文 | 藍(lán)鯨教育 張子悅
近日，洪恩公布2022年第二季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。
報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收利潤(rùn)雙增，相比陷入轉(zhuǎn)型風(fēng)雨的K12教培機(jī)構(gòu)，洪恩的逆勢(shì)增長(zhǎng)表現(xiàn)亮眼。
但不可忽視的是，洪恩的主營(yíng)業(yè)務(wù)處于監(jiān)管的灰色地帶，合規(guī)之劍一直高懸，不安感始終強(qiáng)烈。海外和硬件，成為洪恩盯上的方向。
亮眼的業(yè)績(jī)
回看洪恩的二季度，與陷入轉(zhuǎn)型風(fēng)雨的諸多傳統(tǒng)教培機(jī)構(gòu)不同，公司幾乎沒(méi)有受到影響，增長(zhǎng)依舊穩(wěn)健。
第二季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.31億元，同比增長(zhǎng)4.2%。對(duì)于收入的增加，洪恩稱是用戶參與度提升帶來(lái)的。第二季度公司平均月活用戶數(shù)為1820萬(wàn)，同比增長(zhǎng)17.6%，官方稱“平均MAU保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，成功擴(kuò)大了用戶群”。報(bào)告期內(nèi)，付費(fèi)用戶環(huán)比下降6%至151萬(wàn)，出現(xiàn)了一定程度的下滑。但計(jì)算平均每用戶貢獻(xiàn)收入發(fā)現(xiàn)，Q2每用戶平均貢獻(xiàn)152.98元，而Q1該項(xiàng)數(shù)字為150.93元。這說(shuō)明，盡管付費(fèi)用戶環(huán)比略有下降，但公司對(duì)用戶的精細(xì)運(yùn)營(yíng)取得了一定的成效，平均每用戶貢獻(xiàn)收入環(huán)比增長(zhǎng)，用戶轉(zhuǎn)化效率有所提升。
營(yíng)收增長(zhǎng)的情況下，洪恩還在持續(xù)優(yōu)化成本。第二季度，洪恩的營(yíng)業(yè)總費(fèi)為1.41億元，同比下降10.9%。其中，Q2研發(fā)費(fèi)用同比下降16%至7820萬(wàn)元，與Q1的9660萬(wàn)元相比，環(huán)比也有所下降?；蛟S是出于對(duì)合規(guī)性的擔(dān)憂，洪恩Q2的營(yíng)銷策略依舊謹(jǐn)慎，銷售及營(yíng)銷費(fèi)用僅為3350萬(wàn)元，同比下降26%。報(bào)告期內(nèi)，只有管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)49%至2880萬(wàn)元，但這主要是由上市公司的公司治理及合規(guī)架構(gòu)升級(jí)帶來(lái)的，并非經(jīng)常性的支出。
可以看到，盡管二季度營(yíng)收未出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，但洪恩“節(jié)衣縮食”，依然保持了較為樂(lè)觀的利潤(rùn)狀況。報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤(rùn)為2180萬(wàn)元，去年同期則為190萬(wàn)元，毛利同比增長(zhǎng)5.8%至1.63億元，毛利率為70.8%，與去年同期相比也有所增長(zhǎng)。
穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)下，公司的現(xiàn)金流受到的影響不大。截至2022年6月30日，洪恩的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款為8.56億元，截至2021年年底這一數(shù)額為8.55億元。同一時(shí)期公司的遞延收入和客戶墊款為3.14億元，去年年底則為3.03億元，兩項(xiàng)數(shù)額均無(wú)太大變化。
總的來(lái)看，上半年洪恩保持了穩(wěn)健增長(zhǎng)。但這樣的表現(xiàn)卻沒(méi)有得到二級(jí)市場(chǎng)的追捧。截至美東時(shí)間9月27日收盤，公司股價(jià)為1.85美元/股，相比12美元的上市發(fā)行價(jià)縮水85%。
資本市場(chǎng)的冷淡似乎說(shuō)明，洪恩的未來(lái)并非一片坦途，合規(guī)始終是公司不能繞過(guò)的問(wèn)題。
從“洪恩教育”到“洪恩”
今年上半年，洪恩低調(diào)更名，從“洪恩教育”到“洪恩”，將“教育企業(yè)”的定位變更為“科技益智產(chǎn)品企業(yè)”。去教育化的背后，反映出合規(guī)的達(dá)摩克里斯之劍始終懸在公司頭頂。
洪恩旗下?lián)碛卸嗫顚W(xué)前教育App，包括洪恩識(shí)字、洪恩思維、洪恩拼音、洪恩ABC等，均面向3-8歲學(xué)齡前兒童。而無(wú)論是識(shí)字、拼音，還是數(shù)學(xué)等，都涉嫌提前教授小學(xué)階段的課程知識(shí)。但“雙減”政策明文規(guī)定，不得開展面向?qū)W齡前兒童的線上培訓(xùn)，嚴(yán)禁以學(xué)前班、幼小銜接班、思維訓(xùn)練班等名義，面向?qū)W齡前兒童開展線下學(xué)科類（含外語(yǔ)）培訓(xùn)。
新版《未成年人保護(hù)法》也明確， 幼兒園、校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得對(duì)學(xué)齡前未成年人進(jìn)行小學(xué)課程教育。今年5月，北京出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步做好教育移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用程序備案及管理工作的通知》，規(guī)定不再受理學(xué)前線上培訓(xùn)教育移動(dòng)應(yīng)用備案申請(qǐng)，已備案的予以撤銷。彼時(shí)有專家分析稱，這意味著所有面向3-6歲的兒童教育類App都必須下架。
除了內(nèi)容涉嫌學(xué)科培訓(xùn)外，洪恩旗下APP還存在收費(fèi)不規(guī)范、隱私不合規(guī)等問(wèn)題。以洪恩識(shí)字為例，在“凈網(wǎng)2020”專項(xiàng)行動(dòng)中，國(guó)家計(jì)算機(jī)病毒應(yīng)急處理中心就曾點(diǎn)名洪恩識(shí)字存在涉嫌隱私不合規(guī)行為。同時(shí)在黑貓投訴教育培訓(xùn)黑榜上，洪恩識(shí)字也多次位列其中。搜索發(fā)現(xiàn)，近30天累計(jì)的對(duì)洪恩識(shí)字的46條投訴中，有多條投訴內(nèi)容提到“無(wú)故扣費(fèi)”“自動(dòng)續(xù)費(fèi)沒(méi)有提示”等。
線上培訓(xùn)收費(fèi)不規(guī)范是教育部重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題，在線上培訓(xùn)巡查中多次提到該問(wèn)題，處罰力度也不斷增大，預(yù)計(jì)對(duì)線上培訓(xùn)的收費(fèi)監(jiān)管會(huì)持續(xù)收緊。而隨著《個(gè)人信息保護(hù)法》的正式施行，個(gè)人隱私保護(hù)也迎來(lái)了全新時(shí)代，合規(guī)問(wèn)題正在成為洪恩的巨大挑戰(zhàn)。
目前，盡管洪恩旗下的APP仍可以正常下載和運(yùn)行，但產(chǎn)品具體歸屬依然存在不確定性，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)較大。監(jiān)管趨嚴(yán)的信號(hào)下，洪恩明顯感受到了壓力。除了更改公司名稱外，洪恩此前還把“洪恩數(shù)學(xué)”更名為“洪恩思維”，把“洪恩英語(yǔ)”更名為“洪恩ABC”。
2021年年報(bào)中，洪恩收入構(gòu)成的表述也發(fā)生了變化。2020年報(bào)稱，公司的收入構(gòu)成為學(xué)習(xí)服務(wù)和學(xué)習(xí)材料及設(shè)備，2021年報(bào)中則改成了線上訂閱和線下產(chǎn)品及其他。變換說(shuō)法似乎有意將自身形象從“教育培訓(xùn)提供商”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皟?nèi)容提供商”，這樣公司的業(yè)務(wù)看起來(lái)就不再是教育培訓(xùn)，而是內(nèi)容付費(fèi)。
然而，對(duì)比具體數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，洪恩只是換了個(gè)說(shuō)法，相應(yīng)數(shù)據(jù)是契合的，業(yè)務(wù)本身并無(wú)變化。今年7月，洪恩推出洪恩寫字，盡管團(tuán)隊(duì)稱“為6-12歲兒童設(shè)計(jì)”，但在蘋果應(yīng)用商店，該應(yīng)用程序的適用群體還是“4歲+”，依然包括部分學(xué)齡前兒童，所屬類別也仍然是教育，這意味著新產(chǎn)品同樣面臨著違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。
改變措辭的“文字游戲”消解不了違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，一旦監(jiān)管將公司旗下產(chǎn)品定性為違規(guī)，類比現(xiàn)在的K12教培企業(yè)，洪恩的抗風(fēng)險(xiǎn)能力將十分有限。
不確定之中，洪恩在二季度財(cái)報(bào)中透露正在加快出海和布局智能硬件，而這能成為洪恩的退路嗎？
尋找退路
今年的一季報(bào)中，洪恩透露將發(fā)力擴(kuò)大在國(guó)際市場(chǎng)的影響力，以滿足海外家庭對(duì)高質(zhì)量育兒產(chǎn)品日益增長(zhǎng)的需求。而二季度財(cái)報(bào)中，洪恩CFO王巍巍提到，公司已經(jīng)正式推出了面向國(guó)際市場(chǎng)的品牌Bekids，致力于通過(guò)STEAM課程促進(jìn)兒童的全面發(fā)展，布局可謂迅速。
財(cái)報(bào)稱，除了蘋果應(yīng)用商店，洪恩還在谷歌應(yīng)用商店上架了iHuman Chinese（洪恩識(shí)字）、iHuman Stories（洪恩動(dòng)畫故事）等應(yīng)用。在王巍巍看來(lái)，這些產(chǎn)品契合海外家庭需求，能激發(fā)孩子了解中國(guó)語(yǔ)言文化的興趣，同時(shí)最大限度地實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)協(xié)同。但對(duì)于這些應(yīng)用在海外市場(chǎng)取得的用戶規(guī)模和收入等，財(cái)報(bào)并未公布具體數(shù)字。
除了國(guó)際業(yè)務(wù)，智能硬件也是洪恩的努力方向。一季報(bào)中，王巍巍表示公司正在積極布局并進(jìn)一步擴(kuò)大智能硬件的投入。二季報(bào)中，洪恩董事兼CEO戴鵬在提到新推出的洪恩寫字時(shí)，指出當(dāng)應(yīng)用程序和智能寫字筆配合使用時(shí)，將實(shí)現(xiàn)軟硬件的無(wú)縫集成，能創(chuàng)造紙屏同步、實(shí)時(shí)互動(dòng)的全新手寫方式。目前，洪恩京東官方旗艦店顯示，該公司已推出和APP配套的無(wú)屏學(xué)習(xí)機(jī)、智能寫字筆、雙語(yǔ)掃讀筆等產(chǎn)品。
可以看到，在國(guó)內(nèi)對(duì)學(xué)前教育監(jiān)管收緊的態(tài)勢(shì)下，洪恩一方面正在布局合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的智能硬件板塊，另一方面也試圖在海外市場(chǎng)走出新的路。但2021年公司線上訂閱收入為8.32億元，占比總收入88%，線下產(chǎn)品及其他僅實(shí)現(xiàn)1.12億元收入。不可否認(rèn)，APP的訂閱收入在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍將是公司的收入主力，新的業(yè)務(wù)能否帶來(lái)規(guī)模收入還存在不確定性。
而且，將目光瞄準(zhǔn)海外市場(chǎng)的教育公司并非只有洪恩，新東方、網(wǎng)龍、斑馬、畫啦啦等公司都正在發(fā)力海外市場(chǎng)。以網(wǎng)龍為例，今年上半年網(wǎng)龍的國(guó)際互動(dòng)平板市場(chǎng)出貨量同比增長(zhǎng)71.5%，而且已經(jīng)與埃及政府簽署合同，將向埃及全國(guó)的K12學(xué)校提供94000臺(tái)平板，預(yù)計(jì)下半年開始出貨。其智能硬件和國(guó)家級(jí)B2G項(xiàng)目的陸續(xù)落地，讓公司上半年實(shí)現(xiàn)教育業(yè)務(wù)收入24億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)七成。
教育硬件、中文教育、素質(zhì)教育、B端業(yè)務(wù)……在國(guó)內(nèi)教育市場(chǎng)想象力有限的情況下，教育公司出海的方式日益多元化、精細(xì)化。一方面，這意味著海外市場(chǎng)更加復(fù)雜，對(duì)本地化要求極高，洪恩的國(guó)際業(yè)務(wù)必然面臨著巨大挑戰(zhàn)；另一方面也要看到的是，雖然網(wǎng)龍等公司的海外業(yè)務(wù)看似欣欣向榮，但大多目前仍處于虧損狀態(tài)。對(duì)洪恩而言，大規(guī)模進(jìn)軍國(guó)際業(yè)務(wù)很有可能拖累業(yè)績(jī)。
國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)面臨合規(guī)問(wèn)題的情況下，出海是洪恩不得不做出的一搏。但面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的環(huán)境以及各國(guó)不同的政策，想要承接住隨時(shí)可能崩塌的業(yè)務(wù)，依然有很長(zhǎng)的路要走。