記者｜趙陽戈

光力科技（300480.SZ）不久前披露，為進一步優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)聚焦主營業(yè)務，光力科技擬將全資子公司常熟市亞邦船舶電氣有限公司(以下簡稱常熟亞邦)100%股權(quán)，以20800萬元轉(zhuǎn)讓給蘇州海運通電子科技有限公司(以下簡稱“海運通”)。 而公司控股股東、實際控制人、董事長兼總經(jīng)理趙彤宇直接持有海運通90%的股權(quán)，交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。該交易尚需提交股東大會審議。

評估顯示，截至2022年8月31日基準日，常熟亞邦總資產(chǎn)賬面價值為10829.66萬元，總負債賬面價值為4368.37萬元，凈資產(chǎn)賬面價值為6460.95萬元，收益法評估后的股東全部權(quán)益價值為20762.73萬元，增值額為14301.78萬元，增值率為221.36%。

看似平平無奇的關(guān)聯(lián)交易，被深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部點名。其中提及，2016年12月16日公告中，常熟亞邦2016年8月31日賬面凈資產(chǎn)2360.96萬元，100%股權(quán)評估值為17641.92萬元，評估增值率647.24%。那么，買入時增值率高，賣出時增值率相對低，光力科技當如何解釋呢？

據(jù)光力科技11月30日的回復，前后兩次評估所涉及的部分主要參數(shù)和假設在不同的基準日，根據(jù)常熟亞邦的歷史經(jīng)營條件不同、定型的產(chǎn)品等因素不同而發(fā)生了一定的變化，公司認為這些參數(shù)、假設的確定依據(jù)及差異具備合理性。光力科技進一步通過對比交易案例進行分析并表示，上市公司處置標的公司股權(quán)時增值率低于購入標的公司股權(quán)時增值率的主要原因：兩次評估基準日標的公司凈資產(chǎn)規(guī)模的差異引起評估增值率的差異；行業(yè)政策、市場競爭等因素導致企業(yè)經(jīng)營不善，預測期業(yè)績下滑;監(jiān)管政策完善，市場熱度下降;常熟亞邦本次評估增值率較低即主要是基準日公司的凈資產(chǎn)規(guī)模增加所致。

光力科技披露，近年通用設備行業(yè)平均市盈率為21.57，平均市凈率為3.03; 截至2022年8月31日常熟亞邦部分產(chǎn)品已基本完工但尚未發(fā)出，2022年1-8月凈利潤較低，導致評估作價對應的市盈率較高;按照2021年度常熟亞邦的凈利潤進行測算，則評估作價對應的市盈率為36.55，高于行業(yè)平均數(shù);常熟亞邦評估作價對應市凈率為3.21，與行業(yè)平均水平基本一致。

從目前光力科技的情況來看，該公司主營為研發(fā)、生產(chǎn)、銷售用于半導體等微電子器件封裝測試環(huán)節(jié)的精密加工設備以及開發(fā)、生產(chǎn)基于高性能高精度空氣主軸。2022年前三季度營業(yè)收入4.34億元，有所增長，增幅23.11%，但凈利潤6413.89萬元，呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，同比下滑幅度19.84%。

此前公司收購常熟亞邦，原本是打算從煤炭行業(yè)的上游行業(yè)，向行業(yè)進入門檻較高、與經(jīng)濟周期關(guān)聯(lián)度小、與公司現(xiàn)有技術(shù)平臺有協(xié)同效應的軍工業(yè)務領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。而光力科技認為公司已基本實現(xiàn)了當初收購時主要交易目的。而現(xiàn)在之所以出手，是基于“常熟亞邦與公司現(xiàn)有主營業(yè)務差異較大”，轉(zhuǎn)讓有利于聚焦半導體封測裝備制造業(yè)務及安全生產(chǎn)監(jiān)控業(yè)務領(lǐng)域。公司表示交易將對本年度財務狀況產(chǎn)生積極影響。