文|港股解碼 慧澤李

11月10日，長安汽車(000625.SZ)發(fā)布公告稱，將收回對重慶長安新能源汽車科技有限公司的控股權(quán)，從長新基金、承為基金手中收購長安新能源10.34%股權(quán)，對長安新能源的持股比例將增至51.00%。

本次交易完成后，長安新能源將納入公司合并報表范圍。長新基金持股比例將由11.08%減少至3.37%，承為基金持股比例將由8.20%減少至5.57%。

長安汽車表示：長安新能源是公司“香格里拉”戰(zhàn)略的核心載體，承載著長安汽車向新能源轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略使命。

2001年國家科技部發(fā)布了新能源汽車的戰(zhàn)略規(guī)劃，為響應(yīng)號召，長安汽車早在2001年就開發(fā)出了第一輛混合動力樣車。

2009年12月，長安汽車的首款純電車長安奔奔MINI EV誕生，可實現(xiàn)充一次電可跑150km，最高時速120km，雖然性能不佳，但卻是國內(nèi)較早發(fā)布純電車的企業(yè)。

但是接下來的十年，長安一直沒有拿得出手的王牌，在新能源汽車行業(yè)底部徘徊。

后來，長安汽車認(rèn)為有必要引入戰(zhàn)略合作伙伴，幫助其轉(zhuǎn)型，但是代價就是要犧牲股權(quán)。

01 過去為啥放手？

放手的原因主要還是為了引入戰(zhàn)略合作伙伴，同時解決資金方面的需求。

2017年12月，長安汽車成立新能源事業(yè)部，次年轉(zhuǎn)成重慶長安新能源汽車科技有限公司，開始獨立運(yùn)營，為引入合作伙伴做鋪墊。

實際上，在早期引入戰(zhàn)略投資者時，長安汽車的決心并不堅決。

2019年6月，因為投資者與長安汽車在一些核心條款上存在分歧，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所暫時中止全資子長安新能源公開掛牌增資事項。

長安汽車在當(dāng)時表示，“長安新能源的有意投資者在承諾和資產(chǎn)獨立性方面往往更為保守。為最大限度保護(hù)國有資本和上市公司中小股東利益，長安汽車決定臨時終止增資項目，優(yōu)化融資方案?！?/p>

經(jīng)過半年的洽談，最終又達(dá)成一致意見，2019年12月，長安新能源擬引入南京潤科、長新基金、兩江基金、南方工業(yè)基金作為戰(zhàn)略投資者，四方股東分別擬增資10億元、10億元、7.4億元、1億元。

增資后，長安汽車持有新能源科技的股權(quán)比例將由100%稀釋到48.95%，喪失控制權(quán)，新能源科技變?yōu)楣韭?lián)營企業(yè)，預(yù)計放棄權(quán)利事項對公司合并報表產(chǎn)生的影響為增加凈利潤22.91億元。

從投資方的背景來看，公司性質(zhì)往往是投資機(jī)構(gòu)，不涉及產(chǎn)業(yè)運(yùn)營，與汽車電動化與智能化的方面的交集甚少，更傾向于單純的財務(wù)投資。

02如今為啥收回

新能源板塊在傳統(tǒng)車企被分拆上市已經(jīng)是業(yè)內(nèi)的一大現(xiàn)象，比如已經(jīng)上市的北汽藍(lán)谷，還有近期吉利旗下的極氪汽車，在密謀中的廣汽旗下的埃安、上汽的智己等；海外市場也是如此，比如前陣子大眾汽車旗下的保時捷，還有已經(jīng)在籌備中的蘭博基尼等。

長安汽車此番操作或也是為了實現(xiàn)分拆上市。

不過收回控制權(quán)將意味著被并表，而長安新能源的業(yè)績并不好看。

財報數(shù)據(jù)顯示，長安新能源在2018年-2021年凈利潤連年虧損，分別為2.44億元、4.81億元、11.62億元、27.72億元，累計凈利潤虧損46.59億元。

長安收回長安新能源的控股權(quán)后，能否實現(xiàn)其向新能源轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略使命？這還有待時間的檢驗。