記者 辛圓

周四，在中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院主辦的中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）研討會(huì)上，與會(huì)學(xué)者表示，1-2月數(shù)據(jù)證實(shí)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已啟動(dòng)，但修復(fù)效應(yīng)大于擴(kuò)張效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨一些挑戰(zhàn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周三公布的數(shù)據(jù)顯示，年初中國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯回暖。1-2月，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.5%，其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資降幅收窄至5.7%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.5%，為去年10月以來(lái)首次轉(zhuǎn)正；工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)2.4%，較去年12月加快1.1個(gè)百分點(diǎn)。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)劉元春在論壇上表示，疫情防控政策優(yōu)化帶來(lái)的社會(huì)秩序、經(jīng)濟(jì)秩序修復(fù)很快，具體表現(xiàn)為供給端比需求端修復(fù)快，服務(wù)業(yè)比工業(yè)修復(fù)快，房地產(chǎn)修復(fù)比預(yù)期快，這為接下來(lái)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇奠定了基礎(chǔ)。

不過(guò)，他同時(shí)指出，原來(lái)預(yù)計(jì)的報(bào)復(fù)性反彈沒(méi)有出現(xiàn)，目前修復(fù)效應(yīng)大于擴(kuò)張效應(yīng)。

“經(jīng)濟(jì)的全面修復(fù)不僅需要政策加持，也需要耐心地等待經(jīng)濟(jì)主體修復(fù)‘疤痕’。疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊不僅僅是參數(shù)的變化，更重要的是資產(chǎn)負(fù)債表和經(jīng)濟(jì)主體預(yù)期信心的變化。從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，我們才恢復(fù)到八成，后面兩成更為艱難，這涉及內(nèi)生動(dòng)能進(jìn)一步提升，資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步修復(fù)，越到后面越難?！眲⒃赫f(shuō)。

他指出，最近部分領(lǐng)域出現(xiàn)出現(xiàn)了疲軟跡象，例如，去年驅(qū)動(dòng)消費(fèi)的核心因素汽車(chē)消費(fèi)在今年頭兩個(gè)月同比走低，外需收縮導(dǎo)致1-2月按美元計(jì)價(jià)的出口同比下滑6.8%。此外，就業(yè)壓力開(kāi)始進(jìn)一步顯現(xiàn)。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所副所長(zhǎng)張明表示，盡管今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)5%左右的增長(zhǎng)難度不大，但來(lái)自?xún)?nèi)外部的一些挑戰(zhàn)仍不容忽視。

他指出，除全球經(jīng)濟(jì)增速下行對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生明顯影響外，近期全球股市出現(xiàn)震蕩，導(dǎo)致全球投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，可能會(huì)通過(guò)金融渠道如北向資金對(duì)我國(guó)金融體系產(chǎn)生影響。

內(nèi)部來(lái)看，張明表示， 三年疫情仍將在未來(lái)較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)。一方面，疫情帶來(lái)的“疤痕效應(yīng)”會(huì)影響家庭和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿，在意愿改善之前，家庭和企業(yè)加杠桿的意愿不強(qiáng)，提前還房貸就是表現(xiàn)之一，短期內(nèi)不要對(duì)居民耐用品消費(fèi)、制造業(yè)投資和房地產(chǎn)投資復(fù)蘇過(guò)于樂(lè)觀(guān)。另一方面，疫情沖擊企業(yè)和居民部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表，導(dǎo)致局部地區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)上升。

他特別強(qiáng)調(diào)疫情對(duì)中低收入家庭的沖擊，由于收入增速下降，這些居民當(dāng)期消費(fèi)下降，可能會(huì)影響這些家庭的人力資本決策，壓縮子女教育支出占比，對(duì)此需要高度關(guān)注。

花旗集團(tuán)中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家余向榮的判斷則較為樂(lè)觀(guān)。他表示，消費(fèi)和服務(wù)的追趕效應(yīng)以及地產(chǎn)企穩(wěn)是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩個(gè)關(guān)鍵變量。

根據(jù)余向榮測(cè)算，截至2月，中國(guó)居民部門(mén)的超額存款已經(jīng)超過(guò)15萬(wàn)億元。“這15萬(wàn)億中，有疫情時(shí)期的壓縮開(kāi)支，有疫情期間風(fēng)險(xiǎn)偏好下降從地產(chǎn)投資回到安全資產(chǎn)上來(lái)的。這當(dāng)中，大概有接近5萬(wàn)億是來(lái)自消費(fèi)部分，后續(xù)隨著儲(chǔ)蓄行為正?；?，這筆錢(qián)會(huì)回到消費(fèi)中去，這5萬(wàn)億可以說(shuō)是‘燃料’?！彼f(shuō)。

他表示，隨著消費(fèi)復(fù)蘇，服務(wù)行業(yè)收入會(huì)有明顯修復(fù)，接踵而來(lái)的是用人需求，這又會(huì)帶來(lái)居民收入和消費(fèi)的改善。

地產(chǎn)方面，余向榮表示，去年三季度以來(lái)，地產(chǎn)支持政策持續(xù)加碼，按揭利率已經(jīng)很低，很多城市取消了限購(gòu)政策?？梢钥吹?，市場(chǎng)信心正在改善。接下來(lái)，如果高線(xiàn)城市房?jī)r(jià)上漲，購(gòu)房者追漲情緒重燃，被抑制的需求會(huì)進(jìn)一步釋放。