文｜初曉萌

2022年，是山東資本市場的“豐收年”。隨著硬科技魯股新面孔在資本市場嶄露頭角，上市后備軍蓄勢待發(fā)，山東上市企業(yè)培育梯隊(duì)體系正持續(xù)發(fā)力。

近日，山東益大新材料股份有限公司披露首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書，申報(bào)在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。目前創(chuàng)業(yè)板IPO審核狀態(tài)變更為“已問詢”。

作為針狀焦產(chǎn)業(yè)的代表性企業(yè)，益大新材在行業(yè)具有較高知名度。如今，益大新材創(chuàng)業(yè)板已獲受理，其IPO之旅也正式展開。

預(yù)計(jì)投入募資15.47億元

近年來，隨著新能源汽車行業(yè)景氣高漲，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈中上游的針狀焦市場快速發(fā)展，我國針狀焦產(chǎn)能不斷增加，生產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大，針狀焦供給呈爆發(fā)式增長。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2021年，我國針狀焦產(chǎn)量約為108萬噸，較上年增長98%。總的來看，我國針狀焦行業(yè)市場需求仍將持續(xù)增長，同時(shí)隨著行業(yè)發(fā)展的不斷成熟，行業(yè)競爭將不斷加劇，油系針狀焦仍將繼續(xù)主導(dǎo)市場。

作為中國針狀焦行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一，山東益大新材料股份有限公司（以下簡稱“益大新材”）官網(wǎng)顯示，公司創(chuàng)立于2012年，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售高品質(zhì)針狀焦的國家高新技術(shù)企業(yè)，現(xiàn)針狀焦總產(chǎn)能19.5萬噸/年。作為針狀焦產(chǎn)業(yè)鏈中游代表企業(yè)，益大新材注重產(chǎn)業(yè)鏈的延伸以及與上下游企業(yè)的合作，以“產(chǎn)一流針焦，做百年益大”為目標(biāo)，公司著力在高端負(fù)極焦、電極焦和特種碳石墨新材料領(lǐng)域發(fā)展，在行業(yè)內(nèi)保持著高知名度和影響力。

2022年12月22日，益大新材披露招股說明書（申報(bào)稿）。中德證券為其保薦機(jī)構(gòu)，擬募資15.4695億元。

招股書顯示，本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過約7375.91萬股，占發(fā)行后公司總股本的比例不低于25%。本次公開發(fā)行不涉及股東公開發(fā)售股份。本次募集資金用于項(xiàng)目及擬投入的募資金額為：15萬噸/年高端電極前驅(qū)體智能一體化項(xiàng)目，擬使用募集資金金額5億元；年產(chǎn)1萬噸特種碳石墨新材料制造與加工項(xiàng)目，擬使用募集資金金額6.45億元；研發(fā)中心升級項(xiàng)目，擬使用募集資金金額約1.22億元。

行業(yè)高熱度之下，順勢沖擊油系針狀焦第一股的益大新材，究竟成色幾何？

行業(yè)天花板待破局

行業(yè)的發(fā)展很大程度上決定了公司的發(fā)展速度和上限。細(xì)勘招股書可以發(fā)現(xiàn)，益大新材的經(jīng)營業(yè)績受市場影響較大。

2018年以來，針狀焦產(chǎn)能呈現(xiàn)增長趨勢，然而2020年新冠疫情使得行業(yè)下游客戶停工停產(chǎn)，負(fù)極材料和石墨電極的出口受到較大影響，針狀焦的價(jià)格持續(xù)下滑，導(dǎo)致益大新材2020年出現(xiàn)虧損。

而近年來，受新能源汽車行業(yè)快速擴(kuò)展的影響，鋰離子電池負(fù)極材料市場需求進(jìn)一步擴(kuò)大，針狀焦市場需求繼續(xù)增長。同時(shí)，由于境外針狀焦需求增加，針狀焦出口價(jià)格增長較快，益大新材積極開拓海外客戶，境外銷售占比有所提升，公司2021年、2022年1-6月經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大幅度增長。

招股書數(shù)據(jù)顯示，公司于2019年、2020年、2021年及2022年上半年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.09億元、9.86億元、19.36億元及13.21億元；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.64億元、-8902.1萬元、1.27億元及1.13億元，毛利率分別為34.03%、-7.53%、12.36%和15.98%。

顯然，受行業(yè)影響，報(bào)告期內(nèi)公司針狀焦價(jià)格波動(dòng)較大，對公司毛利率、業(yè)績產(chǎn)生了不利影響。

雖然近年來益大新材已經(jīng)扭虧為盈，經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大幅度增長，但如果未來新能源汽車需求不及預(yù)期，或者電池負(fù)極材料及負(fù)極焦的價(jià)格下降，鋼材價(jià)格、供需情況、環(huán)保政策等變化也可能對石墨電極及電極焦的價(jià)格產(chǎn)生消極影響，從而導(dǎo)致公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生波動(dòng)。

欲通過上市融資彌補(bǔ)資金劣勢

除了行業(yè)的影響，資金也是當(dāng)前公司發(fā)展的主要障礙。

益大新材在招股書中表示，公司屬于重資產(chǎn)行業(yè)，生產(chǎn)過程需要大量的專業(yè)生產(chǎn)設(shè)備、廠房，具有較高的資金需求；為開拓針狀焦新應(yīng)用領(lǐng)域市場，提高公司抗經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的能力，公司投入了大量資金開展研發(fā)工作。

長期以來，益大新材依靠自身經(jīng)營積累、股本融資和銀行貸款進(jìn)行滾動(dòng)式發(fā)展，但現(xiàn)有融資規(guī)模和效率仍不能完全滿足公司發(fā)展的節(jié)奏，整體資金實(shí)力不足制約了公司對技術(shù)研發(fā)和新產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)的投入，在一定程度上限制了公司進(jìn)一步快速發(fā)展。

因此，上市融資成為益大新材彌補(bǔ)資金劣勢，增強(qiáng)公司競爭力的重要途徑。

據(jù)悉，益大新材此次擬募資15.4695億元，其中2.8億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，以滿足公司日常生產(chǎn)經(jīng)營需要。并表示公司以實(shí)際運(yùn)營情況為基礎(chǔ)，結(jié)合未來發(fā)展規(guī)劃，擬將本次募集資金中2.8億元用于補(bǔ)充與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的流動(dòng)資金。

值得注意的是，招股書顯示，2012年5月，益大新材前身益大有限由徐金城、蔣俊亮、王惠蘭、紅旗煤礦、中石大乾泰共同出資設(shè)立。

本次發(fā)行前，公司第一大股東徐金城直接持有公司 20.88%的股份，第二大股東國開基金持有公司 10.66%的股份，第三大股東紅旗煤礦持有公司 9.04%的股份，持股比例均未超過 30%，故公司無控股股東。

益大新材表示，此次發(fā)行完成并上市后，徐金城、王繼銀及一致行動(dòng)人控制該公司股份的比例將降低。然而，股權(quán)的進(jìn)一步分散可能會影響控制權(quán)的穩(wěn)定性及治理的有效性，進(jìn)而可能對該公司的經(jīng)營戰(zhàn)略和穩(wěn)定發(fā)展造成不利影響。

作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的益大新材，能否獲得資本市場的聚力支持，從容應(yīng)對行業(yè)和外界未知的危與機(jī)，有待時(shí)間驗(yàn)證。