文|大摩財(cái)經(jīng)
何小鵬的小鵬汽車，會(huì)是新造車一線勢力中最先落伍淘汰的嗎？
11月1日，新能源車企陸續(xù)公布最新的銷售數(shù)據(jù)。小鵬汽車在今年10月僅交付5101輛，環(huán)比下降40%，同比幾乎腰斬。對(duì)比之下，蔚來和理想在10月份銷量雖然也環(huán)比有所下滑，但下滑幅度較小，且月銷均超過1萬輛。
2022年前10個(gè)月，小鵬累計(jì)交付10.37萬輛新能源汽車，與年初公布的25萬輛銷售目標(biāo)還有一半以上的距離，基本無法完成年度銷售目標(biāo)。
值得注意的是，今年下半年小鵬已連續(xù)四個(gè)月銷量環(huán)比下滑。自2022年9月份起，小鵬的交付量開始低于蔚來和理想，10月交付量只有二者的一半左右。
比銷量下滑更快的，是小鵬的股價(jià)。
截至11月1日收盤，小鵬汽車美股最新股價(jià)6.41美元，年初至今跌幅達(dá)到87.26%，最新市值約55億美元，較年初蒸發(fā)了385億美元（約合人民幣2800億元）。
何小鵬持有小鵬汽車約20%股權(quán)，按最新市值計(jì)算，何小鵬的財(cái)富今年已經(jīng)蒸發(fā)了560個(gè)小目標(biāo)。
值得一提的是，花旗分析師認(rèn)為小鵬的股價(jià)還沒有見底，最近將小鵬的目標(biāo)價(jià)由27.87美元下調(diào)至3.18美元，評(píng)級(jí)也從“買入”直接調(diào)整為“賣出”。
一般來說，機(jī)構(gòu)不會(huì)對(duì)企業(yè)“跳級(jí)”評(píng)級(jí)。在“買入”和“賣出”之間，還有一個(gè)“持有”評(píng)級(jí)過渡。本次花旗分析師直接將小鵬的評(píng)級(jí)從“買入”調(diào)整至“賣出”，且目標(biāo)價(jià)大幅低于當(dāng)前股價(jià)，將小鵬視為了無投資價(jià)值的“垃圾股”。
2020年至2021年，造車新勢力核心車型已經(jīng)陸續(xù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能爬坡，資本市場也給還未盈利的造車新勢力吹起了大量泡沫，在2021年底時(shí)造車新勢力市值基本達(dá)到高峰。2022年宏觀經(jīng)濟(jì)疊加疫情影響，導(dǎo)致資本開始擠壓前兩年吹出來的新能源泡沫。蔚來和理想今年股價(jià)也大幅下跌，但小鵬無疑是最慘的。
行業(yè)更關(guān)心的是，小鵬還能不能挺過面前這道坎兒？
小鵬以P7為核心的幾款老車型，相比競品新車型已缺乏競爭力，再加上特斯拉降價(jià)的影響，銷量下滑在市場預(yù)料之中。小鵬的年度新旗艦車型G9原本被寄予厚望，但正式上市時(shí)出現(xiàn)嚴(yán)重的負(fù)面評(píng)價(jià)，銷售勢頭不被看好，10月27日開始交付后在月末只交付了623輛。
內(nèi)憂外患，何小鵬在10月下旬親自操刀進(jìn)行了小鵬創(chuàng)立以來最大的一次架構(gòu)調(diào)整。本次調(diào)整后，小鵬建立了五大虛擬委員會(huì)組織和三個(gè)產(chǎn)品矩陣組織，前者負(fù)責(zé)提升各條業(yè)務(wù)線的溝通合作，后者肩負(fù)著打通端到端產(chǎn)品業(yè)務(wù)閉環(huán)的重任。三大矩陣的負(fù)責(zé)人均直接向何小鵬匯報(bào)。
值得一提的是，何小鵬在10月交付數(shù)據(jù)公告中強(qiáng)調(diào)，組織架構(gòu)調(diào)整后，小鵬“在堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的智能化技術(shù)路線的同時(shí)，將更貼近市場和用戶需求”。這似乎是對(duì)小鵬長期弱點(diǎn)的反思。
小鵬是新勢力車型中最喜歡效仿特斯拉的車企，尤其強(qiáng)調(diào)技術(shù)驅(qū)動(dòng)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，吸引了一批熱衷于技術(shù)嘗鮮的“發(fā)燒友”汽車用戶。但比較產(chǎn)品力、品牌力等綜合實(shí)力，與強(qiáng)調(diào)高端服務(wù)的蔚來、以“奶爸車”打開市場的理想，小鵬汽車對(duì)市場和用戶需求的迎合似乎并沒有特別突出的優(yōu)勢。
過去兩年電動(dòng)車市場發(fā)展迅速，進(jìn)入2022年以來市場滲透率迅速從15%增長至突破25%，這也意味著電動(dòng)車已跨越到大眾市場。大眾車型的主流價(jià)格區(qū)間在10萬-20萬之間，小鵬的自動(dòng)駕駛等技術(shù)創(chuàng)新又尚存在體驗(yàn)落地和安全感的問題，難以支撐高端品牌力，這導(dǎo)致小鵬在技術(shù)創(chuàng)新和成本價(jià)格之間左右為難，進(jìn)一步反應(yīng)在新旗艦車款配置的搖擺，導(dǎo)致G9上市即“翻車”。
傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型開發(fā)的電動(dòng)車，操控體驗(yàn)往往更接近傳統(tǒng)燃油車，也更容易被偏技術(shù)保守的大眾用戶所接受，這也可以解釋為何比亞迪、廣汽埃安在2022年取得了巨大成功。
小鵬能否在明年推出逆轉(zhuǎn)頹勢的產(chǎn)品？這是何小鵬的重大考驗(yàn)。