記者 辛圓

2022年的中國經(jīng)濟，可以用“風高浪急”來形容。新冠疫情反復(fù)來襲，房地產(chǎn)行業(yè)深陷泥淖，消費持續(xù)疲軟。盡管政府為穩(wěn)住經(jīng)濟大盤持續(xù)出招，但全年經(jīng)濟增速恐難實現(xiàn)年初制定的5.5%左右的目標。

分析師認為，隨著防疫政策優(yōu)化、穩(wěn)增長措施發(fā)力以及低基數(shù)效應(yīng)，2023年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增速將明顯反彈。界面新聞采集的13家機構(gòu)對于明年經(jīng)濟增速預(yù)測的中值為5.1%，分季度看，剔除二季度基數(shù)因素，全年呈現(xiàn)前低后高走勢。

分析師同時指出，在出口對我國經(jīng)濟拉動作用減弱的情況下，明年經(jīng)濟將從“外循環(huán)”更多轉(zhuǎn)向依賴“內(nèi)循環(huán)”。

價格方面，隨著全球經(jīng)濟下行風險加大，國際大宗商品價格或延續(xù)震蕩走低態(tài)勢，工業(yè)品出廠價格（PPI）同比漲幅將顯著低于今年。居民消費價格（CPI）方面，疫情防控措施的放松或?qū)⑻嵴裣M需求，對物價產(chǎn)生推升壓力，但整體走勢溫和。

經(jīng)濟增速或在5%以上

2022年中國經(jīng)濟呈現(xiàn)較大波動，一季度經(jīng)濟增速為4.8%，二季度“斷崖式”下跌至0.4%，在一系列穩(wěn)增長措施接連出臺后，三季度經(jīng)濟實現(xiàn)“V”型反彈，增速回升至3.9%。

12月15日-16日召開的中央經(jīng)濟工作會議在總結(jié)2022年經(jīng)濟形勢時，延續(xù)了2021年底中央經(jīng)濟工作會議提出的“三重壓力”判斷，稱經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的壓力仍然較大。

會議同時強調(diào)，做好明年經(jīng)濟工作，要堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。

分析師認為，在防疫措施優(yōu)化、穩(wěn)增長政策發(fā)力和低基數(shù)效應(yīng)等因素下，2023年中國經(jīng)濟增速將明顯反彈。界面新聞采集的13家機構(gòu)對于明年經(jīng)濟增速預(yù)測的中值為5.1%，其中，10家機構(gòu)的預(yù)測在5%或以上。

粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒對界面新聞表示，明年一季度經(jīng)濟仍將面臨一定下行壓力，但二季度因低基數(shù)效應(yīng)，將是全年高點，同比增速或超過7%。全年看，經(jīng)濟將繼續(xù)向潛在增速回歸，預(yù)計可以達到5%左右。

羅志恒認為，防疫政策做出大幅調(diào)整后，經(jīng)濟恢復(fù)的路徑可能并不是一帆風順，大致可以分兩個階段。第一階段，感染人數(shù)快速上升、勞動力可能出現(xiàn)暫時性短缺，部分地區(qū)的服務(wù)消費活動仍受限制，經(jīng)濟將面臨一定壓力，這主要體現(xiàn)在12月和明年一季度。第二階段，伴隨公眾做出適應(yīng)性調(diào)整，全國防疫標準逐步統(tǒng)一，人流、物流順暢，生產(chǎn)生活秩序恢復(fù)正常，失業(yè)率下降、收入增加，消費上升，經(jīng)濟逐步向正常軌道恢復(fù)，這主要是明年二季度及之后的情形。

東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青表示，2023年中國經(jīng)濟將出現(xiàn)明顯反彈，增速或在5%-6%左右。

“一方面，伴隨疫情影響消退，消費將出現(xiàn)較大幅度反彈。二是，在針對房地產(chǎn)定向降息等各項政策調(diào)整到位驅(qū)動下，年中前后樓市有望走出為期兩年的低迷，房地產(chǎn)投資和涉房消費對經(jīng)濟增長的拉動力有望由負轉(zhuǎn)正。三是，今年GDP增速將在3%左右，偏低的基數(shù)也會推高2023年GDP同比增速。第四，2023年政策會保持一定穩(wěn)增長力度，政策面不會大幅退坡。”他分析稱。

經(jīng)濟學人智庫分析師徐天辰表示，2023年經(jīng)濟增速預(yù)計能達到5%-5.2%，主要的增長動力來源于疫情防控優(yōu)化之后居民情緒好轉(zhuǎn)，釋放儲蓄，推動消費見底反彈。

“中央經(jīng)濟工作會議預(yù)示可能有更多促內(nèi)需政策出臺，雖然這些政策不會帶來消費大爆發(fā)，但大概率將提升復(fù)蘇斜率。消費反彈，加上投資持穩(wěn)，將對沖明年出口下行給經(jīng)濟帶來的拖累。”他說。

不過，牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學家盧姿蕙的判斷稍顯謹慎，她預(yù)計明年中國GDP增長4.2%。她對界面新聞解釋稱，2023年更多是一個復(fù)蘇之年，在此期間，實際GDP增長會低于本身潛力。而且，從外部看，明年全球主要發(fā)達國家將出現(xiàn)不同程度的經(jīng)濟衰退，這將拖累中國的出口增長；從內(nèi)部看，明年中國財政政策發(fā)力空間不會比今年大（因為今年已經(jīng)有一些前置發(fā)力），而房地產(chǎn)板塊依然面對較大的挑戰(zhàn)。

穩(wěn)增長更多依賴內(nèi)需

11月，以美元計價的出口同比下降8.7%，連續(xù)兩個月同比下降且降幅呈擴大趨勢。分析師認為，鑒于明年出口對我國經(jīng)濟拉動的作用可能減弱，經(jīng)濟增長將更多依賴內(nèi)需。

中央經(jīng)濟工作會議明確表示，明年經(jīng)濟工作千頭萬緒，要從戰(zhàn)略全局出發(fā)，從改善社會心理預(yù)期、提振發(fā)展信心入手，綱舉目張做好工作，而“綱舉目張”的五條措施中，首要任務(wù)即是“著力擴大國內(nèi)需求”。

王青表示，明年經(jīng)濟增長將是基建和消費“雙輪”驅(qū)動。一季度經(jīng)濟增長的主動力仍將是基建投資及部分制造業(yè)投資和社會領(lǐng)域投資，從二季度開始，居民消費會較快修復(fù)，經(jīng)濟增長動力將從基建投資逐步向消費轉(zhuǎn)換，內(nèi)生增長動能會逐步增強。

徐天辰認為，2023年經(jīng)濟大概率是基建奠定基礎(chǔ)，消費決定高度。

他表示，由于今年開工基建多數(shù)尚未完工，明年有望繼續(xù)形成工作量，穩(wěn)增長主導下這方面投資仍有一定保障。當然，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)了地方債務(wù)風險，這可能制約明年專項債安排，資金來源或較2022年下降，這可能會使基建增長有所放緩。消費層面，從海外經(jīng)驗看，疫情對消費的沖擊集中在防控優(yōu)化后第一波疫情，隨后第二波、第三波即使出現(xiàn)，影響也大多呈現(xiàn)邊際減弱，不影響消費主導復(fù)蘇的整體格局。

盧姿蕙認為，基建將是帶動明年經(jīng)濟增長的主要動力，政府將繼續(xù)通過專項債、政策性開發(fā)性金融工具等，讓基建“挑大梁”以帶動增長。相比之下，她對消費在明年經(jīng)濟增長中是否將扮演重要角色持懷疑態(tài)度。

她分析稱，一方面，盡管防疫措施的優(yōu)化的確利好消費增長，但考慮到消費者情緒在相當長的一段時間內(nèi)都比較低迷，消費反彈的幅度會受到一些限制。另一方面，部分發(fā)達經(jīng)濟體，包括香港，在疫情期間推出過失業(yè)補助、家庭紓困政策等，這些措施為隨后的消費復(fù)蘇提供了支持，但中國這方面的政策比較有限。

除上述因素外，她還表示，盡管在疫情期間，居民的預(yù)防性儲蓄的確明顯增加，但這些儲蓄往往被投放到了流動性較低的渠道（如定期存款），想要釋放這部分存款需要時間。

羅志恒表示，盡管明年消費或?qū)⒃诮衲甑臉O低基數(shù)下出現(xiàn)明顯反彈，汽車、地產(chǎn)后周期、出行消費也將改善，但恢復(fù)程度仍取決于疫情對生產(chǎn)生活秩序的影響和收入的恢復(fù)情況。

“要從根本上解決消費不振的問題，長期來看，需要推動收入分配改革和財政支出結(jié)構(gòu)改善。短期看，需要做的是避免‘疫情沖擊-收入下滑-預(yù)防性儲蓄增加-消費收縮’的循環(huán)?！彼f。

徐天辰指出，疫情防控優(yōu)化后，居民消費傾向可能逐漸提升，此時如果順勢為居民提供補貼，特別是針對疫情期間被壓抑的休閑、旅游、餐飲、服飾等需求設(shè)計消費券，撬動消費的乘數(shù)可能更高。對于地方財力吃緊、難以安排較大規(guī)模補貼的情況，可考慮通過增加中央轉(zhuǎn)移支付來實現(xiàn)。

CPI溫和回升

2022年，在疫情散發(fā)、豬周期開啟等因素下，CPI同比在3月后呈現(xiàn)明顯抬升勢頭，9月達到2.8%的高峰，但1-11月綜合看，平均漲幅仍在2%的較低水平。PPI則一路向下，從年初的同比增長10%以上跌落至11月的下降1.3%。

分析師認為，明年CPI同比中樞將有所抬升，PPI則明顯回落。界面新聞采集的7家機構(gòu)的預(yù)測中值顯示，2023年CPI同比增速為2.4%，PPI為0.2%。

盧姿蕙表示，預(yù)計疫情防控放松會給通脹帶來一定上行壓力，但其幅度將是溫和可控的，CPI將從今年的2.2%小幅增長至2.4%。未來幾個月，如確診人數(shù)大幅上升導致供應(yīng)鏈受到擾亂、成本上升，通脹壓力會有所增加。隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，中國對于原油、鐵礦石、鋼等大宗商品的需求增加也會帶來通脹壓力。

王青表示，明年CPI同比或?qū)⒃?.5%左右，比今年有所上升，但仍較為溫和，核心CPI同比也有望從今年0.8%的明顯偏低水平向1.5%的近十年平均水平靠攏。

他分析稱，2023年消費反彈會帶來一定程度的物價上漲，但在三年疫情對居民收入影響明顯、前期財政貨幣均未大水漫灌的背景下，明年消費反彈幅度以及由此帶動的物價上漲幅度都將較為溫和。

此外，王青表示，今年國際地緣政治沖突引發(fā)的原油、糧食等大宗商品價格上漲已轉(zhuǎn)入退潮階段，明年全球經(jīng)濟會明顯減速，這一趨勢會大體延續(xù)，輸入性通脹壓力也將趨于緩和。

徐天辰也表示，明年經(jīng)濟回暖會通過能源價格和房租、服務(wù)通脹對CPI產(chǎn)生上行動力，但豬周期明年大概率下行疊加全球需求放緩，二者相抵，使得總體通脹壓力有限。

PPI方面，分析師認為，隨著全球經(jīng)濟下行風險加大，國際大宗商品價格或延續(xù)震蕩走低態(tài)勢，疊加國內(nèi)需求整體依然疲弱，PPI漲幅將顯著低于今年。

王青表示，明年美歐經(jīng)濟階段性衰退風險較高，全球大宗商品價格繼續(xù)退潮，這就決定了2023年工業(yè)品價格將在當前偏高水平基礎(chǔ)上有所回落。年初PPI同比有可能延續(xù)通縮態(tài)勢，下半年伴隨高基數(shù)效應(yīng)減弱，國內(nèi)房地產(chǎn)投資修復(fù)會對鋼鐵、水泥等工業(yè)品價格形成支撐，PPI同比有望出現(xiàn)4%-5%的增長。全年來看，預(yù)計PPI同比漲幅將在2.5%左右。

徐天辰也預(yù)計PPI同比前低后高。前兩個季度，由于國內(nèi)經(jīng)濟處于復(fù)蘇初期加上美歐等發(fā)達經(jīng)濟體預(yù)計出現(xiàn)衰退，PPI同比仍將負增長。下半年伴隨國內(nèi)增長加速以及海外觸底推動工業(yè)大宗商品價格回暖，PPI有望提速，但全年可能仍略低于2%。

盧姿蕙表示，考慮到全球制造業(yè)正進入下行周期，而國內(nèi)需求整體依然偏弱，預(yù)計中國PPI在未來幾個月會繼續(xù)在負區(qū)間，到明年二季度才會有小幅回彈，2023年全年P(guān)PI同比或下滑0.5%。