記者｜趙陽戈
自兩融業(yè)務開閘以來，經(jīng)歷過多次標的池擴容，上一次為2019年8月，這一次則從2022年10月24日起實施。據(jù)悉，此番滬深共計擴容600只標的，大部分股票分布在30~100億市值的區(qū)間之內(nèi)，新增股票最多的行業(yè)為電力設備、機械設備、化工、電子等上市公司較多的制造業(yè)行業(yè)。那么，擴容對市場有什么影響呢？
滬深同步擴容
10月21日，上交所披露，為促進融資融券業(yè)務健康長遠發(fā)展，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，上交所擴大了主板融資融券標的股票范圍，將主板標的股票數(shù)量由現(xiàn)有的800只擴大到1000只。上述調(diào)整自2022年10月24日起實施。
據(jù)上交所稱，融資融券業(yè)務自2010年啟動試點以來，總體運行平穩(wěn)，證券公司風險管理能力不斷提升，投資者風險意識不斷增強，證券市場的流動性和活躍度不斷提高。對于標的股票數(shù)量，上交所一直遵循從嚴到寬、從少到多、逐步擴大的原則。此次主板融資融券標的股票范圍擴大后，主板標的股票流通市值占滬市主板A股流通市值達到95%，實現(xiàn)了對滬深300指數(shù)成分股中滬市成分股的全覆蓋，對中證500指數(shù)成分股、中證1000指數(shù)成分股中滬市成分股的覆蓋率分別達到98%、86%。標的股票范圍擴大措施總體有利于吸引增量資金，提升市場活力，提高相關股票的流動性和定價效率，將積極促進融資融券業(yè)務的長期穩(wěn)健發(fā)展，滿足投資者多樣化的投資需求。
無獨有偶，10月21日，深交所也發(fā)布“關于擴大融資融券標的股票范圍的通知”，交易所決定擴大融資融券標的股票范圍，注冊制股票以外的標的股票數(shù)量由現(xiàn)有800只擴大到1200只。該通知2022年10月24日起施行。
這樣一來，滬深兩邊共計擴了600只標的。
新增大部分股票分布在30-100億市值區(qū)間
根據(jù)銀河證券的梳理，由于大盤股票大多已經(jīng)進入兩融股票池，同時注冊制的科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板均為兩融標的股票，因此新增的標的多為主板中小市值股票。按照10月24日收盤價計算，新增股票平均市值為76億元，大部分股票分布在30~100億市值的區(qū)間之內(nèi)。在兩融標的擴容之后，滬深主板的股票即將超過60%被兩融標的覆蓋。整體創(chuàng)業(yè)板的股票也將超過60%的兩融股票覆蓋。新增股票最多的行業(yè)為電力設備、機械設備、化工、電子等上市公司較多的制造業(yè)行業(yè)。那么在擴容后所有行業(yè)的兩融標的覆蓋度均超過30%。覆蓋度最全面的行業(yè)是銀行、國防軍工、非銀金融、鋼鐵、煤炭等行業(yè)，兩融標的的覆蓋度均超過80%;覆蓋度較低的行業(yè)是商貿(mào)零售、社會服務、紡織服裝、輕工制造等行業(yè)，兩融標的覆蓋度未超過50%。
至于擴容的影響，國盛證券稱，標的股票范圍擴大，有利于發(fā)揮融資融券促進價格發(fā)現(xiàn)、提高標的證券流動性的積極作用。
東莞證券研報則認為，本次擴容能夠吸引增量資金，提高相關股票的流動性和定價效率，增強兩融標的行業(yè)和市場代表性，符合資本市場漸進放開的大趨勢。另外，在10月20日，中國證券金融股份有限公司宣布，經(jīng)中國證監(jiān)會同意，中證金融啟動市場化轉融資業(yè)務試點，轉融資市場化改革邁出實質性一步。此外，中證金融還決定，從2022年10月20日起，整體下調(diào)轉融資費率40BP，并表示此次下調(diào)轉融資費率，是根據(jù)資金市場利率水平做出的正常經(jīng)營性調(diào)整，旨在滿足證券公司低成本融資需求。兩項政策結合來看，兩融標的擴容、市場化轉融資及下調(diào)轉融資費率均向市場傳遞出積極的信號，有望推動資本市場資金活躍，更好地發(fā)揮資本市場服務實體經(jīng)濟的功能。
界面新聞記者注意到，從10月24日算起擴容一周，根據(jù)滬市數(shù)據(jù)，10月21日的融資余額7736.93億元，10月31日時該數(shù)據(jù)為7687.37億元，有一定增長，但由于融券余量金額自10月21日的682.91億元下降為10月31日的669.91億元，故總的融資融券余額從8419.84億元變化為8357.28億元。深市數(shù)據(jù)的話，10月21日融資余額為6730.25億元，融券余額為365.99億元；10月31日的融資余額為6740.8億元，融券余額為368.65億元，一周運行下來，并未有明顯變化。
按西部證券研報的說法，兩融標的擴容短期市場會漲跌互現(xiàn)，但中長期將提升兩融余額規(guī)模。根據(jù)西部證券的預測，兩融規(guī)模增量有望達到2447億元，約占當前兩融余額比重達到15.7%。
對于擴容，英大證券李大霄告訴界面新聞記者，標的池擴容目前旨在對主要指數(shù)的覆蓋，考慮到兩融與指數(shù)之間的相關度，擴容對金融衍生品的運作等是有便利的。就每個券商來說，融資融券的名單都不一樣，因為每個券商也有自己的風險管控。券的話，來源是客戶的托管，又或者是券商的自營，一般是托管?？蛻粼陂L期持股的狀態(tài)下，就可將券借出，以獲取額外的收益。目前A股還是融資規(guī)模遠大于融券規(guī)模的。
值得注意的是，北交所在9月2日發(fā)布，已起草《北京證券交易所融資融券交易細則》，并在9月23日發(fā)布，將組織交易所會員單位進行三輪的融資融券業(yè)務仿真測試。在北交所開展融資融券業(yè)務后，根據(jù)北交所發(fā)布的交易細則，北交所股票自上市首日起可作為融資融券標的。如此兩融標的的股票還會進一步增加。