(fēng)險(xiǎn)，保證資本長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)”。如下：

2021年8月17日披露的最新一版招募說(shuō)明書中，仍然有“保證資本長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)”的表述。

不僅在招募說(shuō)明書中，翻查該基金的公告發(fā)現(xiàn)，在成立至今不同時(shí)期更新發(fā)布的基金合同中，多次出現(xiàn)同樣的表述。

也許，在基金正式成立之前的2010年或成立初期的2011年，使用“保證資本長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)”的措辭還情有可原。

但是，隨后多年，尤其是最近五年，該基金單位凈值長(zhǎng)期低于1元，認(rèn)購(gòu)者處于較為明顯的虧損狀態(tài)，相關(guān)策略顯然已經(jīng)被證明無(wú)法“保證資本長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)”。中銀基金為何還頻繁在信披資料中使用“保證資本長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)”的措辭？

一個(gè)更為嚴(yán)肅的問(wèn)題是，相關(guān)表述是否違反了《基金法》等法律法規(guī)？

《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》第七十七條規(guī)定，公募基金公開(kāi)披露基金信息，不得虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

《基金法》第二十條規(guī)定，公開(kāi)募集基金的基金管理人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他從業(yè)人員不得向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失。

此外，《公開(kāi)募集證券投資基金信息披露管理辦法》第七條規(guī)定，公開(kāi)披露基金信息，不得“違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失”。

“保證資本長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)”是否誤導(dǎo)了投資者？是否屬于“虛假陳述”？是否屬于“違規(guī)承諾收益”？

中銀基金是具有國(guó)企、外資雙重背景的基金公司，中國(guó)銀行、貝萊德分別持股83.5%和16.5%。

監(jiān)管部門當(dāng)前正在大力整頓基金管理公司的各種違規(guī)行為。作為國(guó)有大型商業(yè)銀行的控股子公司，中銀基金能否成為合規(guī)表率？

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