界面新聞記者 | 龐宇
原始股東們急于離場，“FA（工廠自動化）龍頭”怡合達（301029.SZ）再遭大比例減持。
怡合達近日公告顯示，持股5%以上的股東蘇州鐘鼎五號股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“鐘鼎五號”）及其關聯(lián)方鐘鼎五號青藍股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“鐘鼎青藍”），計劃通過集中競價或大宗交易方式合計減持公司股份不超過1926萬股，即不超過公司總股本的4%。
以最新收盤價59.32元/股計算，鐘鼎五號及其關聯(lián)方鐘鼎青藍此次減持套現(xiàn)規(guī)?？蛇_11.43億元。
實際上，怡合達原始股東們剛完成一輪大筆套現(xiàn)。據(jù)公司近日公告，過去的半年時間里，包括深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司（簡稱“深創(chuàng)投”）在內(nèi)的共7名股東持續(xù)“拋售”公司股票，僅以公告披露的減持區(qū)間股價最低價計算，該輪減持金額合計已將近16億元。
自上市以來，怡合達一直是A股“機構(gòu)團寵”，頻繁被機構(gòu)調(diào)研，公司業(yè)績也水漲船高。但原始股東們卻在限售股解禁后急于套現(xiàn)離場。在高投資收益面前，創(chuàng)投公司后續(xù)減持動力仍較足，或?qū)竟蓛r形成壓制。
2月22日，怡合達證券事務部人士回應界面新聞稱，解禁股東系IPO前入股，主要做一級市場，減持出于投資需要，公司基本面并未發(fā)生變化。
原始股東組團套現(xiàn)16億
怡合達原始股東們的減持可謂一波又一波。
怡合達2021年7月23日登陸創(chuàng)業(yè)板，成為A股“自動化零部件一站式供應商第一股”。2022年7月25日，公司有2.05億股首發(fā)原股東限售股及首發(fā)戰(zhàn)略配售股份上市流通，流通盤大增4.7倍。
而首發(fā)一年期限售股剛解禁，怡合達就遭一眾股東“蜂擁式”減持。
- 彼時，包括深創(chuàng)投在內(nèi)的共7位股東合計擬減持不超過5537.92萬股，即不超過公司總股本的11.5%。深創(chuàng)投及其關聯(lián)方東莞紅土創(chuàng)業(yè)投資有限公司、東莞紅土創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市紅土智能股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）等四只創(chuàng)投計劃減持不超過2889.35萬股公司股份，即不超過公司總股本的6%，占合計持股總數(shù)的比例不超過57.14%。
- 鐘鼎五號及其關聯(lián)方鐘鼎青藍擬合計減持不超過1926.23萬股，即不超過公司總股本的4%，占其持股總數(shù)的比例不超過50%。
- 偉盈新能源科技（無錫）有限公司擬減持不超過722.34萬股，即不超過公司總股本的1.5%，占其持股總數(shù)的比例不超過10.89%。
該輪解禁股東共12位，包括首發(fā)戰(zhàn)略配售股東—怡合達員工持股計劃和11位原始股東。這11位原始股東中，除上述7位已明確提出減持計劃外，另四位持股比例均在5%之下，因而不需要提前披露減持計劃，可隨時減持。
或是由于減持期間股價表現(xiàn)不盡如人意，截至2023年2月20日減持期結(jié)束，上述7名股東共計減持了2422.17萬股，占公司總股本的5.02%，較計劃減持數(shù)量上限僅實施了一半。
以上述減持價格區(qū)間股價最低價計算，上述股東合計套現(xiàn)金額15.51億元，以最高價計算，套現(xiàn)規(guī)模高達17.86億元。
上述股東減持股份均為IPO之前取得及上市后的分紅。怡合達發(fā)行價為14.14元/股，以減持區(qū)間股價最高價77元/股計算，僅股價漲幅所帶來的收益已高達4.45倍。
這些創(chuàng)投公司均存在獲利退出需求，在高投資收益面前，后續(xù)同樣存在著減持的可能，這或許也會對怡合達的股價形成壓制。
“他們減持是投資需要。”怡合達證券事務部人士回應界面新聞稱，“這些股東是在上市前進來的，他們主要做一級市場，一般到了上市解禁之后都會陸陸續(xù)續(xù)減持。他們背后也有投資者，需要收益。公司基本面沒有發(fā)生變化。”
對于上一輪減持規(guī)模遠未達計劃上限這一情況，上述證券事務部人士表示，“他們會根據(jù)（股價）價格情況來調(diào)整節(jié)奏。”
股價方面，自2022年7月首輪減持計劃披露以來，怡合達股價橫盤震蕩，至今累計跌幅15%。
業(yè)績五連增毛利率上市后卻一路下滑
雖遭遇股東大比例減持，但怡合達的基本面并不差。
怡合達專業(yè)從事自動化零部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要提供FA（工廠自動化）零部件一站式供應。過去五年，公司營收及利潤呈穩(wěn)步增長。
2018年至2021年，怡合達營業(yè)收入由6.25億元增至18.03億元，凈利潤由9759.24萬元增至4.01億元。
2022年前三季度，怡合達實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤分別為18.33億元、4.17億元，均已經(jīng)超過2021年全年，創(chuàng)歷史新高。
據(jù)怡合達此前推出的2022年股權(quán)激勵計劃顯示，公司2022年-2024年的營收增速目標均約30%，凈利潤增長目標約25%。
怡合達業(yè)績增長的原因與下游需求相關，其下游主要為鋰電、3C、光伏、機器人等新興成長行業(yè)。
2021年年報顯示，公司服務客戶數(shù)28000余家，涉及3C、汽車、鋰電、光伏等行業(yè)的自動化零部件應用場景。其線上與線下成交客戶的數(shù)量比例約為78%：22%；線上與線下銷售金額的比例約為28%：72%。
但值得注意的是，怡合達上市后高毛利率連續(xù)下滑也引起外界關注。
招股說明書披露，2017年-2020年，怡合達綜合毛利率分別為42.47%、42.66%、42.83%和43.85%，始終維持在42%以上，并呈小幅增長態(tài)勢。其中，公司機械小零件類產(chǎn)品毛利率高達70%，軸承產(chǎn)品毛利率高于上市公司平均水平，特別是直線運動零件中的軸承產(chǎn)品毛利率顯著高于同行業(yè)可比公司。
對此怡合達表示，公司FA工廠自動化零部件毛利率水平具有合理性及可持續(xù)性，公司所處市場規(guī)模較大、下游應用領域廣泛，業(yè)務模式具有可持續(xù)性，行業(yè)壁壘較高，公司在行業(yè)競爭中處于有利地位，因此，業(yè)務模式被模仿、產(chǎn)品被替代、市場份額被擠占的可能性較低。
但在上市之后，怡合達毛利率便呈下滑態(tài)勢。2021年，公司毛利率為41.57%，同比下滑2.28個百分點。2022年前三季度，公司毛利率為40.38%，同比下滑3.6個百分點。
盡管如此，怡合達自上市以來一直備受機構(gòu)關注。Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，怡合達接待機構(gòu)調(diào)研總量超過2600家次，在全部A股中處于第七位。
怡合達最新披露的投資者關系活動記錄表顯示，公司于2月14日至2月17日接待了包括高瓴資本、嘉實基金、寶盈基金等知名機構(gòu)在內(nèi)的128家機構(gòu)單位調(diào)研。該次調(diào)研活動中，公司產(chǎn)能擴充原因、海外市場拓展、FA、FB業(yè)務的市場空間等情況均被提及。
今年1月份，怡合達發(fā)布2023年度向特定對象發(fā)行股票預案，擬向特定對象發(fā)行募集資金總額預計不超過26.50億元，扣除發(fā)行費用后的凈額將用于怡合達智能制造供應鏈華南中心二期項目、怡合達智能制造暨華東運營總部項目。