記者 | 吳容

編輯 | 牙韓翔

9月29日，加拿大咖啡連鎖品牌Tim Hortons的中國(guó)業(yè)務(wù)（下文簡(jiǎn)稱“Tims中國(guó)”）正式登陸納斯達(dá)克。

據(jù)Tims中國(guó)的說(shuō)法，公司與特殊目的收購(gòu)公司Silver Crest于美國(guó)東部時(shí)間9月28日合并完成，將于9月29日9點(diǎn)30以股票代碼“THCH”在納斯達(dá)克交易。上市獲得的融資金額將用于繼續(xù)拓寬在中國(guó)的咖啡業(yè)務(wù)。

Tim Hortons品牌于1964年在加拿大成立，Tims中國(guó)由Tim Hortons母公司RBI和笛卡爾資本集團(tuán)于2018年合資成立，2019年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)出首店。2020年5月，它拿到了騰訊的上億元戰(zhàn)略融資，9個(gè)月后再度宣布獲得第二輪融資，由紅杉中國(guó)零頭、騰訊增持、中鼎資本跟投。在資本市場(chǎng)上獲得的青睞，成為了Tims中國(guó)上市的底氣來(lái)源。

只不過(guò)，上市雖易但是想要盈利可能并不容易。

據(jù)Silver Crest此前披露的數(shù)據(jù)，2019-2021年，Tims中國(guó)營(yíng)收分別為5725.7萬(wàn)元、2.1億元和6.4億元；營(yíng)收增速雖快但整體的凈虧損在不斷擴(kuò)大，2019年、2020年和2021年其凈虧損分別為8782.8萬(wàn)元、1.4億元和3.8億元。Tims中國(guó)在招股書(shū)中將虧損歸結(jié)于疫情影響、原材料上漲的原因，但從實(shí)際運(yùn)營(yíng)來(lái)看可能不盡然。

在產(chǎn)品方面來(lái)看，Tims中國(guó)提供現(xiàn)煮咖啡和拿鐵、卡布奇諾等常規(guī)意式咖啡品類，以及本土化奶咖、果咖等，價(jià)格在15-30元區(qū)間，介于星巴克與精品咖啡之間。不同于Tim Hortons在加拿大平民、買(mǎi)完即走的定位，這樣的定價(jià)在中國(guó)略顯高端，會(huì)成為其競(jìng)爭(zhēng)力瓶頸所在。

除了飲品外，Tims中國(guó)將加拿大市場(chǎng)主打的“咖啡+暖食”策略照搬到中國(guó)市場(chǎng)，提供后廚制作的暖食、貝果等。按照Tims中國(guó)的說(shuō)法，目前食物的SKU有40多個(gè)，未來(lái)還將繼續(xù)提升暖食占比。然而從在大眾點(diǎn)評(píng)上來(lái)看，除了貝果類產(chǎn)品收獲消費(fèi)者好評(píng)以外，其它產(chǎn)品市場(chǎng)反響較為平淡。

導(dǎo)致虧損擴(kuò)大的另一個(gè)重要原因可能還在于店型的局限性。

在門(mén)店方面，Tims中國(guó)的主要門(mén)店形式有三種：旗艦店（金楓店）、標(biāo)準(zhǔn)店（紅楓店）和Tims Go。旗艦店面積一般超過(guò)150平米，標(biāo)準(zhǔn)店的面積通常在80-150平米，Tims Go面積在20-80平米，以手機(jī)點(diǎn)單、外賣(mài)自取為主，分布在辦公樓或地鐵出口等。

截至目前，Tims中國(guó)門(mén)店數(shù)量為390家，旗艦店、標(biāo)準(zhǔn)店和Tims Go的數(shù)量分別為30家、275家和85家。也就是說(shuō)，Tims中國(guó)的門(mén)店仍然以標(biāo)準(zhǔn)店為主，不過(guò)這類型門(mén)店的坪效并不高。

中信證券一份研報(bào)將標(biāo)準(zhǔn)店和Tims Go在開(kāi)店初期投入成本（租金、設(shè)備等）做過(guò)對(duì)比，前者需要150萬(wàn)元，后者大概在70萬(wàn)元投入，開(kāi)出后，兩者月銷(xiāo)售額分別為32.4萬(wàn)元和14.4萬(wàn)元，從坪效來(lái)看，Tims Go的坪效達(dá)到4.9萬(wàn)元，高于標(biāo)準(zhǔn)店的3.1萬(wàn)元，回報(bào)期也相對(duì)較短。

盡管Tims中國(guó)也曾表示，標(biāo)準(zhǔn)店以外，它們與麥德龍開(kāi)設(shè)了Tims Go店中店，在中石化易捷開(kāi)設(shè)Tims Express小店，也將Tims開(kāi)進(jìn)了超市和加油站，未來(lái)快捷門(mén)店或許會(huì)成為該品牌在一線城市嘗試的重要店型。

而從眼下來(lái)看，Tims中國(guó)快捷店的開(kāi)店速度也許要加快了。

在中國(guó)市場(chǎng)上，精品咖啡正在以更小更密集的門(mén)店深入大眾市場(chǎng)。以10平米小門(mén)店和外帶模式起家的、產(chǎn)品均價(jià)大多在20元以內(nèi)的Manner加快了擴(kuò)張步伐；星巴克也在加快“啡快”概念店的擴(kuò)張。此外，瑞幸咖啡等品牌正在借助小門(mén)店盡可能地塞滿寫(xiě)字樓所有可能營(yíng)業(yè)的空間。

這背后的趨勢(shì)來(lái)源于手機(jī)下單、外賣(mài)的發(fā)展以及疫情的影響，也是中國(guó)咖啡市場(chǎng)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)教育后逐漸成熟的表現(xiàn)。目前，咖啡市場(chǎng)已近乎白熱化競(jìng)爭(zhēng)格局，面對(duì)著性價(jià)比不顯著的劣勢(shì)，Tims中國(guó)也在做出調(diào)整。

來(lái)自Tims中國(guó)對(duì)界面新聞提供的說(shuō)法，公司在不斷優(yōu)化經(jīng)營(yíng)成本。招股書(shū)顯示，公司自營(yíng)門(mén)店層面、食材成本及租金占比均有優(yōu)化。比如，食材成本占比從2019年的44.9%降至2021年的33.7%，租金占比從39.0%降至24.0%，公司總部層面包括管理費(fèi)用及市場(chǎng)費(fèi)用占比也在優(yōu)化。

除此之外，Tims中國(guó)還要加快產(chǎn)品的有效創(chuàng)新、在門(mén)店類型上做出改變，這些都是它應(yīng)對(duì)中國(guó)咖啡市場(chǎng)激戰(zhàn)的必修課。