文|壹號(hào)公司 虛淵玄
“吃飯不摜蛋，等于沒(méi)吃飯”。聽(tīng)過(guò)這句話的人，多數(shù)都打過(guò)一種叫摜蛋的撲克牌游戲。
而說(shuō)起撲克牌，你在牌桌上總見(jiàn)過(guò)姚記、金魚(yú)、3A、賓王這些牌子吧。
但國(guó)內(nèi)這么多撲克牌廠家，能靠賣54張撲克牌賣上市的，也就姚記科技（002605.SZ）一家。
3月18日，姚記科技發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，內(nèi)容顯示，報(bào)告期內(nèi)，姚記科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.15億元，同比微增2.83%；歸母凈利潤(rùn)3.48億元，較上年同期減少39.28%。報(bào)告期末，公司資產(chǎn)總額43.66億元，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益合計(jì)27.04億元，歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)6.6532元。
圖源：姚記科技2022年業(yè)績(jī)快報(bào)
針對(duì)公司凈利潤(rùn)再次下滑的原因，姚記科技給出的解釋是：系報(bào)告期內(nèi)公司積極推進(jìn)游戲產(chǎn)業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新，加大研發(fā)費(fèi)用的投入；此外公司根據(jù)商譽(yù)減值測(cè)試結(jié)果，計(jì)提了一定比例的減值準(zhǔn)備。
這家潮汕本土企業(yè)自成立起就瞄準(zhǔn)了非常冷門的賽道，經(jīng)過(guò)兩代人的經(jīng)營(yíng)，公司也完成了從“姚記撲克”向“姚記科技”的轉(zhuǎn)型。
但是，看似成功轉(zhuǎn)型的姚記科技，為何自2021年起就進(jìn)入了“增收不增利”的怪圈，A股“牌王”還能摸到“同花順”嗎？
姚記的業(yè)績(jī)，沒(méi)有順子
2022年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，除了凈利潤(rùn)指標(biāo)，姚記科技2022年的利潤(rùn)總額、扣非凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了超過(guò)三成以上的下滑。
而其凈利潤(rùn)指標(biāo)自2021年一季度起就開(kāi)始一路下坡，當(dāng)季凈利潤(rùn)下滑超7成，隨后的每份財(cái)報(bào)凈利潤(rùn)增速指標(biāo)均保持在負(fù)50%左右的水平。
根據(jù)最新的業(yè)績(jī)快報(bào)，姚記科技給出的主要原因是公司加大了對(duì)游戲產(chǎn)品研發(fā)的投入。
2022年半年報(bào)顯示，姚記科技去年半年研發(fā)費(fèi)用為1.15億元，同比增長(zhǎng)31.02%，2021年年報(bào)顯示的研發(fā)費(fèi)用為，2.19億元，同比增長(zhǎng)了58.84%。
然而持續(xù)的研發(fā)投入并未讓姚記的游戲業(yè)績(jī)帶來(lái)明顯的增長(zhǎng)。
財(cái)報(bào)顯示，2020-2021年，游戲業(yè)務(wù)兩年間的業(yè)績(jī)保持在年收入12億元左右的水平，營(yíng)收增速僅為0.66%。
2022年半年報(bào)顯示，游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收增速甚至出現(xiàn)了下滑。
圖源：姚記科技2022半年報(bào)
究其原因，還是與其游戲類型有關(guān)。
公開(kāi)資料顯示，姚記科技旗下移動(dòng)游戲分國(guó)內(nèi)游戲事業(yè)和海外游戲事業(yè)，國(guó)內(nèi)游戲產(chǎn)品主要有《捕魚(yú)炸翻天》、《指尖捕魚(yú)》、《姚記捕魚(yú)3D版》、《大神捕魚(yú)》、《小美斗地主》、《齊齊來(lái)麻將》、《夢(mèng)幻恐龍園》等休閑、養(yǎng)成類游戲。
海外游戲產(chǎn)品主要有《Bingo Party》、《Bingo Journey》、《Bingo Wild》等，游戲類型依舊以休閑競(jìng)技類為主。
再說(shuō)細(xì)一點(diǎn)，姚記旗下的游戲主要就兩大類別，捕魚(yú)加撲克。
根據(jù)Sensor Tower《2022年棋牌桌游市場(chǎng)洞察》顯示，預(yù)計(jì)2023年，棋牌休閑類手游下載量將延續(xù)以往的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
雖然這類游戲仍將受到玩家喜愛(ài)，但該類型游戲每年新出的數(shù)量也很驚人。
每日經(jīng)濟(jì)新聞做了一項(xiàng)不完全統(tǒng)計(jì)：在2018年前三個(gè)月的1943款游戲版號(hào)中，有896款含有“牌”“撲克”“麻將”“斗地主”等關(guān)鍵詞的“牌類游戲”，有112款含有“捕魚(yú)”等關(guān)鍵詞的“捕魚(yú)類”游戲，而在2018年12月版號(hào)恢復(fù)發(fā)放后，上述類型游戲已在版號(hào)名單中銷聲匿跡。
而不斷加注同一類型的產(chǎn)品，姚記的游戲看來(lái)暫時(shí)也不會(huì)有新故事。
從撲克牌到游戲，離不開(kāi)那個(gè)出牌人
想要弄清姚記押注棋牌賽道的背后，還是要先認(rèn)識(shí)一下姚記背后的掌權(quán)人。
從出身地看，祖籍廣東潮汕的姚記撲克創(chuàng)始人姚文琛也算是潮商的代表之一。
由于潮汕地區(qū)地處中國(guó)東南沿海，歷來(lái)為粵東、贛東南、閩西南的商品集散地中心，自古便是我國(guó)海上絲綢之路的重要門戶。
面朝大海，以海上貿(mào)易為生的潮州商人，也有著勇立潮頭與更為開(kāi)放的思想，潮商也與晉商、徽商并稱為我國(guó)三大商幫。
李嘉誠(chéng)、馬化騰、黃光裕、施少斌都是當(dāng)代潮商的代表。
而同樣有著潮商基因的姚文琛也很早邊扔掉了“鐵飯碗”，下海經(jīng)商。
1978年，23歲的姚文琛從潮陽(yáng)汽配廠辭職，開(kāi)起了日用百貨店。他的百貨店從汕頭開(kāi)到外市，又從廣東開(kāi)到了福建，而在此期間，他已經(jīng)開(kāi)始了代理進(jìn)口撲克牌的業(yè)務(wù)。
1994年，一次偶然的機(jī)會(huì)，讓他知道了上海有家瀕臨倒閉的國(guó)有撲克牌廠，接觸過(guò)撲克牌業(yè)務(wù)的他當(dāng)即拿著1000萬(wàn)元，收購(gòu)了這個(gè)廠，并創(chuàng)立了上海宇琛撲克實(shí)業(yè)有限公司。
這次收購(gòu)，也成為了姚文琛生意上的第一次大轉(zhuǎn)型。
姚文琛選擇撲克牌這個(gè)賽道，一是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的娛樂(lè)方式遠(yuǎn)沒(méi)有現(xiàn)在這么豐富，撲克牌還是很多人閑暇時(shí)光的選擇，二是做過(guò)進(jìn)口撲克牌代銷業(yè)務(wù)的他覺(jué)得，國(guó)外能做的我們憑什么不能做？
為了做中國(guó)質(zhì)量最好的撲克牌，姚文琛完成收購(gòu)后，從德國(guó)進(jìn)口四色印刷機(jī)，從美國(guó)進(jìn)口專用紙，不斷打磨產(chǎn)品細(xì)節(jié)與銷售渠道。
到了2008年，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)撲克牌領(lǐng)軍企業(yè)的宇琛撲克也正式改名為姚記撲克。
2011年，姚文琛敲響深交所二樓的上市鐘，姚記撲克不僅完成了成為A股“撲克第一股”的壯舉，姚記“創(chuàng)一代”的業(yè)績(jī)也達(dá)到了新高峰。
不過(guò)，即使完成了上市的重要里程碑，姚文琛的姚記撲克已經(jīng)面臨來(lái)自線上撲克游戲的沖擊，而這種挑戰(zhàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，也在姚記撲克的招股書(shū)中有所展現(xiàn)。
事實(shí)證明，姚記也確實(shí)受到了影響。
2012年財(cái)報(bào)顯示，姚記科技營(yíng)收6.45億元，同比下滑了1.45%。
面對(duì)新時(shí)代的挑戰(zhàn)，姚文琛再次“出牌”。
2014年，姚文琛為姚記制定了向“大娛樂(lè)、大健康”方向的轉(zhuǎn)型。
轉(zhuǎn)型方式簡(jiǎn)單直白，就是買。
首先為了強(qiáng)化自身“撲克牌大王”的地位，姚記于2015年斥資2.55億元并購(gòu)浙江萬(wàn)盛達(dá)撲克有限公司，擴(kuò)大了產(chǎn)能的姚記該年?duì)I收立增8.03%。
轉(zhuǎn)型層面，姚記先后投資過(guò)互聯(lián)網(wǎng)彩票、自行車、生物醫(yī)療等多個(gè)領(lǐng)域，甚至參投過(guò)中雜技團(tuán)，向著藝術(shù)演出領(lǐng)域進(jìn)行跨界，但始終收效勝微。
直到2018年，再次經(jīng)歷了業(yè)績(jī)下滑的姚文琛才明白什么叫“我打不過(guò)就加入”的簡(jiǎn)單道理。
2018年，斥資6.68億元收購(gòu)成蹊科技53.45%的股權(quán)，后者主要從事手機(jī)游戲的研發(fā)、發(fā)行和運(yùn)營(yíng)。
收購(gòu)?fù)瓿珊?，姚記的撲克系列手游迅速上架，同樣迅速的，是游戲業(yè)務(wù)給姚記帶來(lái)的業(yè)績(jī)快速上漲。
財(cái)報(bào)顯示，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.44億元，較上年同期增長(zhǎng)42.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.30億元，較上年同期增長(zhǎng)68.83%。
完成了涉足游戲領(lǐng)域的進(jìn)軍，姚文琛終于將姚記的接力棒交給了長(zhǎng)子姚朔斌，姚記也正式走進(jìn)了創(chuàng)二代時(shí)期。
創(chuàng)二代接班，繼續(xù)押注數(shù)字娛樂(lè)
姚朔斌上任后的第一把火繼續(xù)燒向了游戲領(lǐng)域。
嘗到了甜頭的姚記繼續(xù)在2019年出資6.68億元，收購(gòu)成蹊科技剩余46.55%股權(quán)，同時(shí)出資1.59億元，收購(gòu)經(jīng)營(yíng)海外市場(chǎng)在線休閑競(jìng)技游戲的大魚(yú)競(jìng)技26%股權(quán)。
游戲業(yè)務(wù)也在營(yíng)收與利潤(rùn)占比上均超過(guò)了50%，成為公司第一大業(yè)務(wù)。
至此，姚記完成了第二次重要轉(zhuǎn)型。
一號(hào)公司認(rèn)為，姚記完成從實(shí)體撲克向虛擬撲克的轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)而言是尤為關(guān)鍵的一招，其后的開(kāi)辟網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷業(yè)務(wù)只是順?biāo)浦邸?/p>
在繼續(xù)投資游戲領(lǐng)域的同時(shí)，姚朔斌通過(guò)對(duì)上海蘆鳴網(wǎng)絡(luò)科技有限公司增資3000萬(wàn)元，獲得了后者12%的股權(quán)。
而這次“順?biāo)浦邸?，為姚記的業(yè)績(jī)?cè)俅慰焖僭鲩L(zhǎng)提供了新的驅(qū)動(dòng)力，也就是在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，“姚記撲克”正式更名為“姚記科技”。
2020年半年報(bào)顯示，互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)為姚記帶來(lái)了3849萬(wàn)元的收入，營(yíng)收占比僅為3.78%，然而僅半年后，該業(yè)務(wù)全年?duì)I收為4.778億元，營(yíng)收占比猛增到18.65%。
2022年半年報(bào)顯示，互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了公司的第一大業(yè)務(wù)，半年收入7.125億元，營(yíng)收占比超過(guò)35%。
現(xiàn)在的姚記科技，主營(yíng)板塊涇渭分明，互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷+游戲+撲克牌，三條腿走路。
3月6日收盤，姚記科技股票漲停，有股友復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，姚記當(dāng)日漲停與生物醫(yī)藥板塊有關(guān)。
2014年，姚記科技參與上海細(xì)胞A輪融資，投資1.3億元；B輪跟投3000萬(wàn)元；B輪后持有上海細(xì)胞治療集團(tuán)22%的股份；后面經(jīng)過(guò)C1,C2,輪融資，持股比例降至14.21%。
公開(kāi)資料顯示，上海細(xì)胞治療集團(tuán)有限公司成立于2013年，是一家以細(xì)胞治療為核心的“細(xì)胞儲(chǔ)存、卓越細(xì)胞藥物研發(fā)及精準(zhǔn)細(xì)胞臨床轉(zhuǎn)化”三位一體閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈的細(xì)胞健康綜合體平臺(tái)型高新科技公司。
2021年2月姚記公告稱以1.1億元出售了上海細(xì)胞2%的股份，之后又經(jīng)過(guò)D1輪融資；目前姚記持有上海細(xì)胞11.45%的股份；而上海細(xì)胞估值為69.3億元；以目前估值計(jì)算，姚記現(xiàn)有上海集團(tuán)股份，價(jià)值7.93億元；當(dāng)年姚記累計(jì)投資1.6億元，7年過(guò)去了，賬面浮盈超過(guò)7億元。
上文說(shuō)過(guò)，其實(shí)姚記在嘗試企業(yè)轉(zhuǎn)型時(shí)投資過(guò)很多與其原有主業(yè)毫不相干的行業(yè)和公司，對(duì)于上海細(xì)胞這筆投資，其實(shí)道理也是一樣的。
姚記也曾回復(fù)投資者問(wèn)詢時(shí)表示過(guò)，公司團(tuán)隊(duì)中并沒(méi)有生物醫(yī)藥相關(guān)專業(yè)人員，對(duì)于上海細(xì)胞公司運(yùn)營(yíng)，也不會(huì)進(jìn)行過(guò)多的干預(yù)。
從姚朔斌對(duì)姚記未來(lái)的規(guī)劃上來(lái)說(shuō)，以撲克牌為核心的棋牌休閑類產(chǎn)品和服務(wù)仍舊是姚記的核心業(yè)務(wù)，只不過(guò)從形式上，會(huì)更符合當(dāng)下消費(fèi)者和市場(chǎng)的需求。
比如姚記在2022年1月，宣布戰(zhàn)略投資球星卡公司卡淘。在去年6月完成了6895.83萬(wàn)元的投資后，姚記在卡淘的持股比例為38.14%。
數(shù)據(jù)顯示，卡淘2021年的GMV突破6億元，同比增速超過(guò)300%；月GMV最高突破5000萬(wàn)元。
根據(jù)姚記的估算，未來(lái)球星卡用戶將破億，而目前卡圈核心用戶大概在百萬(wàn)人左右。
然而，卡淘2022年上半年?duì)I收僅為601.26萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為負(fù)。
收購(gòu)卡淘，姚記看中的無(wú)疑是以盲盒為機(jī)制的球星卡潛在市場(chǎng)，方向不能說(shuō)錯(cuò)，但考慮到這個(gè)市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)發(fā)展還處在很早的階段，而且圈層集中度過(guò)高，破圈可能性目前看并沒(méi)有姚記想象的那么大。
“一號(hào)公司”與一位長(zhǎng)期參與球星卡交易的網(wǎng)友溝通發(fā)現(xiàn)，目前國(guó)內(nèi)球星卡交易頻率還非常低，這類產(chǎn)品類似刮刮樂(lè)，而且交易量主要集中在國(guó)外，國(guó)內(nèi)玩卡的主要玩萬(wàn)智牌，也是以桌游為主參與。
企查查顯示，截止2022年，加上姚文琛的配偶邱金蘭2.23%的股權(quán)，截至2022年，姚家總持有姚記科技47.89%的股份。
截止3月22日午間收盤，姚記科技97.63億元，按照姚家持股占比估算，姚家身價(jià)接近47億元。
擁有潮商基因的姚氏父子，用敏銳的商業(yè)視野和果敢的投資決斷，不僅創(chuàng)造了“撲克第一股”，更為家族贏得了巨大的財(cái)富。
但對(duì)于“四十不惑”的創(chuàng)二代姚朔斌來(lái)說(shuō)，姚記科技的發(fā)展也走到了一個(gè)新的十字路口，經(jīng)歷過(guò)曾經(jīng)的跨界失敗后，篤定卡牌娛樂(lè)的姚記，還能抓到一手同花順嗎？
在“一號(hào)公司”看來(lái)，很難。
參考資料
姚記科技2022年業(yè)績(jī)快報(bào)、2022年半年報(bào)、20221年年報(bào)
一副撲克牌，打出28億身家-火星商業(yè)
《2022年棋牌桌游市場(chǎng)洞察》-SensorTower
盈利“腰斬”不是撲克賣不動(dòng)了，姚記科技面臨轉(zhuǎn)型以來(lái)業(yè)績(jī)首次下滑-界面新聞