記者 杜萌
昨日，市場繼續(xù)大幅回調(diào)。連續(xù)多日的回調(diào)，引發(fā)投資者的關(guān)注和擔(dān)憂。風(fēng)格層面，大小盤、價值成長風(fēng)格分化劇烈，順周期、低估值價值板塊如銀行、房地產(chǎn)和食品飲料小幅收漲，前期強(qiáng)勢的電力設(shè)備、新能源、機(jī)械、汽車、有色等成長板塊領(lǐng)跌市場。
Wind數(shù)據(jù)顯示，自8月份以來，共有28只基金的凈值跌幅超過15%。這也讓不少基金的凈值回到這波反彈前的低迷狀態(tài)。Wind數(shù)據(jù)顯示，共有6263只基金今年以來的回報率仍為負(fù)。
8月份以來凈值回撤居前的基金中，以中證電池ETF、中證新能源汽車ETF以及多只新能源主題基金為主。其中，大摩滬港深精選8月份以來凈值回撤達(dá)到了19.41%，僅次于匯添富、招商兩只中證電池主題ETF。
作為此前的反彈先鋒，新能源板塊為何受挫嚴(yán)重？
嘉實財富表示，歐美涉華政策變動是此次下跌的主因，相關(guān)的提案擔(dān)憂沖擊了前期高景氣度板塊包括光伏和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。
摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，主要是受到外部事件沖擊，疊加地緣政治風(fēng)險，引發(fā)市場對于光伏、新能源車等產(chǎn)業(yè)鏈出口需求的擔(dān)憂，成為推動市場下行的主要動力。
而國內(nèi)投資者則擔(dān)憂新能源賽道是否已經(jīng)過度擁擠。興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院9月2日發(fā)布的研報稱，目前新能源的擁擠度已降至中等偏低水位。
“4月底，我們底部看多‘新半軍’，一個重要原因就是興證策略獨創(chuàng)的擁擠度指標(biāo)已降至歷史低位，而5、6月份的顯著上漲使得新能源擁擠度一度接近歷史高位。但在經(jīng)歷7、8月的震蕩、分化、休整后，新能源擁擠度已降至中等偏低水位。其中，鋰礦、汽車、新能源車等細(xì)分方向擁擠度已降至較低水平?！迸d業(yè)證券表示。
東吳國際全球首席策略官陳李在近日策略會上的表示，目前偏股型公募基金對新能源的配置比例達(dá)到了驚人的40%，這是A股歷史上從未有過的高點。他認(rèn)為，該配置比例對應(yīng)的宏觀假設(shè)，是流動性比較寬松、經(jīng)濟(jì)亮點集中在少數(shù)賽道、全球通貨膨脹可以被抑制、能源危機(jī)還會持續(xù)?！安荒苷f這個假設(shè)錯了，但是我個人覺得這個假設(shè)在未來六個月會有一些脆弱的地方?！?/span>
也有國際評級機(jī)構(gòu)表達(dá)了對電動車企業(yè)盈利狀況的擔(dān)憂。惠譽(yù)評級9月13日發(fā)表報告稱，盡管2022年上半年中國電動車銷量大增，除比亞迪外的大部分中國電動車企仍難以實現(xiàn)盈利。下半年，頭部電動車企的損失或?qū)⑹照?，但大部分電動車企在未?2-18個月內(nèi)不太可能實現(xiàn)EBIT層面的盈虧平衡。
華夏基金表示，在目前的風(fēng)格混亂期，應(yīng)做兩手準(zhǔn)備降低波動。當(dāng)前看空成長的邏輯更多在于賽道成長擁擠、部分細(xì)分領(lǐng)域估值偏高，但成長股的投資與需求景氣度、業(yè)績兌現(xiàn)度、估值收益比等關(guān)聯(lián)更緊密，明年仍有超預(yù)期機(jī)會，徹底看空的邏輯很難站住腳。
從應(yīng)對風(fēng)險的角度，當(dāng)前處于風(fēng)險偏好降低帶來的“混亂期”，建議兩手準(zhǔn)備均衡行業(yè)配置，以降低成長板塊的波動回撤：一方面經(jīng)濟(jì)相關(guān)的價值板塊，關(guān)注周期（煤炭、油運）、白色家電、銀行的配置機(jī)會；另一方面，下跌中進(jìn)一步聚焦更具成長性的方向，光儲、軍工 、智能車、VRAR 等依然值得繼續(xù)把握。
平安基金表示，我國目前正處于經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的關(guān)鍵時期，資金流動性和宏觀流動性仍然充裕，支撐市場風(fēng)險偏好修復(fù)，不具備連續(xù)大跌的基礎(chǔ)。當(dāng)前階段，需要尋找分子端仍然保持景氣的方向以及邊際改善確定性強(qiáng)的方向，均衡配置，抓住回調(diào)帶來的低位機(jī)會。
金信基金認(rèn)為，此次市場調(diào)整是經(jīng)濟(jì)底部階段的一次風(fēng)險集中釋放，屬于短期調(diào)整范疇，不必過于恐慌，新興成長產(chǎn)業(yè)的景氣度以及整體經(jīng)濟(jì)的中長期內(nèi)生增長動力依然穩(wěn)固，泛科技相關(guān)賽道細(xì)分龍頭公司具有顯著的壁壘和長期抗風(fēng)險能力，技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)績增長將會是穿越周期的最持久的推動力。
展望四季度，嘉實財富表示，對于股票市場整體上是樂觀的，一方面疫情政策大概率會有明顯優(yōu)化，另一方面，美聯(lián)儲加息可能會結(jié)束。當(dāng)期的低迷正是中期布局的時點。建議廣大投資者，結(jié)合家庭資產(chǎn)配置情況，綜合考量未來全球政治經(jīng)濟(jì)局勢變化的長周期和短周期，在扎實做好生息底盤的基礎(chǔ)上，保持合理的權(quán)益配置。